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华夏基金徐猛:当前时点A股具备战略性投资机会

2020-05-20 21:04:01 来源: 网易财经 网易号 举报
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5月20日上午,华夏基金数量投资部总监徐猛在参加网易财经“聚焦全球金融市场大震荡”直播时表示,当前市场无风险利率下行,A股具备战略性投资机会;科技、消费、医药板块具有长期投资价值;ETF成资产配置的有效工具,看好三个指数。

当前时点A股具备战略性投资机会

第一,是受疫情影响,全球主要经济体通过降息刺激经济,导致无风险利率快速下行,目前全球无风险利率都非常低,大部分发达经济体都在1%以下,徐猛认为中国GDP增速下移是趋势性的,对应的国内无风险利率下行也是趋势性的,未来A股市场整体估值水平或将趋势性提升。

第二,外资持续流入A股市场也是大趋势,不管是从绝对规模还是从增量资金看,外资可能会成为A股市场最重要的增量资金之一。

第三,从居民的资产配置角度看,过去境内居民主要配置房地产、债券、股票、信托、理财产品等,当前房地产基调是“房住不炒”,配置价值明显降低,债券和货币基金收益率都在降低,信托、理财产品打破刚性兑付后风险增加,未来股票市场将或将成为境内居民资产配置的主要渠道。

第四,中国经济的长期前景向好,中国有完善的基础设施建设,人口红利后紧接着拥有工程师红利,拥有最大的消费市场,过去几年经济持续去杠杆政策取得成效,最后从技术上讲,国内互联网、通讯技术全球领先。从这几个维度看,中国经济具备很强的竞争力,仍然有比较好的发展前景。

第五,是资本市场释放的改革红利。2018年A股正式纳入MSCI,开启A股国际化进程,一方面带来巨额增量资金,另一方面带来配置龙头企业的投资理念。还引入社保、保险、养老金、理财子公司等长期投资者,为市场提供长期资金,同时也提高了市场定价效率。证券市场基础性制度的完善,包括注册制、退市制度、再融资制度等。

此外,A股市场整体估值水平偏低,在全球主要市场中具有估值优势,看好A股市场的长期投资机会。从短期看,市场仍有不确定性,A股和港股存在波动可能,如果市场出现大幅下跌,也是增加权益配置的好时机。

看好的板块及如何配置

徐猛表示,主要看好四个方面的投资机会:

第一,未来十年中国科技企业板块值得期待,如果过去十年属于美国科技股,未来十年可能属于中国科技股。政府支持科技发展和科技企业自身的技术实力,加上资本市场的支持,以5G建设为核心抓手,未来十年境内科技企业存在战略性的投资机会。

第二,高股息板块,也是低风险投资者偏好的板块,当前无风险利率下行,高股息板块的稀缺性、吸引力将大大增加。

第三,医药、消费行业具备长期投资价值,与我国人口基数大、密度高以及老龄化趋势加剧有关,也与城市化进程和消费升级有关。在疫情冲击盈利增长的背景下,稳健增长的医药、消费企业将享有确定性溢价。

第四、过去三年ETF行业快速发展,ETF投资者的流入和流出可能会导致ETF有比较大的溢价和折价,ETF折溢价套利机会明显增加。

外资持续流入和超预期稳增长政策利好大盘蓝筹股,加上科技大周期启动,徐猛表示,A股投资机会主要包括低估值蓝筹和科技两大板块,为分散风险,投资者一部分资金可配置低估值蓝筹,另一部分资金配置成硬核高科技,这样的组合既具有进攻性又具有稳健性。

ETF成资产配置的有效工具 看好三个指数

徐猛认为,ETF对个人投资者而言,具有成本低、透明高、交易便利等特点;对机构投资者而已,具有风险分散、投资容量大、风险收益特征鲜明等优势,所以在过去几年得到快速发展。

未来国内ETF市场仍会快速发展,主要有以下三个原因:第一,A股市场的有效性在提高,机构投资者不断壮大;二是投资者越来越重视资产配置,但资产配置需要的是风险收益特征比较鲜明的底层资产,最好的底层资产就是ETF产品;三是期货、期权等衍生品的快速发展,也会对ETF发展有较大的促进作用。

徐猛表示,目前看好三个指数,第一个是恒生指数,恒生指数前十大权重股有内地稀缺的投资标的,未来恒生指数科技股权重会继续提升,投资价值也会提升;第二个是5G指数,在经济转型、稳增长压力大增的背景下,新基建投资提速,今年5G基站建设可能会超出预期,总投资额或超过1.5万亿,未来几年,5G投资或将带动相关产业快速发展,5G板块是A股市场是增长相对确定的板块;第三是创业板蓝筹指数,其成份股是依据质量因子挑选出质量最好的一篮子股票,这个指数既享受了创业板市场整体高增长的优势,在这个基础上还进行了优化,长期看有较好的投资价值。

钟齐鸣 本文来源:网易财经 责任编辑:钟齐鸣_NF5619
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