管清友：一定要用买大白菜的心态去买股票

4月22日，中信建投证券研究所所长、TMT行业首席分析师武超则、如是金融研究院院长管清友做客网易财经《长盛时间》，就中国股市关键时刻展开讨论。

管清友：中行原油宝交割晚了，对“负油价”缺乏准备

管清友：说到中行原油宝的事，因为现在还没有尘埃落定，要看更多细节。从技术细节上来讲，应该是移仓移晚了，也不是移晚了，按照惯例，到交割日的时候移仓也行，但因为5月份合约的交割日是在4月21日就要移仓，结果碰上了负价格，而且出现了负37美元每桶的价格，这导致他缺乏准备。

所以在这样的投资者接近交割日的时候一般有一个所谓移仓的行为，什么是移仓呢：4月份交易的是5月份的期货合约，因为5月份的期货合约快要进入交割日了，你要把期货合约转到6月份的合约，5月份就不用担心价格波动了，到交割日其实跟你就没什么关系了。

现在看的话，中行应该是弄晚了，一直到交割日时才交割，而且发现由于油价剧烈下跌，以至于出现了负价格，他的多单是卖不掉的，没有人接盘。

武超则：中国市场会先于全球相对企稳，结构性的机会比较多

武超则：因为今年大的市场无非关系两件事，一是整个经济基本面的情况，另外疫情其实是其中一个比较大的扰动因素。当然目前来看，我个人觉得中国的疫情情况是非常明朗的，起码在全球看应该是第一个比较明确的国家。

所以其实我觉得现在的市场相对还是反映了这个悲观预期，实体经济一季度的情况肯定会受影响，但起码在中国市场已经得到了相对充分的反映。所以从这点上来讲，我倒觉得中国的资本市场应该也是要先于全球相对企稳的，目前看也是这样的表现。

武超则：信息基础设施并非产能过剩，新老基建要融合在一起

武超则：新基建会分成三段：第一段是信息基础设施，比如5G、云计算，包括信息基础设施，数据中心等。投到这个领域并不能说是产能过剩，还没到那个阶段，因为我们大概相当于美国2009年的水平。所以信息基础设施这块还是有空间。

第二层是融合基础设施，指的是新老基建的交叉，比如我们看的智慧城市，传统城市怎么和智慧结合起来；还有智慧交通，传统的修路和智慧的车联网怎么结合起来。我觉得新老基建并不违和，不是两极或两个世界，其实我觉得它恰恰是要融合在一起。

第三层指创新基础设施，比如底层的科研研究，底层学科的建设，这些要从长计议，因为它是我们未来长期科技发展的基石。

我自己认为这三层都非常重要，就我们而言，其实还有非常大的空间需要努力。

武超则：未来5G的“杀手级”应用场景可能是智能医疗

武超则：很多人也在打问号，5G到底要用来做什么，如果还是像今天一样看看视频，看看直播，玩玩游戏，那肯定是不够的，因为这样我们去投5年1.2万亿的投资量还是非常大的，但我个人觉得未来5G比较大的机会可能还是会在一些企业级场景中。

未来5G的“杀手级”场景可能还是智能医疗，大带宽低时延高可靠的场景，大家知道现在已经可以远程做会诊了，包括疫情期间对一些危重病人的远程诊断，这些都已经用到了实践中，包括我们想的将来可能会有无人驾驶、辅助驾驶的场景。当然，这个过程不会完全匹配，它可能会是错配的，可能这两年我们基础设施投下去了并没有明确应用，但必须得先有鸡才会有蛋。

管清友：资本泡沫催生头部公司

管清友：以往我们看任何科技类的股票，科技股或整个科技行业的投资，在任何国家的市场上都会有泡沫，而且经济学家有个非常形象的比喻：大概相当于一瓶啤酒，如果科技投资没有泡沫的话，那科技很难起来。

二级市场是资本、投资、投机，直到泡沫，最后能剩下几家优质的企业，这些企业曾经也是命运多舛，一波三折。我举个例子，大家知道亚马逊现在是全球最大的互联网公司，但大家知道2008年金融危机的时候亚马逊跌掉了90%，差点死掉了。可能很多人说那时候如果我持有亚马逊一直到现在，可能已经是世界上最富的几个人之一了，所以它确实有很大的不确定性，最后从二级市场表现出来的特征，我们看到，就是资本泡沫催生头部公司，也未必你现在看到的头部公司在五年以后、十年以后还是头部公司。

管清友：一定要用买大白菜的心态去买股票

管清友：投资是很难的，特别是股票市场投资，比做一级市场投资要难，比做实业要难，你连实业都做不好还做股票市场投资？你觉得开个户然后买，就能赚到钱？

如果我们真的愿意去二级市场投资，特别是股票市场投资，我真是建议大家一定要学习，简单一句话，你一定要用买大白菜的心态去买股票。有一次我听刘震云老师讲了一个故事，我觉得特别有意义，他说不管你是王侯将相还是精英之子还是普通老百姓，他说一个人最有自我实现感的是在菜市场的时候，你会发现无论你兜里有多少钱，只要你去了菜市场，你就会跟卖菜的商家斤斤计较。我发现是这样，菜市场上真是让人很有自我实现感，无论你是很有钱还是没什么钱，你都会发现，当价格低几分钱或低几毛钱时，你觉得好像战胜了什么对手或者得了多大便宜一样。

刘震云老师讲的这个故事我觉得特别有意思，后来我把它引申到了股票市场，咱们自己买股票一定要用买大白菜的心态去买股票。