吃零食啃面包 “宅经济”概念股一季度业绩兑现

（原标题：吃零食啃面包 “宅经济”概念股一季度业绩兑现）

继挂面脱销之后，与“吃”相关的多种方便食品也出现销量“爆表”。

受疫情期间囤货影响，双塔食品、盐津铺子、桃李面包、三全食品等一季度净利润大增，显示出必选消费的消费韧性。

尤其从环比数据来看，食品消费的复苏迹象愈发明显。3月，在社会消费品零售总额负增长15%的情况下，居民必选消费保持稳健，粮油食品、饮料、中西药品类等保持正增长，同比增速分别为19.2%、6.3%与8%。

与此同时，从市场反应来看，食品行业也是疫情期间表现最为稳健的板块之一。自3月初以来，食品指数从6776点上涨至7690点，累计涨幅达13%，妥妥跑赢大盘，甚至远超大热的制药、口罩板块等。

随着国内疫情逐步缓解，业内人士认为，食品行业需求还将逐步恢复。“报复性消费预计不会出现，整个行业应该是逐步恢复的状态，4月以来，公司、行业恢复得都比较好，销量呈现慢慢增长的趋势。”4月20日，一位广东地区的食品行业分析师告诉记者。

宅家“吃吃吃”

相比较于其他行业，大多数食品公司受疫情影响较小。尤其在一季度国内外疫情蔓延的情况下，其因相对高确定性的业绩备受市场追捧。

海天味业、涪陵榨菜、盐津铺子、洽洽食品、桃李面包、绝味食品、双汇食品等股价今年都均创出历史新高。

目前，食品类企业年报披露过半，营收业绩均表现出良性增长。

首先是具有“干粮”性质的食品，除了“宅家吃面”的克明面业业绩大增，主营“粉 丝”和“人造肉”的双塔食品，也在一季度销量爆发。

据2020年一季报预告，双塔食品实现盈利5575.47万元至7062.26万元，同比增长50%至90%。

“疫情发生后，公司积极应对，在做好疫情防控工作的基础上，扎实推进复工复产，公司主营业务产品销售情况良好，一季度生产经营情况良好。”双塔食品表示。

桃李面包披露的一季报显示，实现营业收入13.23亿元，同比增长15.79%；净利润1.94亿元，同比增长60.47%。

尽管桃李面包并未披露业绩大幅增长的原因，但业内人士判断，主要是疫情期间居家对食品囤货需求提升，2月份渠道库存快速降低。

其次是速冻食品销量大增，由于疫情期间“宅家吃饭”频次提高，水饺面点的需求增加，速冻食品的作用体现。

三全食品因此受益，一季度扣非净利润预计为1.5亿元至1.6亿元，同比增长306%-339%。

除了这些刚性需求，疫情也在影响“吃零食”这件大事。

主营薯片、豆干、蜜饯、果干等休闲零食的盐津铺子公布的一季度预告显示，实现盈利5000万元至6000万元，比上年同期增长75.52%至110.63%。

不过，值得注意的是，同样主营休闲零食的三只松鼠和好想你却在一季度出现了业绩下降。

究其原因，与其渠道布局有很大关联。例如，受疫情影响，三只松鼠线下门店关闭、线上销售又因物流而受阻，一季度利润下滑。而盐津铺子受益于商超布局，尤其是公司战略转型后“店中岛”模式吸睛明显。

在盐津铺子召开的2019年年度股东大会上，董秘朱正旺介绍，公司春节旺季销售在疫情爆发之前已基本完成，没有受到疫情的过度冲击；同时，公司渠道以线下商超为主，各大商超在疫情期间保持了正常营业，虽然商超的顾客量有所减少，但客单量大幅上升。因此，疫情对公司销售额影响不大。

除上述公司之外，市场普遍认为，休闲食品、速冻、肉制品的核心标的洽洽食品、安井食品、双汇食品等一季报也将迎来亮眼表现。如洽洽食品在近期的投资者调研活动中表示，疫情期间，公司线上销售表现较好。

消费需求将逐步回暖

随着国内疫情逐步缓解，此前有市场人士认为，疫情过后，消费行业会迎来一波报复性反弹。

但多位专家向21世纪经济报道记者表示，疫情对经济有着更深层次的影响，包括物价、收入、信心等各方面。“总的来看，线下聚集类消费限制短期内难以完全放开，此外受疫情影响居民收入水平面临不同程度下降，或进一步遏制消费需求，短期内难以快速反弹。”

展望未来，必选消费的业绩确定性仍强，可选消费弹性会逐季显现。也就是说，无论是必选还是可选消费，都将是一个逐步回暖的过程。

“内需消费是二季度最确定的方向，二季度消费环比恢复的趋势是明确的，政策刺激消费、扩大内需的方向也是确定的。其中，必选消费需求确定，但需要注意的是，其估值普遍在历史80%分位以上，因此当前建议更多基于公司的长期成长性和核心竞争力，聚焦龙头公司。”一位上海地区的食品行业分析师说。

天风证券食品饮料行业分析师刘畅则认为，餐饮产业链上游在疫情期间由B端转移至C端较为成功，疫情对必选消费龙头的影响将会出现长尾效应，带来消费粘性的放大，业绩高增或持续全年。

刘畅还总结了三类可能受益的标的：一种供不应求情况下部分订单延后确认，以及后续补库存以及提价的共振，以克明面业、双汇发展为代表；二是疫情期间培养出现的部分消费习惯或将持续，比如西麦食品、安琪酵母等；三是海外疫情的蔓延有可能加速国内厂商的替代，比如奶粉类。

以桃李面包为例，招商证券研报认为，随着小店客流陆续恢复，二季度环比有望进一步改善，学生群体开学的滞后有望为二季度带来增量刺激，预计二季度公司基本进入经营正轨，稳健增长趋势有望延续。