1、 A股今年以来已经不受美股波动的扰动
自今年3月疫情在全球蔓延以来，中国成为全球唯一的既控制了疫情，又能够提供全产业链服务的国家地区。第二季度，中国GDP增长3.2%，成为全球四大经济体中，唯一正增长国家地区。
在资金利率方面，中国在发达经济体最高，而目前中国财政赤字率比西方国家要低的多，外贸仍然顺差，中国对外依赖度逐年降低，尤其对美依赖度已经降低至11%以下，国内的消费市场规模，足以对全球产生吸引力，中国成为全球资本市场的估值洼地，今年以来，债券市场吸引外资净流入超过2.5万亿元，A股市场吸引外资净流入超过1800亿元。
国内A股市场今年5月以来，不再看西方尤其是美国股市的脸色，明显呈现底部抬高，逐级而升的态势。
图表1：各国资金成本比较
数据来源：Wind，开源证券经纪业务总部投顾业务部
图表2：四大经济体唯中国增长
图表3：外资连续净流入A股
图表4：除中国外，全球疫情仍处于严重状态
2、 资金牛初期的震荡
牛市初期，一方面，还没有验证经济基本面的好转，条件随时发生改变，牛市可能夭折，进而股市止步于资金推动的技术型牛市（指数上涨20%）。
另一方面，乐观派可以认为牛市的脚步还要走很远。如果经济基本面发生拐点，在四季度全面好转，恰遇四大经济周期拐点，基钦周期上升期、朱格拉周期、库兹涅茨周期及康波周期同时在年底至明年初发生拐点，今年三季度后，国内开始被动补库存，四季度后开始主动补库存，经济驱动，才是真正的牛市，这个阶段，股票指数将创出历史新高，上证综指突破6100点，剑指8000点不是梦！
然而，现在的全球经济，仍然处于疫情影响下焦头烂额状态，没有好转迹象，经济反复，股市震荡，非常正常的现象。
短期市场继续震荡。跷跷板效应出现，医药、食品饮料、建材、科技成长轮番炒作。券商股、医药（非疫情受益）会贯穿其中，始终受到资金关照。
按照波浪理论以及黄金分割率计算，回调位为涨幅的38.2%及50%，目前看第二支撑。本轮行情自2852点开始，有三个向上跳空缺口，现在开始回补缺口，回调涨幅50%的黄金分割率与缺口在3155点重合。这是一个重要支撑，下跌空间还有60点左右。如获支撑，依然可以看到市场资金源源不断地进入A股市场。
市场短期再次反弹，估计市场还将反复，最终会下跌碰一下前期缺口。但总体上一震荡上行，多头看好思维为主。
图表5：大盘震荡阶段图
数据来源：Wind，开源证券经纪业务总部投顾业务部
3、 市场短期调整不改后市乐观
现在资金基本面，强于2015年初期，资金融资总额不高，场外配资基本不存在。2015年场外配资最高达到了10倍，没有经济基本面的支撑，资金最后形成撤出的熔断踩踏。目前，股市融资余额仅仅为1.3万亿元，现在的广义货币流通量，又有数量级别的增加，估计届时融资余额会达到3万亿元左右。
央行7月1日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。央行已经表示，要让银行业给实体经济让利1.5万亿元。银保监会主席郭树清也表示，将加大理财子公司进入资本市场的份额，扩大保险资金可入市比例。
国家主席近期主持召开企业家座谈会，在我国也比较少见，表明了自力更生的决心。强调要千方百计把市场主体保护好，激发市场主体活力，弘扬企业家精神。实施好更加积极有为的财政政策、更加稳健灵活的货币政策，增强宏观政策的针对性和时效性，继续减税降费、减租降息，确保各项纾困措施直达基层、直接惠及市场主体。大力推动科技创新，加快关键核心技术攻关，打造未来发展新优势。
图表6：广义货币流通量（M2翻倍增加）
图表7：融资余额还有巨大上升潜力
4、 两个维度来把握个股
现在的策略，是不断寻找成长风口+业绩验证。有了政策扶持，加上业绩改善的验证，市场不缺资金，缺乏稳定持续增长的标的。军工股其实在3年半以来，都是给投资者画饼充饥，业绩每次都被打脸。主要有两个原因：1）军改速度太迟缓，延后了一系列的市场行为，今年开始，军改后第一次回归市场化运作。2）牛市氛围下，加上科创板的示范，投资者不急于拿短期业绩比对，给了有想象力企业的估值空间。
短期市场继续震荡。跷跷板效应出现，医药、食品饮料、建材、科技成长轮番炒作。券商股、医药（非疫情受益）会贯穿其中，始终受到资金关照。
调整持股结构。
随着中报的预披露，科技股中业绩没有兑现而股价已经上涨了1年半的公司，逐渐要替换，中游周期性低市盈率公司，逐渐加仓。
大跌买，大涨卖依然是不错的策略，在市场二次启动的行情当中，依然需要我们做好高位落袋为安的心理准备。毕竟这波反弹相比较于第一次反弹在时间和空间上都将有限。
目前的市场进入震荡期，其实半导体龙头很多已经透支了未来3年的业绩预期。目前来看，还要结合历史股价所处的平均价位来判断，否则，就违反了“不追涨买便宜估值的原则”。
关注政策扶持的行业，IDC、5G应用及其设备投入，关注行业复苏的产业中游企业，环保、光伏、风电中游、化工建筑材料。关注自主可控龙头公司。政策扶持重点行业：5G通信、新能源汽车、车联网。
本文来源：网易财经
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