增持13.53%股份！保险巨头泰康相中这家上市房企

（原标题：逾30亿元增持13.53%股份！保险巨头泰康相中这家上市房企，有何玄机？）

9月9日晚间，阳光城公告披露，泰康人寿、泰康养老和公司第二大股东上海嘉闻签订《股份转让协议》，约定泰康人寿和泰康养老通过协议受让方式，从上海嘉闻受让公司13.53%股份。

图片来源：公司公告

泰康人寿、泰康养老拟入股

阳光城公告披露，本次受让554710264股，占公司总股本的13.53%。受让价6.09元/股，较9月9日7.43元/股的收盘价折让18.03%，股份转让价款约为33.78亿元（含税）。

本次股份转让完成后，泰康人寿持有阳光城股比将由0.006%增加至8.54%；泰康养老将持有阳光城5%的股份，泰康系合计持有阳光城13.61%的股份。

阳光城另一则公告披露，同日，上海嘉闻通过大宗交易，减持所持公司41003391股无限售流通股，减持价格为6.09元/股，减持股本占公司总股本的1%。上述权益变动后，上海嘉闻所持公司股比将由17.08%下降至2.55%。

易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，险资持股可以改善公司股权结构，有利于阳光城后续发展，但二股东折价转让说明其持股意愿并不强。

在阳光城2019年度业绩会上，公司执行董事长兼总裁朱荣斌就曾表示，公司今年将股权投资、引入战略投资者的工作列入了公司重要的工作目标，公司确实接触了多家有意向的机构，但受疫情影响，好多工作没法展开，工作进度有所延后。

9月9日，阳光城高开高走，当日涨停收盘，收报7.43元/股，当日成交额10.64亿元，封单超2万手。

图片来源：Wind

龙虎榜数据显示，当日资金净买入阳光城2.42亿元。买一席位深股通专用买入约2.14亿元，买二、买三、买四均为机构席位，分别买入4452.75万元、3640.7万元、3620.34万元。

承诺10年业绩

阳光城公告称，同日，公司控股股东福建阳光集团有限公司（以下简称“阳光集团”）、实控人吴洁、林腾蛟，与上海嘉闻、泰康人寿、泰康养老签署了《关于阳光城集团股份有限公司之合作协议书》（以下简称“合作协议”），对公司治理安排、未来业绩承诺、管理层激励等内容作出约定。

阳光城方面称，这是为支持公司进一步优化治理结构、协助公司引入优质股东、促进公司更好更快的发展。

合作协议约定，股权转让完成后，阳光城董事会人数调整为12人，泰康人寿及泰康养老占2个席位；修改公司章程，阳光城每年至少一次现金分红，且分配利润不低于当年实现可分配利润的30%。

业绩承诺方面，合作协议约定，以阳光城2019年40.2亿元的归母净利润为基础，前5年（即2020年至2024年），阳光城归母净利润每年年均复合增长率不低于15%，且前5年累积归母净利润不低于340.59亿元。

补偿方面，业绩承诺期前5年，以2019年归母净利润为基数，如出现任一会计年度的年均复合增长率低于15%，阳光集团应对阳光城进行现金补偿。业绩承诺期的后5年（即2025年至2029年）内，如出现任一会计年度的实际归母净利润小于承诺归母净利润，阳光集团应对阳光城进行现金补偿。

合作协议也对泰康方面做出了约束。公告披露，若泰康人寿及泰康养老合并持股低于9%，其在公司的董事提名权按约递减享有或不享有，公司现金分红比例及业绩承诺事项由各方另行协商。

在阳光城看来，该合作优化了公司股权结构及治理水平、增强公司资源整合及获取能力，有助于公司拓宽项目合作渠道、优化债务结构、资金成本、主体信用、提升市场认可度，有利于公司持续稳健地发展壮大。

险资为何钟爱房企？

事实上，险资正成为房企重要的入股方，“地产+险资”模式也越来越普遍。如平安系入股招商蛇口、华夏幸福、中国金茂等。

中指研究院企业研究总监李建桥认为，相对于其他行业来说，房地产属于资金密集型行业，其净资产收益率水平处于较高水平，尤其是大型房企，其盈利水平、开发运营能力均处于行业较高水平，险资入股可以获得较好的投资回报。

有业内人士表示，保险公司投资地产股，并非寻求对上市房企的股权控制，而在于两条逻辑线，一是出于保险资产配置的现实需求考虑，二是来自“保险+地产+医养”深度合作模式的探索诉求。作为投资者选股的一个重要指标，房地产板块历来具有高ROE、低波动性、业绩预期优良、市值相对较大和投资久期较长等优质属性。同时，地产行业已逐渐步入稳定发展期，尤其是龙头上市房企兼具价值与成长属性。