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跨国石油巨头越冬:大幅资产减记 着力低碳转型

2020-09-06 10:24:05 来源: 经济观察报 举报
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(原标题:跨国石油巨头越冬:大幅资产减记,着力低碳转型)

始于今年三月初的国际油价暴跌拖累跨国油气企业二季度业绩表现。

根据英国石油公司(下称,bp)、荷兰皇家壳牌集团(下称,壳牌)、埃克森美孚二季度财报,亏损面相比一季度均大幅扩大;而道达尔与雪佛龙则由盈转亏。据经济观察报记者梳理,今年二季度上述五家企业单季亏损额约为527亿美元,这一数字在一季度时为14亿美元。

具体来看,壳牌跌幅最大,亏损情况由今年一季度的0.24亿美元扩大至二季度的181.31亿美元,上半年累计亏损额为181.55亿美元,去年同期盈利8.999亿美元,同比大幅下降302%;bp今年二季度亏损168.48亿美元,去年同期盈利18.22亿美元,一季度亏损43.65亿美元,上半年累计亏损数额为212.13亿美元,去年同期盈利47.56亿美元;相形之下,埃克森美孚亏损额度较小,亏损额从今年一季度的6.1亿美元,扩大至二季度的10.8亿美元,上半年累计亏损16.9亿美元,同比来看跌幅显著,去年同期埃克森美孚净利润为54.8亿美元;道达尔和雪佛龙二季度业绩转亏,净亏损分别为83.69亿元和83.7亿元。而在一季度时,道达尔净利润(集团份额)为0.34亿美元,雪佛龙盈利35.99亿美元。

跨国油气企业正集体越冬。

集体大规模减记

国际油价上半年断崖式下跌是导致巨额亏损的直接原因,油价降幅相比去年同期超过30%。

整体来看,2020年上半年,疫情蔓延导致世界石油需求历史性下降,全球石油市场严重供过于求,国际油价深度下跌。与此同时,减产谈判破裂,主要产油国发动“价格战”,史上最大规模减产协议进而达成,多重因素叠加下的国际油价走势一路下行:上半年北海布伦特原油现货平均价格为39.95美元/桶,比上年同期下降39.4%;美国西德克萨斯中质原油(“WTI”)现货平均价格为36.59美元/桶,比上年同期下降36.3%。

上述公司无一例外地在财报中写明“与2019年第二季度相比,2020年第二季度的业绩反映了石油、液化天然气和天然气的实际价格下降、炼油利润率降低及油井注销量增加,下游需求不振”等影响业绩的现实原因,也不乏诸如处于“历史性艰难时刻”的表述。

道达尔集团董事长兼首席执行官潘彦磊(PatrickPouyanné)对业绩评论如下:“本季度集团面临极为严峻的经营环境:其中包括新冠肺炎疫情累及全球经济和原油市场危机。布伦特原油价格暴跌至平均30美元/桶,天然气价格降至历史最低,同时市场需求疲软导致炼化业务利润大幅下滑。”

由于欧洲各国实行隔离导致经济增长严重放缓,零售业务方面,集团第二季度石油产品需求平均下降30%;欧洲炼油厂利用率下降至60%左右。根据道达尔方面提供的信息,至今年六月,由于欧洲经济反弹,零售业务恢复至疫情爆发前90%水平,天然气及电力市场业务恢复至疫情爆发前97%水平。

但影响已经显现,从二季度开始,石油行业普遍进行了大规模的资产减记

壳牌在二季度财报中指出,在二季度亏损的181亿美元中包括税后168亿美元的减值费用(税前223亿美元)。壳牌也根据新冠肺炎大流行和宏观经济状况以及能源市场供需基本面,修改了中长期价格和精炼利润前景假设。

在bp今年二季度168亿美元的亏损中包括109亿美元的非经营项目税后净费用,即92亿美元的税后非现金减值,以及17亿美元的作为非经营项目处理的税后非现金勘探注销。

二季度道达尔集团进行了81美元的特殊资产减记。其中,在对其新制定的气候计划中符合“搁置”状态的资产进行重新评估后,将加拿大油砂资产进行了70亿美元的减记。

雪佛龙也在今年二季度进行了较大规模的油气资产减记,在56亿美元的减记数额中包括其在委内瑞拉的全部投资。

埃克森美孚并未进行资产减记但相应地压缩了资本投资数额,在二季度财报中,埃克森美孚称其在资本和现金运营支出削减方面取得了重大进展,拟在2020年将资本投资计划从330亿美元削减到230亿美元。

资产减值背后反映出的是报告期内储量减少和短期内油价大幅下跌的影响。隆众资讯副总经理闫建涛对经济观察报表示,按照美国证监会SEC的要求,上市公司需按照SEC准则进行油气储量评估并编制年报、披露信息。按照SEC准则评估的证实石油储量是剩余经济可采的概念。随着油价的变化,能够计入的储量是有变化的,油价的高低会影响储量的计入变化,因而涉及到资产减值。

一位熟悉国内外油气相关业务的人士告诉经济观察报,根据会计准则的要求,如果未来现金流折现后低于账面价值,则需要减值。减值主要受到四个方面的影响,主要是中长期油价,油气储量,未来的作业费和投资。在国际会计准则下,如果将来油价升高,减值是可以冲回的。但中国会计准则则不同,为了规避企业利用资产减值人为操纵利润,因而采取了比较严格的反制措施,即在中国会计准则下减值不得冲回。

重塑中的跨国油企

资产减记可逆,但涉及到经营策略的举措则不然,着力成本管控成为一种习惯。

道达尔集团中国主席赵伟良今年6月在接受经济观察报采访时曾表示,石油跟天然气行业差不多每隔四五年都会遭遇一次危机,上次是2014年、2015年的原油价格下跌,再之前则是2008年的金融危机,而在2014年、2015年那段时间我们学到很多。

他认为就成本控制而言,不论是疫情还是油价的走势都在可控范围之外,企业能做到只有自控,即对资本性支出(CAPEX)和运营支出(OPEX)做出适时适量的调整,前者可在短时间内进行决策,以保证在手资金的充裕度,而后者则是长期以来形成的行为习惯。

“OPEX不可能一下子就降下来,需要不停地控制,从2014年到今年初,道达尔在这方面的控制没有放松过,并且贯穿上、中、下游,这个教训是重要的,不能说油价回升之后,运营支出也跟着回到从前。”赵伟良表示。

从目前的结果看,2014年至今,道达尔的盈亏平衡点从2014年的100美元/桶下降到25美元/桶。道达尔二季报中重申了集团在布伦特原油40美元/桶的环境下的业务可持续性。“受益于集团聚焦低成本产区,特别是中东地区的战略,本季度业绩再次表明,集团的投资组合可以在油价低于25美元/桶的环境下维持盈亏平衡,董事会维持第二季度中期派息为每股0.66欧元。”

除了成本管控,跨国石油公司相继开展了“在困难情况下的重新设定”,为了达成更长远的转型目标而主动“断臂”,bp即展现出了很大的决心。

根据bp方面提供给经济观察报的回应,bp在今年6月修订了长期价格假设:2021~2050年,布伦特原油的平均价格预期约为55美元/桶,亨利港天然气的平均价格为2.90美元/百万英热(2020年实际美元价格)。bp认为,下调后的长期价格假设与巴黎气候目标的系列过渡路径基本一致。由于修订了作为投资评估标准的长期价格假设,bp也相应修订了其资产减值测试中所用的价格假设,以便与修订后的投资评估价格假设保持一致。而有关对无形资产审查也在进行中,包括某些资产未来勘探开发的潜力及规划。

bp在8月初提出了全新战略,将以低碳能源和客户将为中心,到2030年,低碳投资增长10倍,其中到2025年增长达到8倍。有关油气领域的投资则被表述为“专注于具有韧性的价值投资”,主要表现为,随着主要项目的完成,降低资本密集度,并且继续以效率为重心,推动收益和平均资本使用回报的增长。其中力度较大的举措是,计划通过积极的投资组合管理,到2030年产量下降40%;此外不计划在新的国家进行勘探。

道达尔也在低碳转型方面展现出很大的决心,在道达尔集团今年5月初公布的气候保护计划中提出,致力于在2050年在其全球生产业务以及客户所使用的能源产品中实现净零排放。根据其二季报,在低碳发电领域的投资将接近20亿美元,占集团2020年资本性支出的15%。“原本石油行业典型的商业模式是一旦勘探有发现出油就能赚钱,但是发生在今年上半年的负油价事件使得情况变成不仅卖不出价格,还需要倒贴钱送出,对上游的打击很大,可以说颠覆了一直以来的行业心态,也使资本市场对石油市场丧失信心,埃克森美孚被从道琼斯工业指数中退出就是例证,能源公司在道指中的权重一度占到25%,目前降至仅2%”,闫建涛表示:“石油行业还是一个比较好的行业,只不过本身的增长性不及投资人的预期,更需要从业者专注行业自身的发展。”

而从油气企业在新能源投资比重来看,一位油气行业观察人士对经济观察报表示,目前仍未能占据很大的比重,油气业务仍是主业,很多时候在新能源领域的投入相当于勘探成本中的干井(失败井)成本。对于跨国石油企业而言,股价表现很重要,向低碳领域的转型一方面受到其所在地的气候变化的驱动,另一方面也是想清楚了一个逻辑:投资一个更具有未来的领域有助于提振股价,增强投资者对其的信心。

从上述几家企业在今年前八月股价均出现了大幅的波动。据经济观察报梳理,埃克森美孚从今年年初的70.2美元降至目前的39.11美元,降幅为44.2%;壳牌从年初的60.37美元,降至目前的27.46美元,降幅为54.5%;bp从年初的38.04美元降至目前的20.61美元,降幅为46%;道达尔从55.14美元降至39.03美元,降幅为29%;雪佛龙则从120.81美元,降至82.28美元,降幅为32%。

郭晨琦 本文来源:经济观察报 责任编辑:郭晨琦_NBJ9931
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