8月25日晚间，蚂蚁集团向上交所科创板递交上市招股说明书（申报稿），并同步向香港联交所递交A1招股申请文件。此次蚂蚁集团将发行不低于30亿股新股。
根据招股文件，蚂蚁集团拟在A股和H股发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10%，发行后总股本不低于300.3897亿股（绿鞋前），这意味着将发行不低于30亿股新股。本次A股发行可引入绿鞋机制，超额配售权最高不超过15%。
尽管每股发行价格和目标估值尚未确定，但市场预测，其目标估值约2250亿美元，将成为近年来全球最大规模的IPO。可以参考的是，2018年蚂蚁集团C轮融资时，根据公开报道其估值已经达到1500亿美元。
2019年营收1206亿 净利润相当于上海银行
招股文件首次披露了蚂蚁集团的营收情况。2019年公司营收为1206.18亿元，同比增幅超过40%。今年1-6月，蚂蚁营收达到725.28亿元，同比增幅超过38%。
蚂蚁集团2019年净利润180.7亿元。网易财经注意到，根据银行业协会发布的《2019年中国银行业100强榜单》，蚂蚁集团的这一净利润水平，和华夏银行（2019年净利润为209.86亿元）、北京银行（2019年净利润为201.37亿元）、上海银行（2019年净利润为180.68亿元）较为接近，可以排在百强榜单的十几位。
在用户数量方面，支付宝APP有超过10亿用户和超过8,000万商家，合作金融机构超过2000家。截止2020年6月30日的12个月内，其在国内的总支付交易规模达到118万亿元，微贷科技平台促成的贷款余额，与理财科技平台促成的资产管理规模分别达到2.1万亿元和4.1万亿元。
蚂蚁是金融公司还是科技公司？
一个小细节，蚂蚁集团，在7月份低调完成公司名称的变更，从“浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司”变成“蚂蚁科技集团有限公司”。而更早以前，京东金融更名为“京东数科”，百度金融更名为“度小满”。
改名也很好理解，除了各个业务的占比，还有一个不容忽视的现状是：当下一家金融类公司的市盈率通常在5倍左右，但一家科技独角兽公司的估值可以呈几何增长，最终可能达到上百倍。
从数据来看，蚂蚁集团的营收总共有数字支付与商家服务、数字金融科技服务、创新业务及其他三大门类构成，2020年1-6月这三大项占比分别为35.86%、63.39%和0.75%。可以看到，占据2020年上半年营收半壁江山的是数字金融科技服务的收入，而这一板块2019年的营收规模为677.84亿元，占比56.2%，这块业务的重要性和成长空间不言而喻。
具体来看，数字金融业务分为微贷（花呗、借呗、网商贷）、保险、理财三部分，2019年的营收分别为418.85亿元、89.5亿元、169.5亿元。
过去一年，蚂蚁数金科技平台的用户为7.29亿。理财平台促成的资产管理规模高达4.1万亿，保险平台促成的年度保费则为518亿，花呗借呗服务用户约5亿，其中花呗平均余额仅2000元。
科技服务内容主要分为平台流量、智能商业决策系统、联合风控能力、产品能力、营销能力、技术能力。也就是说，蚂蚁用本身的技术能力，给金融机构推荐客户、做联合风控，开发或营销产品。
从人才角度来看，截至2020年6月底，蚂蚁超过1.6万名员工中，技术研发人员占比已经超过64%；在蚂蚁集团董事会中，有1/3是技术背景出身，分别为胡晓明（蚂蚁集团CEO）、程立（阿里巴巴CTO）和倪行军（蚂蚁集团CTO）。
花呗、借呗、网商贷：98%贷款并非蚂蚁自有资金
再来看微贷的部分，值得注意的是，高达98%的贷款资金并非蚂蚁自有资金。根据蚂蚁披露的数据，蚂蚁共计2.1万亿信贷规模，其中98%的资金来自合作银行和发行ABS。也就是说，花呗、借呗、网商银行用户获得的贷款或者信贷额度，98%来自合作银行和发行ABS。业内一般将此类模式称为互联网联合贷款业务。
更清晰的数据是：在蚂蚁平台促成的信贷余额中，计入资产负债表的自营贷款余额（主要来自蚂蚁商诚、蚂蚁小微、商融保理）占比逐年下降，2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末分别仅为3.96%、3.13%、1.86%和1.68%。
可以看到，支付宝在联合贷款业务中主要充当撮合交易的平台角色，独立风控、向用户放贷并收取利息的，是银行等持牌金融机构。而在这个业务流程中，蚂蚁或支付宝不向用户收费或者收取利息，而是向合作的金融机构收取科技服务费。
在理财科技领域，目前余额宝已是全球最大的货币市场基金产品。以余额宝为代表的支付宝理财科技，与约170家资产管理公司合作，截止到6月30日，资产管理规模超4万亿，排在行业第一。
在保险科技领域，蚂蚁与约90家保险公司合作提供创新型保险产品。截止到6月30日，蚂蚁促成保费及保障规模为518亿元。
此前，蚂蚁金服上市的消息“官宣”后，“财富自由的声音”这个梗传遍了全网。这源于蚂蚁集团的股权架构。
根据招股文件，截至招股文件发布之日，君瀚、君澳作为蚂蚁的员工持股平台，分别持有蚂蚁29.8%和20.6%的股份，为控股股东。发行完成后，君瀚、君澳合计持股将不低于40%。
杭州君瀚目前共有4名合伙人，普通合伙人和执行事务合伙人为杭州云铂，有限合伙人为杭州君洁、马云先生及谢世煌先生。杭州君洁的普通合伙人为杭州云铂，有限合伙人为5名自然人。
杭州君澳目前则共有26名合伙人，普通合伙人和执行事务合伙人为杭州云铂，有限合伙人为杭州君济及24名自然人，杭州君济的普通合伙人为杭州云铂，有限合伙人为14名自然人(其中包括5名杭州君澳的有限合伙人)。
招股文件显示，马云个人持有26.77亿股蚂蚁股份，意味着上市后的持股比例不超过8.8%。马云还宣布捐出其持有的6.1亿股蚂蚁股份，委托杭州云铂未来捐赠给他指定的公益组织。
在外部股东中占股最大的是全国社保基金，为2.9%。据全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民此前透露，全国社保基金在A轮时投资蚂蚁78亿，这是社保基金目前最成功的一笔外部投资。
（网易财经 马莉 bjmali1@corp.netease.com）
本文来源：网易财经
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