钢市风险不减 背后如何博弈？

（原标题：钢市风险不减，背后如何博弈？）

历经一季度利润的狂跌，整个钢铁业对二季度钢市抱以期望。但情况并不乐观，5月8日，一位长期从事钢铁研究的市场分析人士对经济观察报说，“目前钢铁产业博弈比较明确的就是供需矛盾突出，后期钢材库存降幅将大概率收窄，若需求不及预期，钢市承压将更大。”

虽然，钢铁行业抗风险能力在增强，全行业资产负债率已由2015年的71.04%，降至今年3月底的63.81%。3月份以来，钢铁需求明显恢复，钢材库存持续下降。

不过，目前高库存压力仍在，整个行业面临的风险和考验并未减少。据中国钢铁工业协会数据，受疫情影响，一季度国内钢材需求大降40%，钢协重点统计会员企业利润总额同比大降50.8%，3月会员钢企利润率1.59%，已降至2016年年初水平。

中国钢铁工业协会党委书记何文波在一季度行业信息发布会上对经济观察报表示，“总的来看，我们面对的挑战非常大。如果国际疫情能够早些得到控制，如果国内的各项政策都能得到落实，我们将会得到一个比较好的结果。我们对中国经济、对中国钢铁业依旧满怀信心。”

在中国钢铁工业协会副会长屈秀丽看来，这“在预料之中，但超过预期”。她对未来钢市的预判是：今年二季度宏观经济运行态势将明显好于一季度，钢材需求形势有望进一步好转，钢价有望趋稳回升，行业效益也会有所好转。

人们对行业的期望值在拉涨，但较高水平的产能释放与阶段性实际消费下降之间的矛盾凸显；产能严重过剩矛盾基本解决但还不稳固，同质化竞争严重；制约行业自律的体制机制障碍始终没有破除，产业集中度低，企业多而分散；一些钢铁产能项目借稳投资之机上马，继续走粗放式扩张老路等，这些问题依然待解。

风险不减

欧冶云商首席分析师曾节胜说，进入5月份，钢市潜在的风险和隐患还比较多，新增钢铁产能的释放、违规产能的置换，供需矛盾或将进一步突出。

中钢协方面亦指出，前几年已停产、破产企业的产能中，有超4000万吨用于置换建设新的项目，其投产后释放的产量又将对市场产生新的冲击。新建钢铁产能虽不都是新增产能，但若在较短时期内集中建设释放，叠加疫情导致的钢铁需求下降，钢铁业供给侧改革成效将大打折扣。

据中钢协监测，截至4月23日，191家企业在产高炉624座，比2月20日增加68座，其中京津冀及周边“2+26”城市的64家企业在产高炉198座，比2月20日增加31座。

截至4月30日，兰格钢铁网统计的百家中小钢企高炉开工率已达84.5%，高出去年同期2.6个百分点；电炉企业产能利用率也从3月的30%恢复到60%以上，翻了2倍。

经济观察报也注意到多家上市钢企的年报中，2020年目标产量较2019年实际产量同比增长。

海外疫情蔓延及错综复杂的经济形势直接影响中国钢材出口以及下游用钢企业的需求量。何文波预计，国外疫情对中国钢材出口的影响将在二季度集中显现，尤其是制造业用钢面临再次下降的风险。

正是由于制造业产品出口和零部件进口受境外疫情影响较大，部分企业将面临一定减产风险。不过，这也将倒逼制造业加速核心零部件的国产化。

何文波对经济观察报说，“钢铁业的发展取决于下游产业，除了建筑业之外，就是制造业。中国是制造业出口大国，希望国家对汽车、家电、机械、集装箱等产业的支持，无论是对出口的支持还是对扩大内需的支持政策都能够得到落实，对外贸企业的支持要尽量到位，对冲疫情造成的损失。加强对产业链的支持非常重要，只要下游产业链能承受住风险，能在下半年逐渐回升，钢铁行业本身也就有了市场。”

何文波分析，如果钢材直接、间接出口均下降1/4，则今年钢铁需求将下降3.8％。如果国际疫情形势继续恶化，需求降幅将更大。如果国内扩大内需抵消出口下降的影响，需求降幅或将缩小。因此，钢铁需求的变化取决于国际疫情形势的变化。这对于后期钢市供需关系将形成压力。

其实在一个月前，中国钢铁工业协会副会长迟京东接受经济观察报记者独家专访时就作出预判：如果国外市场5月份后还不见好，起码上半年钢价都会不如人意。要是疫情拖到6、7月份，影响就比较大了。今年钢铁行业、市场风险很大，建议钢企要做好应对市场下降的思想准备。

钢企目前的资金状况好于以往，但高库存以及由此造成种种压力依然尚未解决。行业普遍预计这将很可能成为今年钢市的常态。

据中钢协最新统计，4月下旬，20个城市5大品种钢材社会库存1624万吨，比上一旬减少93万吨，下降5.4%；比年初增加943万吨，上升达138.3%。这说明在需求释放的支撑下持续降库，但总库存压力仍在。

受五一假期因素影响，本周（截至5月7日）国内钢厂库存和市场库存降幅有所收窄。Mysteel调研，本周钢材社会库存量1810.51万吨，周环比减少65.83万吨；样本钢厂库存量709.35万吨，周环比减少41.23万吨；钢材总库存2519.86万吨，周环比减少107.06万吨。

何文波表示，今年钢材库存峰值大幅提高。如果企业生产强度超过市场需求，去库存过程将十分艰难，高库存可能成为今年钢市的常态，其占用大量资金，影响企业资金周转。

中国钢铁工业协会副会长骆铁军说，不排除后期钢材库存出现阶段性上升的可能，去库过程将难于以往。这将不利于钢市稳定。希望企业紧盯下游需求和库存水平，合理组织生产。

一位长期从事钢铁研究的市场分析人士告诉经济观察报记者，库存单周降幅峰值已出现，后市降幅收窄成为大概率事件。限产也会相对温和，市场整体供给压力会加大，产业博弈比较明确就是供需矛盾突出。

政策支撑

来自政策方面的支撑作用在增强。4月17日中央政治局会议指出，要积极扩大有效投资，实施老旧小区改造。据住房和城乡建设部副部长黄艳介绍，2020年各地计划改造城镇老旧小区3.9万个，涉及居民近700万户。

上述市场分析人士称，近期最大的变化可能是房地产边际调控放松了，房地产市场回升的还不错，部分城市“地王”频现，2020年五一假期重点城市新房成交同比增逾七成。棚改也再度重启。

这对钢铁下游需求是有利的，在一定程度上会提振钢市信心。

何文波判断，随着积极扩大有效投资，实施老旧小区改造，加强传统基础设施和新型基础设施投资，促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资，主要用钢行业将加速复工复产，国内钢材需求逐步恢复，预计二季度国内钢材需求环比将明显增长。

此外，近期各地陆续出台应对疫情稳增长、稳投资政策，先后公布2020年重点项目规划。据此汇总，涉钢项目投资规模超1万亿元，新建产能项目投资占比73.6%。

中钢协方面表示，未来三年将在淘汰粗钢产能1.92亿吨的基础上形成1.8亿吨更先进、更环保的新产能。但其中也有一批以局部行政区划为界进行的省域内、同城区近距离搬迁项目，缺乏全局性考虑，将达不到搬迁目的。

5月钢市怎么走

近期钢市摆出了上涨姿态。据兰格钢铁的数据，截止5月7日，国内十大重点城市三级螺纹钢均价为3588元/吨，较前一日上涨19元/吨，连续3个工作日累计上涨45元/吨。螺纹钢现货、期货价格均出现三连涨，其中螺纹钢期货价格上涨幅度较大，重回3400元整数关口上方。

兰格钢铁研究中心主任王国清认为，此轮钢价上涨与市场信心恢复有关，处于需求旺季，市场成交尚可。但市场库存压力依然较大，价格反弹持续时间需结合去库速度及供需关系变化。当前盈利好转，钢厂生产积极性提升，供给压力不减，在经历短期反弹后或将重回震荡。

前述市场分析人士亦认为，五一假期后恢复全国收费公路收费，钢材成本走高，钢价短期偏强运行。5月市场供需矛盾将逐渐突出，产量总体或稳中有升。如果5月前期需求并未衰减，钢市有望震荡上行。但高库存压力和后期需求走弱的预期也将限制反弹空间，中长期仍为下跌趋势。

中钢协方面预计，二季度及下半年，在基建拉动下建筑行业将加速复工复产，建筑钢材需求将有明显提升。二季度下游需求总体将继续回升。

在我的钢铁网首席分析师汪建华看来，5月去库存速度大概率将放缓，价格上行阻力重重，预计将呈现震荡下跌态势。

他说，目前钢市部分品种基本面好转难以彻底扭转市场悲观情绪，市场还需继续以震荡甚至适度下跌的方式进一步释放海外利空情绪，一定程度压制钢厂生产积极性。

曾节胜对今年二季度钢市保持相对乐观态度，他认为，目前钢市比预期的略好，库存持续下降，供需基本还是平衡的。5月钢价应该会有一些弱势反弹。但钢市仍面临诸多不确定性因素影响，总体经济形势和下游用钢需求不佳。目前钢厂利润有限，相对还比较理性，多在观望，对需求不是特别乐观。