行研院|谢长雁：未来机构投资者抱团医药现象将持续

8月26日，国信证券医药行业首席分析师谢长雁在做客网易《财经派云对话》直播时表示，新冠疫情对中国疫苗产业影响巨大，中国新冠疫苗的研发在国际上处于前沿水平，未来机构投资者仍将抱团投资医药板块。

新冠疫情对中国疫苗产业影响巨大

谢长雁表示，新冠疫情下，医药行业也受到了冲击，但医药板块今年走出了牛市，耗材应用以及呼吸机等相关疫情产品构成医药上涨的第一波动力，第二波是以疫苗为主线的市场。

目前全球疫苗处于饱和性研发，竞争性很强，除俄罗斯外已经提前上市产品外，各国都在做三期临床试验，预计10月底到12月会出来一批疫苗，疫苗的效果大概率是非常好的，抗体的消失和重新感染并不能说明疫苗的效果不好，人体具有“免疫记忆”能力，遇到相似病原体时抗体生成速度会很快，疫苗也可能起到减少重症的作用。

从商业上来讲，欧美市场已大部分被存量的龙头公司瓜分了市场定单，竞争格局会是相对充分的状态。新冠疫情可能是对中国疫苗产业特别长期的影响，它让之前很多有管线但缺资源的公司有了资源去开发新产品，看待疫苗要科学，长期来讲中国的疫苗产业仍然大有可为。另外，中和抗体也不仅仅是治疗性品种，同样可能类似于血制品中的“特种免疫球蛋白”，是提供紧急预防或事前预防的品种。中和抗体国内率先研发也体现了国内生物制药产业的迅速发展。

中国新冠疫苗的研发在国际上处于前沿水平

谢长雁表示，国内企业基本很多都进入了三期临床，海外多数也是在三期临床阶段，三期是上市之前最后的阶段，预计三期临床结果的数据出来之后很多地方可能会提前上市，随后将跟踪其长期保护力的问题。

中国最早经受新冠疫情的考验，也因此中国的临床进度有领先优势。中国多个技术路线同时进展，国家队与民营企业一起努力，说明了中国整个疫苗和生物医药产业逐渐走向成熟，目前新冠疫苗的研发处于国际最前沿的状态。

新冠疫苗相关产品定价可能存在一定差异化 未来机构抱团医药的现象将持续

谢长雁认为，首先疫苗产品的定价既需要考虑经济，也需要考虑政治，所以成本加成可能会形成主流，但价格可能不是统一的，因为技术路线导致的成本、效果有可能有差异，可能是分层次的市场。

疫苗出现才能改变当前全球很多地区经济停摆的状态，因此国际竞赛激烈。从我国内部来看，包装、耗材、运输等都不是太大的问题。中国大多数行业是不缺需求的，任何一点小需求乘以13亿人口基数，也是巨大的市场，中国真正比较难的是保证供给的可控。

未来中长期非常看好医药，机构抱团的现象仍将持续，主要集中在三条主线：一是创新药与器械，二是DRGs（按病种付费）影响较小的行业，，三是医疗服务线。