市场热议精选层过半破发：不影响对后市看法

证券时报记者 陈丽湘

7月27日，新三板精选层首批32家企业上市交易走势分化，最终过半股票破发。对此，证券时报记者采访了多位业内人士，有表示低于预期的投资者，也有表示符合预期，不过他们均表示不影响对精选层后市的看法及打新计划。

对于开板首日过半破发的现象，业内人士对首日市场的看法也出现分歧。总体来说，他们将过半股票破发的原因归结为发行价过高、投资者观望、前期股价大涨投资者获利了结等方面。

开源证券中小企业服务部负责人彭海对记者表示，最终收盘情况低于预期。精选层股票分化较为严重，破发主要原因有两方面，一是市场短期博弈加剧，涨幅较好的公司换手率也较高。精选层股票公开发行后持有自由流通股份的投资者结构有所差异，前期市场博弈成分较大；二是前期投资者对新三板观望气氛较浓。首批募集资金超过94亿元，加上前期的老股流通盘在150亿元左右，全天36亿元的成交金额相对较少，投资者较为观望。

不过，彭海认为，破发在资本市场不算新鲜事，创新层受精选层首批表现不及预期所致，整体来说未来可能会加剧分化，需要区别来看。投资者对后面股票的申购热情可能会受一定的影响，要看后续股价运行态势了。

资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，首日高开低走的原因有四：一是市场对精选层二级市场信心不足；二是首批公开发行价定价偏高；三是公开发行前的老股东获利了结；四是开盘后立刻破发造成二级市场恐慌抛盘。

他用三个望来总结今天的市场：“失望、希望和期望”，今天市场高开后大幅低走的整体表现确实让投资者们很失望，最大的亮点是全市场成交创历史新高了。希望精选层二级市场在随后能尽快完成探底回升，重新激发投资者对精选层的投资热情。他还表示，精选层二级市场的真实表现会让后续的精选层企业公开发行时的询价和定价更回归理性。

有资深新三板投资人表示，精选层破发与否并不影响他的投资计划，主要是精选层成交量提高了，解决了流动性问题才是最根本的利好。

不过，也有业内人士则认为符合预期。广西基昱投资管理有限公司的基金经理赵天南对记者表示，精选层开板首日的整体表现符合他的预期。他认为，上市首日有很多股票破发，主要是因为股票停牌前有较大涨幅，上市首日有较大套利空间。另外，连续竞价交易使流动性增强，股票成交量大幅放大，价格波动也会比较大。不过，他表示这不影响后续的打新计划。

东北证券研究总监付立春表示，目前表现基本符合预期。一方面，新三板之前开户、投资和新股认购十分火爆，在充分市场化的机制下，可能导致部分股票价格高估，在二级市场开市后价格向理性回归；另一方面，新三板企业数量非常多、差异性非常大，在成长的不同阶段也存在着不确定性。企业原有股东、机构投资者、个人投资者对企业的判断方法和结论不一致。在更加市场化的限售机制下，部分投资者可能选择离场。整体而言，这是新三板市场化、包容性的结果，对新三板精选层等不能固守原有股市观念，应该更加开放。

资深投行人士王骥跃也表示破发在意料之中。他认为，个别公司吸引资金过亿甚至几亿，但大多数公司依然不行，这可能是市场更合理的结果。目前来看，整个三板市场的流动性还需要观察，即便是精选层，这只是上市首日，路还很遥远。