金银价格齐飞 你买的基金“含金量”是多少？

（原标题：金银价格齐飞，你买的基金“含金量”是多少？）

继昨日高盛发布看涨黄金的报告后，今日，黄金价格继续保持强势。截至上午5时，伦敦现货黄金价格为每盎司1958.9美元，离2000美元仅一步之遥，继续创历史纪录。与此同时，白银价格也水涨船高。截至上午5时，伦敦白银价格也攀升至每盎司24.665美元，较昨日涨幅达0.22%。

对于普通投资者而言，眼看着黄金白银价格蹭蹭涨，怎么样能快速上车？投资于黄金和白银的公募基金产品以低门槛、交易便捷的优势，成为首选。

但界面新闻记者统计发现，相比于今年涨幅已超25%的现货黄金，各类黄金基金产品今年以来的收益率多在16%-18%之间，为何黄金ETF会跑输现货黄金的涨幅？

而主打“白银期货”的国投瑞银白银期货LOF（161226），该基金虽然在名字里有白银两个字，但截至6月30日，该基金高达55%的仓位为债券，业绩也远远跑输白银期货合约的比较基准，可谓是彻底的“忽悠”。

黄金基金：跑输现货黄金涨幅

天天基金网数据显示，目前市面上黄金类基金共有30只，这些产品中一部分是关联黄金现货或者伦敦金等黄金市场相关的ETF基金，ETF基金只能使用股票账户在场内交易。

而黄金ETF联接基金，则和其它开放式基金一样，可以在银行或第三方渠道直接购买。

图源：天天基金网

黄金ETF的运行原理，是由大型黄金生产商向基金公司急售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者。投资者购买的黄金ETF，实际上购买的是相对应的现货黄金。

和购买实物黄金相比，黄金ETF门槛低，以华安黄金ETF联接基金为例，投资起点仅1000元，投资者可自由申购赎回。

但界面新闻记者统计发现，市面上目前在售的黄金ETF或ETF联接基金，今年以来的净值增长率约为16%-18%。而同期，现货黄金的价格已经从年初的1517美元/盎司突破1900美元/盎司，涨幅已经超过25%。

为何黄金ETF基金反而跑输现货黄金？

在各基金的2季度报告中，记者看到，多数黄金基金的资产组合并非100%投资黄金，为了防范风险，基金经理往往会将少量资金投资在银行存款、结算备付金等其他各项资产内。

图源：华安基金公司官网

因此，在黄金价格突飞猛进的情况下，没有100%投资黄金的基金就会出现业绩跑输现货黄金的情况。

白银基金：国投瑞银白银期货LOF，超五成仓位在债券

作为基金中一枝独秀的白银期货类基金，国投瑞银白银期货LOF（161226）则显得比较忽悠。

该基金虽然在名字里有白银两个字，但该基金2020年第2季度报告显示，该基金在2季度进行了大规模的债券加仓。

图源：天天基金网

报告同时显示，截至6月30日，该基金的持仓比例为债券55.30%、买入返售金融资产5.25%、银行存款和结算备付金26.01%、其他各项资产13.43%。

第2季度，该基金的份额净值增长率为21%，同期业绩比较基准——上海期货交易所白银期货主力合约的收益率则为24.8%，业绩跑输比较基准。

金银波动较大，勿盲目跟投

中金公司在下半年大类资产展望中表示，黄金通常是在衰退或危机的时候（利率下行驱动），高通胀或者通胀超预期的时候（通胀上行驱动）表现较好。

往前看，在经济向正常化回归，通胀温和的环境下，中金认为黄金的上行空间不大，不过在组合中分散风险的作用在下半年会更突出。

考虑到下半年美国大选临近，地缘政治上的不确定性可能扰动市场风险偏好。另外随着海外风险资产价格已经计入了部分复工复产、需求恢复的预期，而政策也面临边际退出的可能性，因此可能带来市场波动。而从历史数据来看，在美股高波动的时候，黄金与美股的相关性降低，可以起到分散风险的作用。

昨日，上海黄金交易所发出通知，称受国际因素影响，近期金银价格波动较大，持仓水平较高，市场风险明显加剧。上海黄金交易所请各会员单位做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，提高风险意识，合理控制仓位，理性投资。