部分中小行MPA考核或放松 发债高峰期过后仍有望降息

（原标题：部分中小行MPA考核或放松，发债高峰期过后仍有望降息）

第一财经记者获悉，由于今年中小银行贷款投放速度较快、支持小微企业任务重、资本金压力有所上升，部分地方监管允许中小银行申报调整MPA（宏观审慎评估）考核参数，包括可申请调整容忍度参数和α参数。不过，国有大行和部分中小银行表示，并未收到当地监管的通知。

“上半年银行信贷投放明显放量，这就凸显两个问题——资产快速增长的同时，资本金要跟上，否则银行无法继续加大信贷投放；此外，MPA考核是前几年推出的一个考核体系，目前宏观情况变化、银行资产规模增长，有些考核指标可能需要适当地做一些微调，这是合理的。”植信投资研究院首席经济学家连平7月23日对第一财经记者表示，“当然考核的微调也会从实际出发，否则可能助长未来的风险。”

此外，近期市场的降息、降准预期持续落空。连平认为，预计在7月债券发行高峰期过后仍可能降息，在此之前则先需要确保抗疫特别国债等平稳发行。高盛此前的研究提及，7月债券供应量可能与5月相当，将发行约7100亿元抗疫特别国债。维持一定的发行利率，也或有助于提升银行的配置积极性。

部分中小行MPA考核指标放松

上周就有消息称，为了鼓励中小银行加快放贷，地方监管层施以援手。有媒体称，华东部分银行日前收到地方监管机构通知，可向当地央行分支机构申请下调MPA部分考核参数，最快7月即可成行，以扫除中小银行考核不达标的后顾之忧。

“的确有部分银行收到地方监管机构通知，今年可开始申请调整容忍度参数和α参数。” 某城商行资管部人士对第一财经记者表示。

比如，此前吉林省监管部门发布意见，对因贷款增长较快导致资本充足率不达标，但其他考核项目均达标的地方法人金融机构，评估结果由C档上调至B档。对评估结果为A档，但评估期贷款同比少增的地方法人金融机构，评估结果下调至B档。

就放贷能力而言，三大政策性银行、六大国有银行、12家股份制银行占全国信贷投放总量的六成多，利润大概占七成左右。紧随其后的城商行、农商行信贷总量比例偏小，但这些银行具有服务本地中小微企业的优势，是大型银行不能全部覆盖的领域。

“做一些调整是合理的。当前银行运作的外部环境发生了很多变化。为了支持小微企业发展，对于中小银行的MPA考核可做一些合理的调整，否则会制约中小银行发展。”连平称。他也提及，调整不能过大，需要从实际出发。

据记者了解，目前的这种放松仍是局部性的。一位国有大行高层人士对记者表示，并未收到类似通知。也有一些规模较大的股份行和城商行人士表示，并未收到通知。

“在半年报前，我们6月底的确赶着放了一批贷款，但当时行内优惠政策到7月又收回去了。目前并没有听说MPA考核放松，估计在上半年贷款放量后，下半年对公贷款的增速会有所放缓。”某股份行对公业务负责人对记者表示。

央行于2016年起将差别准备金动态调整机制升级为MPA，成为“货币政策+宏观审慎政策”双支柱的金融调控政策框架的重要部分。MPA将对狭义贷款的关注拓展为对广义信贷的关注，广义信贷的范围包括贷款、债券投资、股权及其他投资、买入返售资产以及存放非存款类金融机构款项等资金运用类别（不含存款类金融机构之间的买入返售），此后又将表外理财纳入广义信贷范围。

此前，央行发布的金融统计数据显示，今年1～6月，人民币贷款增加12.09万亿元，社会融资规模增量为20.83万亿元。央行行长易纲在陆家嘴论坛期间提及，“展望下半年，货币政策还将保持流动性合理充裕，预计将带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模的增量将超过30万亿元。”以此来看，上半年信贷投放已完成了全年目标的60%，社会融资完成了69%。

下半年货币政策重结构、降价格

就下半年的货币政策而言，连平也认为，已经没有必要像年初疫情严重时那样频繁出手。货币政策“宽货币+重结构+降价格”的组合可能不会变化，但鉴于流动性已经非常合理充裕，下半年可能更多侧重于“重结构+降价格”。

一方面通过创新货币政策工具，把握好政策力度、重点和节奏，更加有力地支持实体经济尤其是中小微企业；另一方面则通过调低再贷款再贴现利率以及MLF（中期借贷便利）、LPR（贷款报价利率）等工具利率，推动实体经济融资利率进一步明显下降。

连平对记者表示，之所以近期降息始终缺席，“可能是因为要等发债高峰结束、抗疫特别国债等顺利发行后，再进一步下调利率。为了让发债高峰平稳度过，利率水平不宜太低，这也有助于提高银行的配置积极性。”

机构预计，7月过后，发债高峰期就临近结束。渣打中国宏观策略主管刘洁对记者表示，60%的政府债券发行将在7月底完成，这意味着8月至12月平均每月净发行额为6700亿元，低于1月至7月预计的7370亿元月均发行额。

在连平看来，在抗疫特别国债发行完成前，再次下调利率的可能性不大。三季度中后期可能会进行降息操作，引导LPR降息1～2次，利率下调20～30个基点（BP）。鉴于中国经济已经强劲复苏，全年经济实现正增长几无悬念，融资利率应该没有大幅下降的空间。

此外，也不排除再次全面或结构性降准1～2次、幅度为50～100BP的可能性。他认为，下半年人民币贷款可能新增8万亿元左右，社会融资规模增量可能达到约10万亿元。广义货币M2同比增速可能随人民币信贷和社会融资规模的上升维持高位，全年可能运行在11%～11.5%区间。