证监会首席律师：让证券市场违法者赔得倾家荡产

（原标题：证监会首席律师：让证券市场违法者赔得倾家荡产）

2020年7月31日起，最高人民法院颁布施行《关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》，意味着中国版证券集体诉讼制度正式落地。

这一制度的出台，将给我国资本市场带来哪些影响？

证监会首席律师焦津洪在回答21世纪经济报道记者提问时表示，对于集体诉讼，社会各界和广大的投资者一直抱有非常殷切的期待。证券集体诉讼的落地实施，对于提高资本市场的违法成本、保障投资者合法权益、确保注册制改革行稳致远乃至整个资本市场的持续健康稳定发展都具有非常重要的意义。

焦津洪表示，证券集体诉讼制度的落地，首先就为注册制改革提供了坚实的司法保障。注册制改革的核心在于减少证券发行前端的行政管制，而突出信息披露的核心作用，为投资者理性投资提供必要而充分的决策信息，并通过行政、民事、刑事责任追究等后端的监管执法机制保护投资者的权益，维护市场秩序。

发行端准入方式的市场化的改革能否顺利推进，在很大程度上取决于后端的监管和执法是否有效、是否有力。推动证券集体诉讼制度落地实施，有利于弥补证券民事赔偿救济相对滞后的基础制度短板，与行政、刑事等责任追究机制影响立体化的制度合力，共同为全面深化资本市场改革，特别是注册制改革提供监视的司法保障。

此外，通过投资者索赔这种民事责任的追究方式，提高资本市场违法成本。焦津洪坦言，我国的资本市场一个比较突出的问题就是违法违规的成本还比较低。

国家多次明确要求要加强资本市场基础制度建设，对资本市场违法犯罪行为“零容忍”，提高资本市场违法成本，除了加大刑事、行政责任的追究力度之外，还应当加大民事责任的追究，对于那些严重损害投资者权益的违法者，害群之马，不仅要让他被罚得倾家荡产，更要让他赔得倾家荡产。

证券集体诉讼制度将大幅提高违法成本，让违法者得不偿失，望而生畏，从而不敢违，从而有效遏制和减少资本市场违法犯罪行为的发生。

在焦津洪看来，推动证券集体诉讼的落地实施，有利于受到侵害的投资者特别是中小投资者得到公平高效的赔偿，保护中小投资者合法权益。

据介绍，我国证券市场投资者已经达到了1.67亿人，其中95%以上都是中小投资者。当受到证券违法行为的侵权时，由于非常分散，自身索赔金额比较小等原因，许多中小投资者往往会放弃权利的救济，不想诉、不愿诉、不能诉的现象还是比较突出。推动证券集体诉讼的落地实施就可以有针对性的解决这一难题，与单独诉讼、共同诉讼不同，由投资者保护机构参与的证券集体诉讼，通过代表人机制，专业力量的支持，以及诉讼费用减免等制度，可以大幅度降低受损害的投资者的维权成本和诉讼的门槛，有利于解决受害者众多、分散、小额情况下的起诉难、维权贵的问题。

此外，还有利于推动上市公司提高内部治理和规范运作的水平，打造规范透明、开放有活力、有韧性的资本市场。

焦津洪表示， 按照这次最高法院司法解释的相关规定，证券集体诉讼主要适用于证券市场虚假陈述、内幕交易、操纵市场等案件，对于上市公司的日常经营和运作都具有重大的影响。推动证券集体诉讼落地实施，可以有效的督促上市公司及其高管守法经营，依法披露，提高上市公司的经营透明度，培育良好的公司治理文化，从而有利于提高上市公司的质量，提升资本市场的诚信水平。焦津洪还在会上透露，特别代表人诉讼的启动和运行目前都会涉及到证监会系统的中小投资者服务中心，证券投资者保护基金，中国登记结算公司，以及证券交易所等相关的单位。监会将制定发布关于做好投资者保护机构参加证券纠纷特别代表人诉讼相关工作的通知。对投保机构、登记结算机构等系统单位，参与特别代表人诉讼行为进行总体的规范。