5月7日上午，融通基金权益投资总监邹曦在参加网易财经“聚焦全球金融市场大动荡”直播时表示，周期核心资产投资正当时，投资者可关注与基建相关的周期投资品。
产业趋势基本概念
邹曦认为，产业趋势投资有两方面的内涵：第一，产业趋势的投资原理重视结构性跃迁，就是社会经济生活中结构性变化带来的跃迁式机会，在投资过程中可超越简单的均值回归和周期往复。第二，产业趋势投资里隐含绝对投资价值的机会，引领或顺应产业趋势的企业和个人必将获得丰厚的回馈，不管宏观经济和股市环境如何变化，它的内涵价值是在持续提升的，所以中长期来看股价应该是持续上涨，具有绝对的投资价值。
产业趋势机会相对比较晦涩，总结就是“无结构不投资”。如果没有结构性产业趋势的驱动，仅基于周期波动不要轻易介入，因为作为快变量来讲，即便短期做对也是运气好，不可持续且难以把握，长期产业趋势更容易把握。
产业趋势的三个类别
邹曦称，产业趋势有三个类别：一是社会体系的变革对消费股投资有重大影响，关于社会体系变革对消费体系的影响，要把握消费习惯的变化，比如疫情可能对电商在三四线城市的下沉有很大推进作用，电商相关标的就具有结构性产业趋势机会。
二是经济体制改革的产业趋势，要从两方面把握：产业经济学和制度经济学。从产业经济学来讲，中国有可能通过中心城市化来推动内需战略发展，从制度经济学看，通过土地管理体制的改革释放土地红利，以此为基础，推动工程师红利和消费红利释放，中心城市化和土地管理体制改革，以及内需战略的推进将展开中国新的黄金十年。
三是技术进步产业趋势分析，技术进步对科技股有重大影响，是科技股核心推动力，判断是否具有投资的现实价值，关键在于技术进步作为供给端的推动，能否创造新需求，比如由iPhone4推动的移动互联网的发展，就打开了新需求空间。
核心资产是一个收敛的概念
邹曦表示，核心资产是收敛的概念，中国经济进入存量经济阶段是核心资产兴起的前提，当经济生活中不存在明显产业趋势，经济内生增长处于平稳状态，新兴企业成长性有限，龙头公司利用资源优势拥有充分施展空间，此时龙头企业会挤压新兴企业成长空间，也形成核心资产投资效应。而当前中国恰好已明显进入存量经济状态，2016年是中国经济进入存量经济阶段的标志。
核心资产有四个标准，两个与行业相关，两个与企业相关：第一，行业增长要比较平稳，波幅相对较小，具有强持续性，第二，行业竞争格局优化，从规模扩张竞争转变为追求质量提升的竞争，包括品牌、渠道、成本控制等。第三核心资产要取得明显的行业领先地位，而且优势能持续保持并扩大，第四，现金流、财务状况等指标健康可持续。
基于这四个标准看，核心资产是跨行业概念，如果回归资产本身的属性，很多行业龙头公司都具备核心资产属性，往往周期股里的核心资产和行业估值比较接近，这就存在错误定价的明显投资机会。邹曦认为，周期核心资产投资目前正当其时，今年或重复2017年白酒和家电为代表的消费核心资产，实现估值跃迁，出现戴维斯双击投资机会，另外，工程机械、重卡、水泥等行业的龙头公司已具备典型核心资产特征，大概率会在2020年实现估值跃迁，过去3年虽然其股价表现好，但都是靠盈利超预期驱动，目前这些公司按照今年的盈利预测看都处于个位数市盈率状态，估值跃迁的空间非常大。
邹曦认为，周期核心资产与基建相关，在今年会绝对受益，带来盈利大幅超预期的机会，同时从核心资产角度理解，今年存在估值大幅提升的机会，有可能重演2017年白酒和家电在盈利和估值双轮驱动下的戴维斯双击投资机会。
何种企业可在新基建中生存和发展？
邹曦在直播中表示，新基建大方向是轨道交通、特高压、IDC和5G等，更看好IDC相关，因为IDC是信息基础设施，行业竞争格局和商业模式良好，相关服务提供商和硬件厂商值得关注，放眼全球，该行业可促进互联网办公、沟通交流的消费习惯发展，有中长期产业趋势。
其它几个方向：特高压有阶段性投资机会，因为短期投资力度比较大，但不具备持续性，明年投资增速会下降，后年或大降，所以只是主题投资或短期景气炒作机会；轨道交通长期比较弱，推动幅度有限；5G相关投资两三个月内还可以，放一年看或被证伪，要谨慎布局。
新基建与传统基建相比，新基建超前建设会有副作用，而传统基建超前建设，同时与产业周期方向匹配上，是有正面作用的，太早推动5G建设运营商可能会破产，当年建设3G时，欧美大量运营商破产合并，因为当时手机终端跟不上，到2009年革命性的iPhone 4出来后，才根本改变移动互联网的应用，甚至加速了4G的应用。
疫情影响下，投资者如何布局？
邹曦称，从长期看，今年很可能是中国新的黄金十年的开启，可适当乐观，从中短期来看，疫情极端冲击已经过去，后续海外可能会有扰动，但对A股的节奏不会有根本改变，A股很可能进入慢牛状态，今年最大的风口是与基建相关的周期，5到6月份投资者要小心消费股可能被证伪，7到8月份海外进入后疫情阶段，科技盈利的持续性是否能持续，也需要观察，但唯一确定的就是与基建相关的周期投资品，尤其是周期核心资产，未来5到6个季度，每个季度盈利都会持续加速增长，再伴随着估值提升，值得高度关注。
本文来源：网易财经
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