伯南克和耶伦：对冲基金抛售是3月市场暴跌原因

（原标题：美联储前主席伯南克和耶伦：对冲基金抛售是3月市场暴跌原因）

近日两位美联储前主席本-伯南克（Ben Bernanke）和珍妮特-耶伦（Janet Yellen）共同发文，就对冲基金在3月份市场剧烈动荡中扮演的角色提出了质疑。此外，他们认为美联储不得不采取更多的措施应对疫情，并呼吁财政刺激措施进一步扩大。

近日刊登在布鲁金斯学会（Brookings）的博客文章中，两人指出，在新冠疫情爆发初期，对冲基金的大规模抛售导致市场功能崩溃，从而迫使美联储不得不采取行动。

无限量资产购买导致美联储资产负债表迅速膨胀至逾7万亿美元，几乎是今年年初规模的两倍。

“尽管这些主要市场的风险和流动性溢价已经恢复至接近于正常水平，但是美联储和财政部将必须重新审视在新冠疫情爆发之前创建的做市机制未能更有效地发挥作用的原因。”伯南克和耶伦表示。

这两位美联储前主席都曾在2008年金融危机期间任职于美联储，当时伯南克是美联储主席，而耶伦是旧金山联储主席。后来，耶伦从伯南克手中接过美联储主席的权杖，在危机期间采取非常规举措后带领该央行度过了政策正常化的初期。

在文章中，他们提到了一些危机经验，同时在很大程度上赞扬了美联储对新冠疫情做出的政策应对。美联储的现任领导者们再次将利率下调至接近于零的超低位，并且重新启用了多种在2008年金融危机期间首次引入的信贷安排。

不过，这一次美联储将其权利进一步扩大至直接商业贷款和公司债券购买。

美联储或不得不做更多

伯南克和耶伦声称，美联储官员们或许不得不做的更多。

首先，他们指出，美联储限制银行进行股票回购，同时对银行支付股息的能力时施加了限制，但是这样的举措可能不足以确保稳定性。

伯南克和耶伦写道，“基于我们对全球金融危机中的处理经验，我们认为美联储可能会发现该央行必须采取进一步的刺激举措。尽管美国银行业目前实力雄厚，但是新冠疫情可能会严重损害美国经济，导致信贷损失迅速增加。为了让经济能够成功复苏，美国的银行体系必须保持强大，同时具备放贷能力。”

其次，他们认为，美联储也有可能不得不对其所推行一些举措的条款进行调整，例如主街贷款计划。主街贷款计划被认为是美联储一系列救助计划中最雄心勃勃和最复杂的计划。然而，到目前为止，这项计划并未引起借款人和贷款商的浓厚兴趣。

伯南克和耶伦写道，“总的来说，美联储对新冠疫情的应对举措是有力、具有前瞻性且全面的。”

呼吁更多财政刺激措施

伯南克和耶伦表示，迄今为止，对这一流行病的财政反应相当有效。然而，国会批准的一些项目快要结束，需要采取新的行动。

他们对进一步财政行动提出建议:

首先，国会应该制定一个全面的计划来支持医学研究；加强检测、接触者追踪和医疗能力；提供关键物资；支持州和地方安全开放企业、学校和公共交通做出努力。

其次，在失业率仍然很高的情况下，应该扩大强化的失业保险，并为食品券等补充项目提供充足资金。

第三，国会应该向州和地方政府提供实质性支持。

“按照我们的建议，联邦预算赤字将进一步上升。鉴于利率极低且可能持续一段时间，我们认为，对赤字和债务的担忧不应阻止国会对这一紧急情况做出坚定回应。”伯南克和耶伦称。