用户增长天花板 谈拼多多瓶颈是否为时尚早？

《科创板日报》（上海，记者 戚夜云）讯，疫情拉动下，阿里巴巴、京东二季度财报均高于市场预期，对于拼多多二季度营收预测，机构更是普遍看好其业绩。然而，拼多多这一季表现，却让市场略为失望。

拼多多发布2020年第二季度财报数据显示，拼多多实现营收121.93亿元（17.3亿美元），较去年同期的72.90亿元增长67%，仍然低于华尔街市场预期17.4亿美元。即使在亏损从去年同期4.11亿元大幅收窄至7724.1万，拼多多股价，美股盘前跳水一度跌13%。

用户数量即将赶超阿里巴巴

在用户增长方面，拼多多一路狂奔，几乎无人能够追赶。

阿里巴巴截至6月末的年活跃买家增加1600万至7.42亿；京东截至6月末的年活跃买家增长3000万至4.174亿；京东的用户增长几乎是阿里巴巴翻一倍，拼多多却也做到了京东的近2倍。

具体而言，二季度拼多多年活跃买家数达6.832亿，一年净增2亿，单季劲增5510万活跃买家。

5510万的新增用户，创上市以来最大单季增长，相比上一季度单季增长为4290万，环比增速更是达28%。

拼多多与阿里巴巴年活跃买家差距仅5880万，双方按照当前增速增长，拼多多与阿里巴巴用户差距，将在今年弥平。

值得注意的是，拼多多APP平均月活用户数达5.688亿，较去年同期的3.66亿增长55%，较一季度单季净增8140万。这一数字，甚至超过了阿里巴巴重推淘宝特价版的4000万月活跃用户数。

GMV增速为何大幅放缓？

用户依旧高速增长的背后，GMV增速却遭到腰斩。

数据显示，在截至6月30日的前12个月,拼多多GMV达到12687亿元，同比增长79%。低于公司一季度108%的增速，也仅有去年同期171%的一半。

常规来看，GMV增长，为更多的活跃消费者和更高的单用户消费额所带动。但拼多多不同的是，百亿补贴持续高额燃烧，成为GMV以及用户增长影响的关键性因子。GMV增速遭到腰斩，或受到百亿补贴力度放缓所影响。

财报数据显示，二季度拼多多市场营销费用为91.14亿元，罕见低于当季营收，费用率为74.6%，创近两三年来新低。市场营销费用主要用于百亿补贴、线上线下广告、促销活动等。而拼多多费用率主要在100%上下波动。

“疫情期间，我们注意到消费者的支出的数额的确是减小，他们对于产品的价值更加的注意，在拼多多平台上面更多的去购买一些必需品。”战略副总裁David Liu表示二季度市场策略的调整，百亿补贴品类进行落大，更多地扩大到日用品。

财务副总裁马靖同时表示：“我们观察到其他的企业在电子产品方面开展了非常激进的补贴政策，那么我们发现日用品是一个非常好的增强用户粘性的品类，所以进行了大量支出。”

马靖还透露：“那么在下半年，我们会继续加大该领域营销费用的开支，增加用户的粘性。”

得益于销售费用率的大幅下降，该季度拼多多亏损大幅收窄，非通用会计准则下,拼多多归属于普通股股东的净亏损为7724万元,较去年同期的亏损4.11亿元收窄。

钟情于农业价值链的投资

根据拼多多公布的数据，去年，拼多多的农产品和农副产品成交额超过了1364亿元，成为中国最大的农产品上行平台，并且同比增速保持在100%以上。截至2019年底，拼多多平台的涉农活跃商家数量是58.6万家。

拼多多除执着于高额补贴外，也在续专注于对农业价值链的投资。在财报电话会议上，拼多多新任首席执行官陈磊表示，继续将提升农产品上行效率作为核心战略。

陈磊表示，农业是一个触及人群最广的行业，未来，拼多多将进一步投资于农业价值链各个环节的技术和业务，加速农业产品的网上零售渗透率。

战略副总裁David Liu也表示：“农业品类的商家的产品非常优质，我们认为他们对于转化率的贡献的潜力非常大。虽然现在我们在农业板块电商的渗透率还不高，但是我们看到了巨大的机会。”

由于农产品和农副产品订单比重较大，拼多多一直致力于通过新模式、新技术的应用，来提升农产品的流通效率，并且在生产端作出一些积极探索。《科创板日报》记者注意到，2020年第二季度，拼多多研发费用进一步攀升至16.62亿元，平台研发费用占收入比重为13.6%，高于行业平均水平。

拼多多表示，该项费用主要投资于人才、算法、系统等“无形资产”。其中就包括持续深入探索，通过新模式、新技术的应用与落地，推动农业、制造业实现高质量发展。