再来2400亿!央行连续三日逆回购 隔夜资金利率下行

（原标题：再来2400亿！央行连续三日开展逆回购，隔夜资金利率下行）

跨月之后，6月流动性压力仍存。

5月28日，央行再次开展逆回购操作，这是自本月26日逆回购重启后，央行连续开展逆回购操作的第三天。

根据央行公告，为对冲政府债券发行、企业所得税汇算清缴等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，28日开展2400亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率2.2%；另当日无逆回购到期，因此实现净投放2400亿元。

至此，连续三天，央行向市场投放了3700亿元的流动性，熨平了银行体系资金面的短期波动。最新数据显示，市场资金面紧势有所缓和，28日Shibor（上海银行间同业拆放利率）结束全线上行。

具体来看，隔夜品种转为下行，下行0.2bp报2.1020%；不过其他品种仍出现不同程度的上行，如7天期上行16.10bp报2.1790%，14天期上行9.7bp报1.8470%，1个月期上行2.2bp报1.4120%。

近期资金面扰动主要是受两方面因素影响：一是地方债发行缴款较为密集，如5月25日和26日两天的缴款规模为1212亿元和1887亿元；二是受月末效应的影响，银行间市场资金供需关系出现变化。

不过，光大证券固收首席分析师张旭对记者说，上述因素都是短期的。一方面，虽然地方债发行会冻结一些流动性，但这些资金由国库支出后便又会转化为企业存款和居民存款等，银行体系由于购买国债而降低的超储资金又会恢复约九成；另一方面，月末效应通常会在跨月后自动消失。

还需注意的是，跨月之后，6月流动性压力可能仍然存在。中国民生银行首席研究员温彬对记者称，6月流动性将受到来自三方面的冲击：一是适逢半年，存在季节性压力；二是有两期合计7400亿元MLF到期；三是政府工作报告已明确今年财政赤字和地方政府专项债规模，政府债券有望加快发行，尽快促进内需回升。

对此，温彬还向记者表示，预计6月央行会采取多种“全面降准+MLF投放+逆回购”等多种货币政策工具组合，同时辅以“7天逆回购+28天逆回购”等长短搭配，保持市场流动性充裕合理和市场利率平稳。

华创证券的研报也称，预计未来流动性将维持宽松。华创证券还提及，6月降准操作的必要性在进一步提升，这是因为就6月来看，若再次降准加部分MLF操作，意味着流动性环境的缓解；若仅对冲MLF到期，甚至缩量，或难以满足地方债发行对流动性宽松的要求，与央行完成全年M2和社融增速显著高于去年的目标相违背。