油价未来走向何方？大摩：油价上涨空间有1.6倍

（原标题：油价未来走向何方？大摩：这一指标达极值 油价上涨空间有1.6倍）

国际油价自今年4月触底反弹以来，近两个月一直徘徊在每桶40美元附近。在全球疫情持续反弹，且OPEC+有意下调原油减产规模的背景下，国际油价未来将走向何方是投资者最为关心的话题。大摩分析师认为，投资者可参考“金油比”来帮助决策。

金油比达到极值

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师认为，世界上最受关注的两种大宗商品的比率“值得重点关注”，并表示，有意寻求油价走向指引的投资者会对此感兴趣。

大摩所指的是“金油比”，即黄金价格与石油价格的比值，简单来说就是购买一盎司黄金所需原油的桶数。

原油期货往往在高通胀时期得到支撑，而黄金传统上被用作对冲通胀的工具。这种正相关关系通常意味着，油价上涨与金价上涨往往同时出现，尽管两者之间并不会产生直接影响。

正因为如此，金油比上升往往暗示油价仍具上涨空间。

“从历史上看，黄金石油比一直不是预测油价未来走向的良好指标，” 摩根士丹利分析师Martijn Rats和Amy Sergeant在美东时间周一（7月14日）发布的一份报告中指出。“不过，有趣的是，这一指标目前已经达到极值。”

油价上涨空间有160%

今年迄今，国际基准布伦特原油期货已下跌逾35%，恐将创下2015年以来最糟糕的年份。而与之形成鲜明对比的是，同期黄金期货已经涨逾19%，有望录得2010年以来的最佳年份。

尽管油价已自低点反弹，但金油比仍处于历史高位区域。自1860年以来，金油比在80%的时间里都位于10-30之间，而目前则接近45。

（金油比走势 来源：Macrotrends）

分析师解释说，以黄金来计价，目前的油价与1986年的低点“大致相当”，比2016年初的的低点便宜20%左右。

“因此，石油价格必须上涨约160%，金油比才能回到历史中值，”他们说，这一预测假设的前提是黄金价格将保持不变。

分析师们认为，这至少说明油价拥有持续上涨的机会，尤其是如果基本面支持看涨，油价将更容易攀升。

截至发稿，布伦特原油期货交易在每桶43.11美元，上涨0.49%；美国西德克萨斯中质原油期货交易在每桶40.55美元，上涨0.65%。

（布伦特原油期货15分钟走势图 来源：英为财情）

（WTI原油期货15分钟走势图 来源：英为财情）

黄金期货价格则交易在每盎司1810美元，微跌0.19%。

（黄金期货15分钟走势图 来源：英为财情）

目前，油市聚焦定于周三（7月15日）召开的欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会（JMMC）会议。市场普遍预期，OPEC+将在此次会议上将每日减产规模从970万桶缩减200万桶至770万桶。这或将令短期油价面临一定的下行压力。