随着市场流动性持续宽松，目前7日年化平均收益率（下称“收益率”）跌破2%的货基数量占比，已从3月底的不足50%上升至65.03%，具体产品的最低收益水平已低至0.08%。
分析人士表示，在市场利率下行环境下，债基产品尤其是中短债债基等固收类产品可成为货基的有效替代。另外，在风险偏好匹配情况下，投资者还可考虑“固收+”策略产品，以进一步增厚投资收益。
货基收益率最低至0.08%
创金合信恒兴中短债基金经理谢创指出，在当前市场利率下行周期下，由于配置资产的收益率逐步降低，包括货基在内的银行理财收益率，随之逐步降低。
Wind数据显示，截至4月20日，万亿规模的天弘余额宝，其收益率自4月6日破2%之后持续走低，最新收益率为1.82%。全市场有收益数据的692只货币基金，其平均收益率仅为1.85%（最高收益率为6.43%，最低的为0.081%），其中收益率不足2%的货基数量为450只，占比为65.03%；而在3月底，全市场货基平均收益率为2.1%（最高收益达9.16%），收益率不足2%的货基数量为309只，占比不足50%。
盈米基金FOF研究院研究总监杨媛春则表示，全球已经进入了降息周期，货币类资产都会面临收益率全面下降的局面。
货基收益率虽在走低，但规模却在明显增加。中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至今年3月底，全市场公募基金规模为16.64万亿元，其中货基规模为8.21万亿元，相比去年末的规模7.12万亿元,增加了1.09万亿元。
中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示，在利率下行环境下，稳健成为投资者理财的主要考虑因素，货基虽然收益率下降，但作为安全性较高的正收益产品，避险价值凸显，并且货基可随取随用，在灵活性上也具有优势，从而导致规模走高。
中短债基优势突出
谢创指出，刚刚过去的3月份，全球金融市场剧烈震荡，投资者避险需求升温，债券基金成为低风险偏好者的选择。“实际上，随着无风险利率水平大幅下行，今年以来债券市场呈现出向好趋势。因此，债基在市场利率下行的周期中获得的资本利得收益，可以提升当期净值表现，从而阶段性获得比银行理财更好的收益回报。”他表示。
随着收益率持续走低，华南地区的投资者王健伟（化名）告诉中国证券报记者，近期他已把闲余资金从货基中赎回。根据投资顾问的建议，他准备将债基等固收产品，作为替代性的投资方向。
谢创指出，主要投资中等久期债券的中短债基（如目前较为常见的短债系列产品），相对优势更为突出。一方面，中短债债基的波动性在合理范围内，不会像中长久期债基日波动较大；另一方面，中短债债基可以投资一定比例的中长久期债券，在市场利率下行的过程中可以获得较好的收益，提升收益表现。
“中短债基投资中长久期债券的比例，需要看债券基金产品合同规定。比如，如果中短债产品组合平均久期规定在3年以内，可以投资的中长久期债券比例约为10%-20%。”深圳某债基基金经理说。
Wind数据显示，今年一季度，中长期纯债基金平均收益率为1.94%，年化收益率接近8%；短期纯债基金平均收益率为1.30%，年化收益率超5%，均大幅跑赢同期理财产品。具体产品方面，银河证券基金研究中心数据显示，截至4月17日，创金合信鑫日享短债A近6个月和近一年收益率分别为2.98%和5.37%，均为同类基金第一名。
“固收+”产品可增厚收益
招商基金固定收益投资部基金经理黄晓婷分析指出，随着利率持续走低，单纯投资债券基金或货币基金，预期收益率都需要进一步调低。因此，在风险偏好匹配的情况下，投资者还可考虑“固收+”策略配置收益稳健的激进债基品种，以增厚投资收益。
所谓“固收+”策略，招商基金表示，是指既能投资债券市场获得相对稳定的固定收益，又能投资股票二级市场加强组合收益弹性的投资策略。
摩根士丹利华鑫基金表示，目前来看，全球避险情绪或对我国债市形成支撑，中国股债资产将成为全球资产避风港。但是，随着可选权益资产越来越多，标的之间的区分度也会加大，需要在内部挑选优质的品种。“整体而言，未来债券市场投资将聚焦寻求‘固收+’的投资机会，如‘固收+权益’或‘固收+转债’等，以增厚组合收益。”
据中国证券报记者观察，招商基金早在今年3月就发行一款“固收+”策略基金，该基金在通过债券投资以期获取较为稳定基础收益之上，也通过投资股票等权益类资产以期增强组合收益，为追求低风险的投资者增加了更加进取的选择。
本文来源：中国证券报
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