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与合作23年的新交所分手!MSCI缘何携手港交所

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p>新加坡交易所在开市前申请暂停交易并宣布,自2021年2月起与MSCI减少合作,双方将仅在MSCI新加坡期货及期权方面保留合作。

5月27日,港交所宣布,旗下全资附属公司香港期货交易所有限公司与MSCI已签订授权协议,将在香港推出一系列MSCI亚洲及新兴市场指数的期货及期权产品。

此次计划中的37只期货及期权合约将分别追踪多个MSCI亚洲及新兴市场指数,推出时间有待监管机构批准及视乎市况而定。

港交所行政总裁李小加在27日的记者会上表示:“相比其他主要市场,香港是唯一一个真正完全连接中国与世界市场的;港交所是全球IPO市场的领导者,这次推出新的衍生产品,将进一步扩充我们的生态系统。”

同时,他强调,法治是香港成功的重要基石,投资者也希望香港是一个和平、安静及守法的市场,“全球充满不确性,更需要香港担任桥梁角色,连接中国及国际市场,将两边的问题通过香港市场融合融通,但前提是香港的法治需可预见性及明确性。”

新交所黯然伤神

当日,新加坡交易所在开市前申请暂停交易并宣布,自2021年2月起与MSCI减少合作,双方将仅在MSCI新加坡期货及期权方面保留合作。新交所行政总裁Loh Boon Chye表示,虽然情况会对股票衍生品及未平仓合约造成短期影响,但强调新交所的跨资产投资组合已达到群聚效应(Critical mass)。

MSCI主席兼行政总裁Henry Fernandez在当日的记者会上表示:“港交所拥有庞大的、多元化的投资者群体,流动性充足,拥有股票、债券、期货等不同产品的生态圈,更重要的是,香港聚集了国际以及大中华区的机构和个人投资者,随着股票通、债券通的推出,以及未来更多产品的推出,港交所的大中华生态圈将日益成熟。”

他坦言,MSCI与新交所合作的历史长达23年之久,“此次选择与港交所合作并非因为谁出的牌照费(licensing fee)更高,其中也并无任何地缘政治的考量。由于我们不少客户均在香港,希望能通过港交所接触更多中国投资者。我们认为港交所将成为全球交易所的领导者,更好地帮助中国的机构和个人管理他们的投资组合风险。”

他透露,MSCI早在三年前已经进行相关评估,并在一年前再次作出评估,与港交所就此合作已筹备数个月。

摩根大通分析师Harsh Wardhan Modi指出,MSCI的相关产品占新交所整体衍生品交易量的比重达到约16%,因此MSCI决定终止与新交所的合作,转而与港交所合作,将会减少新交所的衍生品交易量约10%,导致其收入下滑5%,利润减少10%。“这个影响将会在2021财年逐渐浮现,直至2022财年完全体现。”

同时,他认为,港交所能更好地利用认股证(warrants)以及其他结构性产品,帮助这些产品更好地商业化,吸引零售客户。此举对于港交所未来两三年的每股盈利将带来5%-15%的上涨。

李小加表示,港交所近年来发展股票衍生产品和结构性产品初见成效,过去五年,香港衍生产品市场的规模增长了50%。港交所已经成为全球最活跃的结构性产品市场,以及亚洲(除日本外)最大的ETF市场。

A股指数期货

去年3月,港交所宣布与MSCI签订授权协议,计划在获得监管批准后并因应市场情况推出MSCI中国A股指数的期货合约。这意味着港交所向推出A股指数期货又迈进了一步。

“目前我们尚无具体的进展披露,我们坚信推出A股指数期货将有助于投资者更好地管理风险,有利于中国内地市场的进一步开放。我们仍在与相关的监管机构进行商讨,但过去数个月发生了各种各样的事情,包括在公共卫生领域,出现了更为紧迫的事情。我们相信好的事情迟早会发生。”李小加表示。

事实上,早在2006年,新加坡交易所就率先推出了新华富时A50指数期货,该产品目前已经成为海外市场最主流的管理A股风险的衍生品工具。

港交所推出A股指数期货的必要性已成为市场共识。MSCI中国A股指数期货与内地交易所股指期货的标的略有不同,MSCI中国A股指数期货将以沪港通和深港通为基础,后者则以中证指数为标的。

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