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国金基金张航:医药和消费是刚需行业也是成长的黄金赛道

2020-05-28 23:04:57 来源: 网易财经 网易号 举报
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(原标题:国金基金张航:医药和消费是刚需行业也是成长的黄金赛道)

5月28日上午,国金基金主动权益投资总监张航在参加网易财经“聚焦全球金融市场大动荡”直播时,介绍了后疫情时代医药和消费行业投资逻辑,分析了医药和消费板块高估值是否存在风险以及新基建领域蕴藏的投资机会。

后疫情时代医药和消费行业投资逻辑

张航表示,长期看好消费和医药两个行业,政府工作报告分八部分,有四部分内容都提到消费和医药,消费和医药是后续各部委工作中的重点。从新冠疫情事件中可以发现新趋势和现象:第一,政府意识到公共卫生体系可能存在供给不足的现象;第二从消费端会有创新,疫情期间很多消费从线下转到了线上,这是新趋势。未来医药和消费两领域必然是投资的重点。

从医药来讲,医药行业最长的投资赛道就是“老龄化”。老龄化是未来中国经济社会不可避免的趋势,老龄化趋势形成带来的最大市场就是健康问题和医疗卫生问题,在医药这个长周期里能看到二十年到三十年的确定性,所以医药是很好的长期投资赛道。

在医药行业中会面对不同的分歧或干扰,比如从去年开始对医药分歧最大的就是医药费用,从2019年情况来看,中国医保节余增速高于GDP增速,还没有到出现医保赤字的时候,另一方面,中国现在商业险的增长速度非常快,医药端的支付能力还是有保障的。未来对医药的长趋势,基于老龄化、基于卫生费用开支都是比较乐观的。

从医药行业未来机遇看,未来十年是医疗行业的发展黄金期,中国未来在医药行业出现世界级企业的概率在增加,中国药企的竞争对手可能不再限于国内,要到国际上竞争,结论是未来中国医药有改革,但长期趋势是看好的,尤其是在创新药领域,未来的改革力度和方向比较明确。

从消费来看,经济学理论有三个因素:可支配收入、预期收入、个人偏好,这三个因素决定消费能力,投资消费行业,核心理论是要相信中国经济增长和中国消费升级的趋势,近五年中国消费平均增速是9.04%,比GDP增速快,消费行业有以下特点:

第一是互联网化。现在中国的互联网市场手机占比,移动互联用户占比很高,所以在消费市场出现了很多互联网化的品种。第二是中国传统消费品里已出现强势巨头,品牌意识深入人心,另外除传统品牌外还出现很多新兴品牌,品牌时间不长,但处于快速增长中。第三是新潮流消费。新潮流不光年轻人喜欢,很多中年人也喜欢,“两会”期间很多记者耳朵上戴的都是无线耳机,这就是一个新潮流趋势。

总体来说,医药和消费两个行业都有比较好的趋势,这两个行业在投资中也有很多共同点和不同点,共同点在于两个行业都是To C端,消费者基本能接触到,不同点是消费和医药对于普通投资者来讲,消费更容易,但相对来说医药更难判断,因为医药名词有比较高的门槛。

国金基金权益团队长期关注这两个领域,团队有协和毕业的黄爽博士,曾经主治医生来转身投资,对医药政策,行业细分有更深刻认识和研究,也有像陈柳这样在消费行业研究十余年的“专家”型基金经理助理。6月1日,国金基金将医药和消费作为主要投资方向,发行国金鑫意医药消费发起式基金,值得关注。

医药和消费板块估值不断抬升 是否有风险?

张航认为,第一,市场运行过程中确实可能出现短期估值过高的情况,但医药板块的子板块很丰富,有高估的板块也有低估的板块,可以从赛道上规避高估值板块。第二,从医药整体板块看,估值要更多站在长期的角度去理解,如果医药研发能力变强,成熟度和确定性变强,市场投资者是愿意给高估值的。

新基建领域可关注哪些投资机会?

张航表示,这次疫情让大家看到了医疗基础设施建设还不足,需要补短板,火神山医院一周内就建好了,为什么能这么快建好?因为建医院除了基础设施工程建设以外,主要是设备,很多国产设备能及时响应,基本实现当地买当地人装,效率非常高,投资者可以观察火神山医院用的国产设备,里面就可能蕴藏着未来好的投资机会。这个过程中有很多国产公司积极参与火神山医院的建设,如果国家要全力推动医疗建设,毫无疑问,能参与的、有能力有水平的企业会大量受益。医院建设的主要核心就是医疗设备,在医疗设备里的国产化公司,值得重点关注。

直播带货消费的热度会持续多久?

张航称,直播带货能持续多久很难判断,未来可能会演变成为团队的形式,也可能是以别的形态卖,随着互联网越来越丰富,模式也越来越多,因为这个行业竞争很强,比如网红和网红之间,平台和平台之间,他们的竞争压力都很大,如果不快速进步,就很容易被淘汰。所以从形态上讲,现在比较火,但未来消费者喜欢看什么,能吸引到消费者怎样的流量,这是关键的,至于形态是次要的,现在明星在带货,未来综艺节目销售也有可能。

核心趋势是互联网化,在互联网化中,变化非常快,能跟上变化的公司值得关注。

钟齐鸣 本文来源:网易财经 责任编辑:钟齐鸣_NF5619
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