网易财经4月17日讯 湖南酒鬼酒股份有限公司（000799.SZ）今日发布了2019年年报和2020年第一季度业绩预告，财报数据显示，报告期内酒鬼酒营收达15.12亿元，较去年同期的11.87亿元上涨27.38%；净利润达2.99亿元，相比去年同期的2.23亿元上涨34.50%。本报告期末，经营活动产生的现金流量为3.82亿元，相比去年去年同期的2.12亿元大涨79.93%。
但在今年一季度，受疫情影响，其旗下的主力品牌酒鬼、湘泉系列销售收入均大幅降低。数据显示，今年前三个月，酒鬼酒公司实现营业收入3.1亿元，同比下滑9.68%，而在2019年一季度酒鬼酒的营收增幅还是超30%；销售回款的减少，也导致酒鬼酒经营活动产生的现金流量净额为-4700万元，同比下降约7倍。
公开资料显示，湖南酒鬼酒股份有限公司前身为始建于1956年的吉首酒厂，1997年07月在深交所上市。经营范围为生产、销售酒鬼酒、湘泉酒、内参酒等系列白酒产品。
据网易财经了解，自2012年塑化剂事件以来，酒鬼酒品牌力急转直下。2019年年底，酒鬼酒又经历了甜蜜素事件，再度引发信任危机。在过去的2019年，酒鬼酒相比其他白酒，表现弱势许多。
对于2019年的业绩表现，酒鬼酒方面表示，2019年，公司坚持以市场为导向，以消费者为中心，不断创新营销模式，强化终端建设，扩大生产能力，巩固产品质量，聚焦战略单品，提升品牌形象，稳步推动公司高质量发展，经营业绩稳步提高。
从收入构成来看，2019年，酒鬼酒旗下内参系列、酒鬼系列、湘泉系列和其他系列，分别贡献收入约为3.31亿、10.05亿、1.49亿和0.22亿元，占比各在22%、67%、10%和1%左右。由此可见，酒鬼酒的盈利收入主要得益于内参系列酒。
值得注意的是，其去年年报显示，报告期内，酒鬼酒的毛利率出现下滑趋势，特别是其主力品牌内参系列的毛利率下滑较快，较去年同期相比下滑457BP。2019年，酒鬼酒的毛利率为77.86%，较上年同期相比下滑95BP。从产品来看，内参系列、酒鬼系列的毛利率分别为89.89%、80.35%，较上年同期相比分别下滑457BP、125BP。
在业界看来，鬼酒鬼居高不下的存货或许才是其未来将要面临的真正风险，财报显示，截至2019年年底，酒鬼酒的存货为9.49亿元，比去年初增长了1亿元。而在今年一季度末，该公司的存货再次上升至9.68亿，占其同期流动资产的50%。
数据显示，酒鬼酒最新的存货周转周期高达1074天，按照目前酒鬼酒的平均销货速度计算，酒鬼酒目前账上的这些存货几乎够公司未来接着再卖3年。
据网易财经了解，在白酒行业，茅台公司的存货数量也居高不下，但主要原因是其“基酒须存储五年才会进行销售”的策略所导致的，且目前飞天茅台一瓶难求，双方的存货周转不可“同日而语”。
此外，酒鬼酒年报显示，该公司去年还进行了大举扩产。酒鬼酒去年实现白酒销量7871吨，同比增长14%；白酒产量为9421吨，增速快于销量，同比增长25%左右。
有分析师指出，存货不断的增加可能引发现金流的紧张。现金流恶化会减弱上市公司抗风险能力，同时会引发上市公司再融资的需求，进而给二级市场的股价带来压力。（郑皓元 陈俊宏）
本文来源：网易财经
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