西麦食品拟10转10派16元 深交所发函质疑高分红合理性

（原标题：西麦食品拟10转10派16元，深交所发函质疑高分红合理性）

一年赚的基本都拿来分红了。好，还是不好？

4月19日晚间，“燕麦第一股”西麦食品发布上市以来的首份年报，报告显示，其归属于上市公司股东净利润1.57亿元，同比增长15.02%。

相比净利润增速，西麦食品2019年年报中最亮眼的部分莫过于分红预案：以公司首次公开发行股票后总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利16元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

相当于此次将派发现金红利1.28亿元，现金分红比例高达81.32%，相当于一年赚的基本都拿来分红了。

受此消息刺激，4月20日，西麦食品以涨停价（62.69元/股）开盘，此后涨停板虽有打开，但很快便再度封住涨停，直至收盘。

西麦食品的分红方案也引起了交易所的火速关注，深交所发函要求其说明高送转的合理性、必要性，尤其是2019年年度报告显示，西麦食品的货币资金期末余额为1.4亿元，其中受到限制金额1858.49万元，而西麦食品却要派发1.28亿元现金红利，那么，此次现金分红的资金来源是什么，是否会对上市公司正常经营活动产生影响。

现金分红比例高达81.32%

西麦食品是桂林的一家专注燕麦食品研发、生产和销售的企业，去年6月19日上市，A股总股本8000万股，流通股本2000万股。作为细分食品龙头，上市当天，西麦食品上涨44%，股价报收于52.79元，市值达到42.23亿元，盘中还曾一度触发临时停牌。

4月19日晚间，在公布上市以来首份年度报告的同时，西麦食品也发布了2019年度的分红预案。

西麦食品拟以截至2019年12月31日母公司报表中可供分配利润为依据，以公司IPO时的8000万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利16元(含税)，共派发现金红利1.28亿元；以资本公积金向全体股东每10股转增10股，合计转增8000万股，转增金额未超过截至2019年12月31日“资本公积—股本溢价”的余额。本次利润分配方案实施后，公司总股本将增加至1.6亿股，剩余未分配利润结转以后年度。

对于高送转方案，西麦食品认为，其符合公司确定的利润分配政策，有利于全体股东共同分享公司经营成果，资本公积金转增股本有利于扩大公司股本规模，优化公司股本结构。

西麦食品进一步解释，截至2019年底，公司合并报表未分配利润余额3.98亿元，母公司未分配利润余额2.67亿元，2019年度归属于上市公司股东的净利润为1.57亿元，提取储备基金1198.66万元，提取企业发展基金及职工奖励及福利基金各5.59万元。

“基于公司当前稳健的经营能力和良好的财务状况，考虑公司股本总额较小，并充分考虑了广大投资者特别是中小投资者的利益和合理诉求，在保证公司正常经营和长远发展的前提下，公司实际控制人谢庆奎提出的本次利润分配预案有利于全体股东共享公司的经营成果，兼顾了股东的即期利益和长远利益，与公 司经营业绩及未来发展相匹配。” 西麦食品称。

部分股东限售股即将解禁

值得注意的是，在西麦食品抛出该份高送转方案未来6个月内，公司部分股东存在限售股解禁的情况。

公司股东Black River Food 2 Pte. Ltd、Cassia Nutrition Limited、桂林中麦企业管理咨询中心（有限合伙）、桂林北麦企业管理咨询中心（有限合伙）、桂林好麦企业管理咨询中心（有限合伙）所持股份将于2020年6月19日限售期届满。

另外，深交所在问询函中也提出，截至2019年底，西麦食品的货币资金期末余额为1.4亿元，其中受到限制金额1858.49万元，而西麦食品却要派发1.28亿元现金红利，那么，此次现金分红的资金来源是什么，是否会对上市公司正常经营活动产生影响。

年报显示：截至2019年末，西麦食品货币资金金额为1.48亿元，同比2018年底的4.06亿元少了45.31%，对此，西麦食品解释，主要原因为主要原因是部分资金购买了银行理财产品未到期未赎回所致。

而从净利润角度来说，2015年以来，西麦食品虽然一直保持盈利，不过，利润增速却波动较大，2015年-2018年，其净利润同比增长率分别为9.78%、42.45%、7.17%、35.17%，2019年归属于上市公司股东净利润同比增速为15.02%，相比2018年下滑幅度较大。

深交所在问询函中也要求西麦食品根据2019年净利润增长情况，结合所处行业情况、公司发展现状及规划、未来发展战略等详细说明此次高比例转增股本的主要考虑及其合理性、必要性，转增比例是否与公司业绩增长幅度相匹配。

在市场上，西麦食品的主要竞争对手就是美国桂格，两者厮杀于超市的同一货柜，根据欧睿国际统计数据显示，在包括热食、冷食的燕麦食品市场中，2017年终端品牌市场占有率排名前五名的分别是桂格、西麦、雀巢、家乐氏及皇室，各自的市场占有率分别为18.10%、15.10%、9.10%、4.80%及2.60%。

可以看到，前5名中，3家为外资品牌，西麦在外资品牌的包围中，尽管一直专注于燕麦食品，但也同时存在着产品结构单一，抗风险能力薄弱的特点，其纯燕麦片和复合燕麦片二者合计主营业务收入占比和毛利额占比均超过9成。

在分红之外，西麦食品可能还要更多地操心下产品结构问题，以应对未来市场可能发生的变化。