美联储未来3年无加息计划 美股要继续狂欢？

（原标题：大选前夕！美联储释放重磅信号：未来3年无加息计划，美股要继续狂欢？）

北京时间9月17日凌晨2:00，美联储公布9月利率会议决议，会议决定零利率政策不变，QE速度不变，符合市场普遍预期。同时美联储更新了前瞻指引，即致力于达到2%的核心通胀目标并容忍在一定时间内适度超过目标。

不过，需要注意的是，美联储点阵图显示，委员们预期直到2023年末利率都将按兵不动，同时美联储调高了对今年的经济预测以及通胀容忍度，在一定程度上削弱了市场对进一步宽松的预期。

美联储利率会议决议公布后，美股尾盘跳水，道指收涨0.13%，纳指跌1.25%，标普500指数跌0.46%，美元指数走强，美债收益率走高。

1、未来3年无加息计划

美联储点阵图显示至2023年都将维持零利率，6月显示的最远期限为2022年。这再次表明了美联储将长期维持极度宽松的货币政策。

东北证券表示，美联储新框架中致力于达到最大就业，但鲍威尔反复强调“最大就业”没有明确的数字目标，所以未来通胀对于货币政策的指导意义更大。虽然美国经济快速复苏，但永久性失业人数仍然在上升，在财政刺激退出之后通胀将面临一段时间的疲软期，所以在很长的时间内无须忧虑货币政策收紧。

2、经济展望预期乐观

鉴于前一段时间美国经济反弹形势较为乐观，美联储调高了对今年的经济预测，2020年GDP增长预期由-6.5%上调至-3.7%、2021年GDP增长预期由5.0%下调至4.0%、2022年GDP增长预期由3.5%下调至3.0%，并预计2023年美国经济增长为2.5%。

美联储还预计，失业率将继续下降，2020年失业率预期由9.3%下调至7.6%、2021年失业率预期由6.5%下调至5.5%、2022年失业率预期由5.5%下调至4.6%。

尽管对经济形势更为乐观，但美联储主席鲍威尔在其讲话中提到两点：一是疫苗出现前经济仍有诸多不确定性，比较怀疑就业市场复苏前景；二是目前经济的恢复有赖于财政刺激，假若没有进一步财政刺激落地，担心经济会承压。

3、提高通胀容忍度

本次议息会议部分修订了美联储货币政策框架，允许通胀水平在一段时间内突破2%的目标上限，这也是美联储上调经济和通胀预期但仍预计未来三年不会加息的主因之一。美联储预计，年内核心PCE预期为1.5%，6月份为1%。到2023年核心PCE将达到2%。

4、鲍威尔称美联储名义扩表阶段仍未结束

美联储主席鲍威尔表示主街计划操作受到了《多德·弗兰克法案》框架等监管约束。比如商业银行要求信贷必须发放给能够偿债的对象，这排除了很多公司。美联储正在研究并设法让普通企业更易获得主街计划的支持。由此可见，鲍威尔的意思是名义上看美联储部分实体经济支持计划尚未完全落地，并且美联储正在排除这些资金投放的阻力，名义上美联储扩表阶段仍未结束。

不过，6月以来美联储资产负债表总规模未再攀升，而是在7万亿美元附近徘徊。广发证券认为，4月9日落地的2.3万亿美元一揽子货币政策中主街计划等投放项目并未全额兑现，甚至操作规模甚少，这是美联储资产负债表并能在6月后继续扩张的主因。

全球资产表现

鲍威尔并没有给出进一步刺激的承诺，美股尾盘回落迹象明显。道指最终收涨0.13%，纳指跌1.25%，标普500指数跌0.46%。欧股涨跌不一，德国DAX指数涨0.29%，法国CAC40指数涨0.13%，英国富时100指数跌0.44%。

美联储上调经济预测，美元指数强势反弹，截至发稿，美元指数涨0.31%。

COMEX黄金期货昨日收涨0.05%，徘徊于两周高位附近，今日开盘后，受美元指数强劲反弹影响，黄金期货价格出现短暂急跌，截至发稿，COMEX黄金期货跌0.35%。

美股走势将受大选影响

广发证券认为，由于当前多数风险资产的积极表现与美联储货币政策有关，这就意味着在特朗普连任情形下未来两年多数资产表现或相对稳定，但若拜登当选2021年底前后美股等风险资产就存在较大调整风险。

广发证券指出，由于特朗普竞选纲领提到计划实施减税政策，因此特朗普连任情形下美国政府杠杆率大概率将由2022年开启温和回落模式，2023年之前10年期美债收益率中枢或难明显突破1%。拜登上台或意味着美国进入加税周期。尽管拜登的执政纲领里面提及诸多抗疫相关的财政刺激举措，但他同样提到了上台后将上调企业税、资本税甚至富人税。一旦疫情影响过后，在拜登当选的情形下美国将进入加税周期、美国政府杠杆率也会快速回落。

中信证券也表示，若特朗普连任将对美国资本市场形成相对利好，也有益建筑建材、机械、化石能源、医疗、金融等相关行业的发展；若拜登上台，出于对税率提升的担忧，美股预计将承压，但基建相关产业预计仍将得益于基建计划的推出，且新能源等行业及小企业预计也将持续受益。