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上投摩根杜猛:无惧短期市场波动 做多权益优质资产

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5月13日上午,上投摩根基金副总经理杜猛在参与网易财经“聚焦全球金融市场大震荡”直播时表示,当前A股处于相对低位,具有中长期投资价值,外资流入A股,以及创业板注册制改革等因素将对股市产生深远影响,未来权益类资产吸引力将大大增加。

A股处于相对低位 有中长期投资价值

杜猛表示,随着新冠疫情在全球蔓延,全球金融市场出现较大动荡,股票、原油、大宗原材料等波动较大,甚至黄金和债券都出现巨大振荡,但当前权益市场,尤其是A股市场,已处于相对低估值,从中长期看具有投资机会,主要有以下四方面原因:

第一,中国A股市场今年的状态相较全球市场看,已是表现较突出的市场,创业板今年以来表现亮眼,A股今年的波动率也较低,主要原因是A股市场目前估值处于低位,按去年的PE看,沪深300的市盈率约12倍, A股市场的估值具备吸引力。

第二,中国在疫情防控工作部署到位,把疫情的影响尽可能降到最低,是全球率先走出疫情的大经济体。目前时点看,投资者对未来整个市场相对乐观,疫情对股票市场的影响是短期冲击,不会影响股票市场长期投资价值。

第三,A股国际化处于早期阶段,外资在A股市场占比较低,从长期看会有外资陆续进入A股市场。

第四,中国无风险利率持续下行,随之货币收益出现下行,投资人未来要想获得较高收益率,需要考虑增加权益资产配置。杜猛表示,看好A股未来投资价值。

外资流入A股将产生深刻影响

中国作为全球第二大经济体,外资在中国的投资比例仍相对较低,杜猛认为外资在未来会持续流入,现在处于流入早期。

另外,外资持续流入对A股市场投资理念、风格、估值体系、换手率等各方面产生深刻影响,A股市场投资人开始关注外资长期投资风格,促进了部分投资者投资理念的转变,这对A股市场是长期影响,未来理解外资投资思维将变得更为重要。

创业板注册制改革会加速上市公司分化

杜猛表示,创业板注册制或不改变上市公司价值,但会对市场风格产生影响,此前存在的中小市值公司暴涨暴跌,壳资源炒作等问题,随着注册制推行或得以解决。

投资人未来投资股票会更多考虑公司的经营质量、长期增长空间和公司治理结构,注册制的推行会导致市场的分化越来越大,优质公司获得优质定价,劣质公司获得较低的定价,促使市场长期稳健发展,使市场的长期增长进入良性轨道,市场齐涨齐跌的状态会逐渐消失。

当前市场环境下 看好三个行业投资方向

杜猛在直播中表示,中国未来经济增长主要方向来自三方面:消费、医疗、科技,这三大方向是中国未来10年甚至20年经济增长最大的动力,也是最值得投资者关注的方向。

一是消费行业。消费行业目前在中国经济中占比超过60%,消费行业有稳定性,随着经济增长、人民财富不断增加,消费需求会越来越大。过去食品饮料和家电行业诞生了很多龙头公司,未来消费领域会出现细分行业机会,包括化妆品和品牌服装等,会出现一大批新国货,培育出中国自有品牌,也会获得很高的市场占有率。

二是医药行业。中国药企开始由代工模式转型升级,很多药企已具备比较强的研发能力,进入新药研发领域,当前很多中国药企收入和市值都处在较低水平,随着国内老龄化增长,整个医疗开支会不断增加,长期来看医药行业的空间会非常大。

三是科技行业。中国的科技产业在未来经济发展的过程中将会扮演重要的角色,国家大基金的推出,以及科创板的推出,可看出政府非常重视科技行业,未来科技行业是中国经济增长最重要的一环,只有科技创新才能推动中国经济结构转型。

未来权益类资产吸引力大增 或提升A股上涨空间

杜猛认为,当前长期收益率或无风险利率不断下行,这对A股估值会有较大帮助,投资者想要更高收益率,就要增加对权益类资产的配置,而且这个趋势是刚刚开始,未来五到十年,权益类资产或是整个社会最有吸引力、最有竞争力的大类资产。

当社会无风险利率下行,A股市场的投资属性会慢慢从交易型市场变成资产配置型市场,考虑到大量长期资金需要到权益市场提高长期收益率,权益资产在所有投资品里的比重会逐渐上升,成为推动A股市场上涨的核心因素。

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