网易首页 > 财经频道 > 证券要闻 > 正文

上纬新材IPO九成机构报价一致 遭“串通”质疑

2020-09-18 08:43:00 来源: 澎湃新闻 举报
0
分享到:
T + -

(原标题:上纬新材IPO九成机构报价一致,遭“串通”质疑)

上纬新材超低发行价震荡余波仍在。

9月15日,科创板IPO发行人上纬新材发布发行公告,宣布IPO发行价为2.49元/股,扣除发行费用后,预计募集资金净额7004.27万元。

这一价格立即在市场引起热议。因为该价格为投价报告下限(11.24元/股)的22.15%,可谓打了对折又对折,此价格下,上纬新材募资净额不足该公司去年全年的净利润,扣非前后孰低的摊薄12.83倍市盈率不仅远低于此前23倍市盈率上限,也低于可比上市公司42倍的扣非后静态市盈率。

此外,按照上纬新材第一套科创板上市标准即预计市值不低于10亿元,而2.49元/股的发行价格对应的公司上市时的市值约为10.04亿元。这意味着,若发行价再低一分钱,上纬新材将成为首家因达不到上市标准而发行失败的公司。

引起市场高度关注的是,根据上纬新材发行公告,有415家网下投资者管理的6954个配售对象符合询价条件,其中包括兴全基金、华宝基金等399家机构管理的6903个配售对象包括报价统一为2.49元,占比超过90%。

如此高比例机构报价一模一样,便难免引人猜想是否是机构“串通”抱团压低发行价以获利。此现象也引起资本界对当前询价机制的质疑。

机构串通?

关于报价,这就要谈到科创板发行询价制度的一条规定了。

根据《证券发行与承销管理办法》规定,首次公开发行股票采用询价方式的,网下投资者报价后,发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分,剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%,然后根据剩余报价及拟申购数量协商确定发行价格。剔除部分不得参与网下申购。

该规则的初衷,是剔除掉不合理的高价,避免人情报价或者其他畸高报价影响市场合理价格。

而这一规则是在IPO市场出现高发行价、高市盈率、高募集资金额的“三高”背景之下,为了遏制高发行价目的而制定的。

“实际上高发行价是因为供求关系上供小于求带来的对新股的追捧,但现在新股供求关系改变了,IPO市场变成了买方市场,这条规则就反过来成为了压制发行价甚至串通报价的重要因素。”资深投行人士王骥跃说。

如此一来,比市场均价高几分钱都可能被划到被剔除的前10%最高价范围内,那就必须要打听其他询价对象的报价情况,力争在市场报价中枢水平上报价,以确保拿到新股获得挣钱机会。

“与其说,这次300多家机构在上纬新材案例上报价一样是串通,不如说是沟通,比如其中一家大机构报价2.49元,被传出去了,然后大家都按这个报,因为大机构可能有一百多个参与认购的主体,权重比较高,跟着它报更能保证自己在报价中枢里不被剔除。”王骥跃告诉澎湃新闻记者。

不过也有别的可能,“传言一开始机构报得比这个还要低,投行放出风来,如果大家这么报就终止发行不报了,所以大家一股脑就说按这个最低价发行得了。”一名不愿具名的资深投行人士对澎湃新闻记者说。

为何按低了报?两方面原因。一是上纬新材的公司质地及成长性不是很被看好,根据上纬新材招股说明书显示,其毛利率低于行业均值。投资者担心报太高后续股价会跌破。

其二,注册制改革后,IPO节奏加快,如今每周发行十几家,供求关系由之前的供小于求改为供大于求,买方市场出现,价格走低。同时新股资金被大量消耗,近期一些新股上市后不久就出现破发。询价对象怕破发也要因此压低发行价。

总得来说,“大家觉得公司没那么值钱,但是如果按照底价来,上市也还是可以的。现在参与打新的投资者都是赚一笔钱就走的心态。”王骥跃说。

询价制度待改进

如今低价发行也不是上纬新材一家个例。今年以来,询价逐渐出现“打折”趋势,报价相较投价报告下限“打对折”的情况常有出现。

王骥跃对此表示,新股低价发行趋势对市场而言未必不是好事,它代表市场无形之手替代行政有形之手将发行价降下来了,是市场化改革的成果,二级市场的破发压力得到缓解。当然,除了发行人,他募的钱少了。

更重要的是,“我认为当前行业的一些发行低价,基本还是贴合公司本身价值的,没有低得特别离谱的价格,上纬新材这个是因为太戏剧了,就差一分钱,还有多家公司报一个价引起关注。”王骥跃对澎湃新闻记者说。

力鼎资本CEO高凤勇也认为,用这个案例对比A股,企业会觉得很亏,投行会觉得很心酸,但类似企业希望在香港或者美国发行,能获得这个结果,投行也许觉得还算满意。

“因为实证结果看,海外市场不同公司的估值分层非常厉害,小体量且相对传统的公司目前在海外市场很难有好的估值和流动性。”高凤勇对澎湃新闻记者说。

他还认为当前国内注册制还是试点阶段,而注册制的实施也将加速带来不同企业的估值分层,随着时间的推移,小而传统的企业上市将越来越困难,投行选择企业的标准也将越来越追大求新。同时有些企业目前更适合主板或中小板定价发行,来科创板创业板当凤尾并不是好的选择。

虽然发行价走低有其合理性,但“不代表询价过程就是公平合理的,是符合市场规律的。”王骥跃说。

他建议一是将“剔除拟申购总量中最高报价10%申购量”的规定修改为“将高于或低于全部报价中位数与加权平均数孰低值50%的价格所对应的申购全部剔除”,或者“将全部报价中位数与加权平均数孰低值一倍标准差之外的报价所对应的申购全部剔除”,即将“按量划线剔除”改为“极端报价剔除”。

“这种调整,并不影响整体上的价格形成机制,但可以减少买方报价时串通的动机,从而拉大询价机构的有效报价区间。”

其二,取消主承销商向询价对象提供《投资价值研究报告》。

他认为,在询价对象对《投资价值研究报告》建议的低价打2-3折的情况下,《投资价值研究报告》早已失去了应有价值,卖方不断提高投价报告的底价以对冲打折风险,买方面对越来越离谱的底价也不得不实行越来越狠的打折,形成了恶性循环。

“既然这个投价报告已失去应有价值,索性予以废除更合适。让压价失去‘锚点’。”王骥跃说。

netease 本文来源:澎湃新闻 责任编辑:杨斌_NF4368
分享到:
跟贴0
参与0
发贴
为您推荐
  • 推荐
  • 热点
  • 娱乐
  • 体育
  • 财经
  • 科技
  • 军事
  • 汽车

老人将300万房产送给水果摊主 家属发声:他老年痴呆

新闻 老年痴呆 公证处
|
海报新闻
3小时前
177400 跟贴177400

太心酸!老人冒雨用现金交医保被拒 国务院出手了

新闻 国务院 养老
|
澎湃新闻
5小时前
133218 跟贴133218

美媒:决定美外交政策的不是拜登选的2名官员 是中国

新闻 拜登 外交政策
|
观察者网
3小时前
236 跟贴236

重磅!天津"福尔摩斯"出场,连破两案!一个北美猪头,一个喷嚏导

新闻 福尔摩斯 肺炎
|
中国基金报
10小时前
25722 跟贴25722

妻子与“已死”丈夫秘密生活多年:人口普查被发现,曾炸死他人

新闻 秘密生活 炸药
|
澎湃新闻
13小时前
515 跟贴515

巴西多地上空被网友拍下“不明飞行物”?当地媒体:其实是中国火

新闻 不明飞行物 火箭
|
环球网
16小时前
1625 跟贴1625

外网讨论"拜登当选"的意义:宁为太平狗 不做乱世人

新闻 拜登 共和党
|
观察者网
5小时前
5191 跟贴5191

有谣言称“台军失联飞行员向大陆方面投诚”,国台办回应

新闻 国台办 台军
|
环球网
2小时前
708 跟贴708

经手骨灰亲属回应“遭虐待女子死后被配阴婚”:绝对没有!

新闻 阴婚 虐待
|
澎湃新闻
5小时前
2669 跟贴2669

拜登携内阁要员首次亮相 :反特朗普政府美国优先 重申回归全球舞

新闻 拜登 美国
|
海客新闻
5小时前
1 跟贴1

仅仅63秒!特朗普创下任内最短记者会纪录

新闻 唐纳德·特朗普 白宫
|
观察者网
2小时前
3439 跟贴3439

3分钟,看懂为什么要去月球“挖土”

新闻 去月球 火箭
| 网易H5
18小时前
9 跟贴9

DNA亲子鉴定师:有人看完报告回家把妻子腿打断,自己喝农药

新闻 鉴定师 亲子鉴定
|
正观新闻
21小时前
203572 跟贴203572

快讯!外媒:特朗普计划赦免前国家安全顾问迈克尔·弗林

新闻 唐纳德·特朗普 弗林
|
环球网
1小时前
529 跟贴529

朱凤莲:马鞍山中院认定施正屏犯间谍罪,判处有期徒刑四年

新闻 施正屏 朱凤莲
|
环球网
2小时前
330 跟贴330

台湾首艘"自造潜艇"今开工,将装备美制鱼雷和导弹

新闻 潜艇 鱼雷
|
观察者网
3小时前
0 跟贴0

女患者看胃病疑被退休返聘男医生摸私处,湖北随州警察已立刑案侦

新闻 张峰 刑案
|
上游新闻
1天前
6055 跟贴6055

日本若造两艘宙斯盾舰成本或高达315亿元人民币

新闻 宙斯盾 日本
|
环球网
2小时前
1 跟贴1

男子勒死老婆带着尸体去派出所自首 妻子突然醒来

新闻 杀人罪 盱眙县公安局
|
紫牛新闻
1天前
16392 跟贴16392

石晟怡:中国国药集团已向国家药监局提交了新冠疫苗上市申请

新闻 药监局 石晟怡
|
界面新闻
1小时前
40 跟贴40

台湾间谍施正屏犯间谍罪,被判处有期徒刑四年

新闻 施正屏 朱凤莲
|
环球网
2小时前
20 跟贴20

轻松一刻:真“烧水”做饭!居民家自来水能被点燃

新闻 自来水 天然气
| 轻松一刻
17小时前
3954 跟贴3954

以色列一辆梅卡瓦坦克从拖车掉落 翻了个底朝天

新闻 梅卡瓦 坦克
|
环球网
22小时前
2 跟贴2

不孕遭虐致死女子被安排阴婚 表哥:当地习俗 收了几千块钱丧葬费

新闻 阴婚 致死
|
北京青年报
22小时前
22126 跟贴22126

联播+丨要点来了!总书记重磅讲话温暖你我

新闻 联播+ 总书记
|
央视网
4小时前
1437 跟贴1437

乐高,凭什么诱惑了中国男人?

新闻 乐高 积木
| 网易槽值
1天前
105 跟贴105

日韩澳为何不顾美国签RCEP?专家:因中国经济的力量

新闻 普拉萨德 美国
|
观察者网
5小时前
96 跟贴96

团伙在黑龙江残忍杀害42人 主犯枪毙时被打了42枪

新闻 讷河 黄国华
|
澎湃新闻
1天前
27769 跟贴27769

这届年轻人,把下厨房变成了炸厨房

新闻 社会 厨房
| 网易数读
2天前
302 跟贴302

拜登称不会利用总统之位坚持对特朗普的调查

新闻 拜登 唐纳德·特朗普
|
界面新闻
5小时前
4610 跟贴4610

微纪录丨致敬劳动者 奋进新时代

新闻 奋进新时代 张晓鹏
|
央视新闻客户端
3小时前
0 跟贴0

时政新闻眼丨最高规格表彰全国劳模,总书记这一席话与你紧密相关

新闻 总书记 劳模
|
央视新闻客户端
12小时前
1 跟贴1

前四大审计经理遭举报:小三成性,侵吞公司资产

新闻 德勤 审计
| 悄悄围观
1天前
51334 跟贴51334

奶那么多,为啥人不喝猪奶?

新闻 猪奶 牛奶
| 网易哒哒
17小时前
7281 跟贴7281

烟台海事局:今日部分海域进行实弹演习,禁止驶入

新闻 海事局 演习
|
澎湃新闻
3小时前
0 跟贴0

"我为什么离开美国?"90后中国留学生发长文吐露心声

新闻 美国 黑人
|
共青团中央
1天前
53883 跟贴53883

快讯!美媒:拜登将发表感恩节演讲

新闻 拜登 总统
|
环球网
5小时前
281 跟贴281

蓬佩奥:美国务院将推进政府过渡程序,我还没和布林肯说过话

新闻 蓬佩奥 国务卿
|
界面新闻
5小时前
811 跟贴811

未向拜登祝贺会破坏俄美关系? 普京直言:它早就毁了,没法再坏

新闻 普京 拜登
|
海客新闻
1天前
2585 跟贴2585

我们在隐秘的尘肺病医院生活,等着呼出最后一口气

新闻 尘肺病 采矿
| 看客
2天前
331 跟贴331

【苏贞昌:一夜之间,好像什么事情都不对了】

海峡导报社
2020-11-24 21:36:44

1994年那一夜,若不是木星“挺身而出”,人类或许早已经灭绝了

寄史闲赋
2020-11-25 06:40:02

突发!南通妇幼保健医院被人拉横幅!!!

南通人不知道的南通事儿
2020-11-25 11:50:41

顺德:即使不与佛山合并,我也绝不会是又一个中山

农村趣味
2020-11-25 06:41:20

马未都回忆录:80年代和王朔吃涮羊肉,一进门先来20斤

记录之路
2020-11-24 18:42:16

台湾间谍施正屏在大陆被判4年 曾以台湾学者身份到大陆刺探情报

东南网
2020-11-25 11:48:49

12岁女孩打扮“成熟”,妈妈突起疑心,偷查手机后瞬间流下眼泪

小聆妈妈
2020-11-24 17:15:32

终于!轮到蔡英文被“收拾”了,不用大陆出手,两岸统一势不可挡

海拔新观察
2020-11-25 11:18:41

「警示教育」失足女像明星、嫖客是精英,涉案上万人

我们的百变生活
2020-11-24 02:44:51

一旦两岸军事冲突,战场仍在台湾!

寄史闲赋
2020-11-25 06:50:02

真实案例:小学老师和小学生,多次发生性交易,自愿也是强奸罪。

刑事辩护研究
2020-11-22 14:31:19

表面北大才女作家,背后抄袭、作弊、当三?

毒舌一姐
2020-11-24 21:45:53

77岁陈丽华立遗嘱,510亿财产分配曝光,“唐僧”却感到很难过

社会de记忆
2020-11-24 09:04:08

中国真正的四大财团:每家资产都过万亿,阿里和腾讯都比不上

钱包那些事儿
2020-11-24 21:18:02

精尽人会亡?一个男人一生只能发射6000次?你该知道正确答案了

39健康网
2020-11-22 19:34:53

5-1!4-0!恒大打爆日本球队,冲击9连杀+18年纪录,CCTV5直播

足球慢镜头
2020-11-25 07:56:26

“儿子太帅,不可能是我亲生的”,四次亲子鉴定后,爸爸心态崩了

记录之路
2020-11-23 01:10:03

肺里面咳出来的痰,到底是什么物质有多脏?咽下去对身体有影响吗

天风娱乐
2020-11-23 16:08:08

卸任之后干什么?美总统败局已定,但却留有四大“后路”

美洲报姐
2020-11-24 15:39:34

用卫生棉条这事,只有零次和无数次

丁香医生
2020-11-21 21:11:18
2020-11-25 13:20:59
+ 加载更多新闻
×

【TED】休假的力量

热点新闻

态度原创

网易号

查看全部
阅读下一篇

返回网易首页 返回财经首页