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管清友建议:A股增量彻底T+0无涨跌停 存量慢慢消化

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6月2日,启明国际战略咨询有限公司董事长姚国际、如是金融研究院院长、首席经济学家管清友做客网易财经《长盛时间》,就A股散户生存法则展开探讨。

姚长盛认为,散户在楼市屡战屡胜,但在股市上完全相反。因为培养能力太强,动不动又挣了钱,又有信心又出来了。

姚国际也表示,散户很难消灭的原因在于总看到希望,看到牛股连续N个板从身边擦肩而过,甚至曾经持有过,在这种情况下,就会对股市恋恋不舍。他补充,国外每次去散户化都是由于长期熊市,市场没有任何表现,但在A股,总会出现个股行情,所以这个市场上的散户很难消灭。

其次,高储蓄率造成了总有新散户进场。海外个人存款不高,被割了没钱了,只能望股兴叹,而中国是高储蓄率,只要市场一有机会,又有新散户进来,这是散户很难消灭的根本性原因。

姚国际认为,随着注册制到来,新股上市和市场退出量比较大,踩雷概率、受伤程度都会大幅度上升,这时候可能才会出现去散户化,中国资本市场成熟还需要一个漫长的过程。

管清有则表示,散户没有生存法则。他认为,由于储蓄率和投资者数量规模大等关系,有代际交替。另外,散户化也与法治体系、监管体系有关,不信任机构。

管清友强调,总体来讲去散户化的过程,就是散户亏惨的过程。这就是为什么监管层对于实行T+0、放开涨跌停这么慎重。

他补充,我们本来就是T+0和没有涨跌停板,后来因为市场波动大,散户很受伤,股票市场刚建立,就实行了所谓T+1制度和有了涨跌停板。我个人建议中国资本市场不可能回避这个事情,早干晚干,早晚得干,而且不可能没有风险的。比较稳妥的办法是新老划断,增量上彻底T+0,没有涨跌停,但在这之前要充分地进行非常系统的风险教育。同时,实行了T+0和取消涨跌停以后,原来存量的东西就是堰塞湖,绝大部分估值肯定偏高的,只能慢慢消化,也就是说本来要一天跌完的,那就给它一年时间吧。

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