教育服务业务毛利率由负转正 凯文教育2019年同比扭亏为盈

凯文教育4月26日晚间发布公司2019年年报，年报显示，公司在第四季度实现扭亏为盈，全年实现归属于上市公司股东净利润3795万元。值得一提的是，公司主打的教育服务业务毛利率由负转正，公司的主营业务发展阶段也从此前的建设投入为主期转为营运回报为主期，公司主打的教育服务业务毛利率由负转正。

据凯文教育年报，2019年公司全年实现教育服务收入2.82亿元，较上年同比增长47.58%，教育服务业务毛利率为7.59%，由负转正。

市场人士表示，“2019年的扭亏和主业毛利率转正的意义重大，首先从资本市场来看，深交所非创业板公司连续两年亏损会被*ST，这样会大大限制公司2020年的资本市场发展，凯文教育的扭亏避免了这种情况的发生前期投入固定资产带来了较高的折旧摊销，对公司净利润会有一定影响，公司通过资产处置优化了资产结构，可以减少以后的费用，同时也增加了持有的货币资金和资产的流动性；另一方面，扭亏为盈与毛利率的转正，也从另一方面表现出公司已经从此前的投资建设为主阶段变为迈向营运回报为主阶段。”

凯文教育2019年年报显示净资产为21.45亿元，截至2020年4月24日收盘市值25.73亿元，市净率只有1.2倍，远低于行业平均值。

凯文教育的核心资产是两所位于北京市的K12国际教育学校，即北京海淀凯文学校和北京市朝阳区凯文学校，而公司业务重心也是集中在国际学校运营与管理和素质教育两大板块。两所学校在硬件设施、师资力量、教学体系、特色课程等方面均在同行业中处于优势地位。

在素质教育方面，公司在满足学校对于优质素质教育课程的需求外，将国际教育业务边界从校内拓展到校外，面向社会推广具有“凯文特色”的体育、艺术、科技、语言培训，并提供完整的K12阶段系统营地教育。凯文教育旗下具有 “凯文体育”、“凯文艺术”、“凯文科学”、“凯文营地中心”等素质教育品牌。

凯文教育是A股唯一家以国际教育为主营业务的上市公司，作为教育行业，尤其是国际学校领域，具有前期投入较高，回报周期较长的行业特征。国际教育服务的业务开展需要依赖固定的物理场所，教学楼、图书馆、体育中心、宿舍等均为必备的教育基础设施及配套教学设备，只有必备条件达成方可形成有机的运营整体。

国际学校项目建设完成并投入运营使用后，通常不再需要大额资金投入，主要资金流出为教研人员的人工成本支出和日常小额采购项目。因此，在学校正常的运营期间，国际学校的现金流入情况比较稳定。

据凯文教育定期报告显示，2019年以来公司毛利率持续转正，一季报公司毛利率为19.53%，中报公司毛利率4.40%，三季报公司毛利率7.07%。2019年全年教育服务业务毛利率为7.59%，同比增长137.56%。

凯文教育表示，两所凯文学校从0到1是积累国际化办学和运营经验的过程，是凯文教育理念办学成果最直接展示，是凯文教育服务在对学校整体规划建设和日常运营管理方面的出色表现。国际学校建设与运营管理能力奠定也为未来拓展了基础。

除了教育服务业务收入同比大幅增长外，凯文教育年报显示，公司2019年培训服务业务也有很大起色，报告期培训服务业务实现收入2296万元，同比增长31.12%。

凯文教育表示，未来公司将继续围绕与国际接轨的教育服务标准，提高学校利用率和素质教育服务水准，优化成本控制，提升毛利率和盈利能力，充分发掘国际教育和素质教育广阔的市场空间，努力为学校和社会提供更好的国际化、差异化、多元化的高品质教育服务。