结构性行情降温 爆款基金建仓速度加快

（原标题：爆款基金建仓速度加快）

9月以来，A股市场震荡回落，此前表现强势的科技、消费、医药板块均有所回调，三大板块中均不乏高位放量调整的龙头股。在两市成交额有所回落的背景下，结构性行情降温。数据显示，今年6月以来成立的爆款基金整体业绩波动幅度不大，成立3个月以来收益率多集中在-1%至1%之间。

持股集中度有差异

在两市成交额回落、结构性行情有所降温的情况下，爆款基金成为市场重要增量资金来源，其业绩表现也备受关注。整体来看，今年6月以来成立的爆款基金，均已抓紧建仓，净值表现有涨有跌，期间回报集中于-1%至1%之间。

Wind数据显示，截至9月16日，成立于8月28日、由基金经理季文华管理的兴全合丰三年持有期间业绩为-5.39%，而同日成立的华泰柏瑞品质优选A和南方创新驱动A的业绩为-0.62%和-0.47%。此外，由基金经理李化松管理的平安低碳经济A，成立一个多月以来业绩为-3.11%，较同期爆款基金净值波动更为明显。而汇添富医疗积极成长一年持有A、中欧阿尔法A、富国成长策略、易方达创新成长、嘉实远见精选两年持有期等爆款基金自成立以来净值波动较为平稳，期间份额净值收益率多在-1.5%以内。

成立于6月底的爆款基金震荡期表现则较7月下旬以后成立的更好，多只产品期间业绩为正。以成立于6月的工银高质量成长A、易方达优质企业三年持有和广发品质回报A为例，截至9月16日，其自7月13日大市创出阶段高点以来，以上三只产品收益率分别为1.84%、1.68%和2.01%。同时，华安聚优精选、汇添富聚焦价值成长三个月持有、交银启汇等同期收益率也在1%以上。

从已披露持仓数据的爆款基金来看，爆款基金整体持仓个股数多在50-90只之间，但有部分爆款基金持仓个股数超400只，也有手握“重金”的基金经理持仓个股仅30余只。具体看，Wind数据显示，截至6月末，成立于1月底、由基金经理刘格菘管理的广发科技先锋，规模超250亿元，建仓5个月的持股数量为71只，成立以来业绩为32.83%。成立于2月底的睿远均衡价值三年A，截至6月末，规模超72亿元，持股数量为53只。由冯明远管理的信达澳银新能源产业，截至6月末，规模超120亿元，持股数量达441只，这一持股数量远超其他爆款基金。与此同时，也有持有个股数非常集中的爆款基金。例如，成立于4月13日、由萧楠管理的易方达消费精选，规模超80亿元，6月末持股数量仅30余只。

震荡市中加速建仓

虽然爆款基金建仓存一定结构性差异，但在震荡行情下，建仓速度明显加快。

于下半年成立的某爆款基金的基金经理表示，在产品成立初期，市场处于阶段性高点，7月底出现下跌，当前市场点位已接近7月下旬时的市场点位。在这一时间段内，已经完成了投资组合的构建。整体来看，前期建仓较为缓慢，仓位也较低，较大比例投在化工金融方向。在建仓中后期，随着市场的波动和下跌，加快了建仓节奏，投资组合也逐步调整到了长期看好的公司和方向上。当前，已保持较高仓位水平，组合集中度也有所提升。

不过，另一位于近期新发产品的基金经理则表示，对于投资者而言，买基金后净值波动的体验很重要，初始应避免大回撤，更追求净值的相对平稳。而近期股市回调，不仅仅是整体市场在调整，所布局的标的也在调整。同时，由于今年前期上涨幅度较大，即使四季度出现技术性回调也较为正常，所以在当前敏感时期尽量不追高，不博弈热点，未来将逐步建仓。

整体来看，对于体量更大的爆款基金，较规模稍小的基金建仓更为谨慎，但在近期回调明显的背景下，建仓均有所加快。

市场面临分化

在市场调整的背景下，爆款基金后市又会选择哪些板块？

上述爆款基金基金经理表示，中短期来看，市场面临着一定分化。目前组合中主要配置的方向为化工、地产、金融、医药、消费板块。对于前期涨幅较多的医药和消费板块，主要配置了估值具有明显优势的港股。对于未来投资方向，除了长期跟踪的标的之外，会重点关注最近两三年新上市的公司。尤其是那些估值相对合理、在细分领域中比较有竞争力的公司。

北京某基金公司爆款基金基金经理表示，从过往的投资经验出发，投资者较容易认为很多好股票偏贵不值得持有。实际上，应尽最大可能提高对经济结构调整背景下诸多长期趋势的认知，以及符合本轮经济结构调整趋势的估值体系的认知。坚定发掘并长期持有符合未来长期趋势的好股票、好基金，充分享受经济结构调整为投资者带来的超长期结构型牛市机会，规避短期资金推动的机会和频繁波动的心理干扰。