蔚来有未来？汽车业务毛利率有望转正 拐点或将至

（原标题：蔚来有未来：汽车业务毛利率有望转正，盈利拐点将至？）

5月28日，蔚来汽车公布今年第一季度未经审计财报。财报显示，蔚来汽车一季度实现营收13.7亿元，同比下降15.9%，环比下降51.8%，低于市场预期的16.7亿元；在美国通用会计规则下，归属上市公司股东净亏损为17.23亿元，低于市场预期亏损的22.5亿元，较去年同期净亏损有所收窄。

在财报电话会议上，蔚来汽车创始人李斌表示，公司的汽车业务毛利率有望在二季度达到5%，公司整体的毛利率有望达3%，这将是蔚来汽车首次实现毛利率转正。他表示，对蔚来汽车年底实现双位数毛利率有信心，蔚来中国公司有可能在中国上市，但公司将根据市场情况进行规划。

疫情影响一季度交付量创新低

蔚来计划提高产能

受新冠肺炎疫情影响，蔚来汽车第一季度的交付量明显低于去年第四季度，甚至低于去年第一季度，该季度公司共交付3838辆电动车，其中ES6多达3643辆，ES8只有195辆。蔚来汽车称新冠肺炎疫情暴发是一季度交付量减少的主要原因。

蔚来从去年下半年开始推出成本更低的NIO Sapce，以代替成本较高的NIO  House拓展车辆的线下销售渠道。截至今年3月底，蔚来已在全国开设87家门店，其中包括22家NIO  House和65家NIO Sapce，销售网络已经覆盖全国60座城市。

不过李斌表示，目前蔚来大部分的车仍通过NIO  House卖出，销量占比大约为70%，他认为NIO Sapce在二三线城市拓展客源非常有意义，预计在下半年会发挥更大的作用。

随着销量的增加，蔚来的产能将有望提升。李斌透露公司目前的订单比较多，江淮工厂的产能仍有富余但受到一些约束，公司已经决定增加全供应链的产能，将每个月的产能增加至4500辆到5000辆。

Q2交付量有望达到1万辆，扭亏为盈的拐点来了？

虽然一季度的业绩不佳，但原本属于该季度的部分交付量转移至第二季度，这也是蔚来汽车认为二季度交付量有望创新高的原因。蔚来汽车在财报中预计，二季度的交付量有望达9500辆至1万辆，较今年第一季度环比大涨147.5%至160.6%。

受益于交付量大增，蔚来汽车预计二季度营收将达到33.684亿元至35.342亿元，环比增长约145.5%至157.6%。

此前李斌曾表示，蔚来汽车的毛利率有望在二季度由负转正，此次他在电话会议上进一步披露，公司的汽车业务毛利率有望在二季度达到5%，公司整体的毛利率有望达3%。

如果上述披露最终实现，这将是蔚来汽车的汽车业务毛利率的首次转正，也将是公司扭亏为盈的拐点。去年全年，蔚来汽车的毛利率为-7.2%，今年第一季度为-7.4%，蔚来首席财务官奉玮表示，公司部分车型毛利率本身比较高，此外毛利率的提升亦源于产量提升所带来的成本下降。

蔚来中国或上科创板？

由于蔚来汽车持续亏损，公司账面上的现金能否足够继续支撑公司运营成为关键因素。财报显示，截至到一季度末，蔚来汽车的现金及现金等价物、限制性现金和短期投资只有约24亿元。

不过，4月29日蔚来汽车与一批战略投资者签署融资协议，蔚来中国将获得70亿元的投资，李斌表示此次融资有望在第二季度内完成，投资者将分五次向蔚来中国注资。

而根据协议，蔚来汽车亦需要向蔚来中国投资42.6亿，奉玮表示，公司的现金流有能力完成这一投资。此外，蔚来汽车还将向蔚来中国的法律主体蔚来(安徽)控股有限公司注入中国范围内包括整车研发、供应链与制造、销售与服务、能源服务等核心业务与相关资产。近日国家企业信用信息公示系统已显示，蔚来上海汽车有限公司的股东由Nio Nextev Limited变更为蔚来（安徽）控股有限公司，相信蔚来（安徽）控股有限公司是蔚来中国的运营主体。

李斌在电话会议上表示，蔚来中国帮公司打通了人民币募资通道，蔚来中国有可能在中国上市，但公司将根据市场情况进行规划。此前合肥市人民政府官方微博曾披露，蔚来中国计划融资145亿元，同时规划建设总部及研发基地(10亿元)、第二生产基地(15亿元)。蔚来中国预计2020年营收148亿元(上市3款车型)，2024年营收1200亿元(上市6-8款车型)，2020年至2025年总营收4200亿元，总税收78亿元，2025年前在科创板上市。

不过这一信息在发布后不久便被删除，蔚来汽车在后续的信息中亦未有再披露。

李斌认为，近期随着中美摩擦加剧，一些中概股公司开始选择到香港二次上市，他认为一家公司在两个地方上市的趋势非常流行。

EC6计划9月交付  对标特斯拉Model Y

根据蔚来汽车的规划，公司的第三款车型EC6将于今年9月开始交付，李斌在电话会议上重新确认了这一交付时间，但EC6的售价目前未有披露，市场预计该车型的售价会较ES6低。考虑到EC6对标的是特斯拉的Model Y，而EC6的交付时间又早于中国制造Model Y，因此蔚来有望在特斯拉交付前赢得先机。

值得一提的是，李斌还在电话会议上表示，由于ES8的售价较ES6贵10多万，因此ES8的交付量肯定比ES6小，再加上新款ES8在4月中旬才开始生产，产能需要时间爬坡，他乐观预测未来ES8和ES6的销售比将达到1：3。

“根据新的政策，蔚来成为售价30万元以上、唯一可以享受补贴的豪华电动汽车品牌。我们会根据国家政策，加快制定BaaS相关的产品和服务解决方案，实现真正的车电分离。这一服务预计今年下半年正式推出。”李斌说。