（原标题：转债新品上市暴涨，资金热炒可转债基金笑纳高收益）
4月16日，中证转债指数收涨0.41%报349.94点，超七成可转债收涨。其中，首日上市的海大转债收涨35.60%。英科转债收涨29.94%，交易量超9亿元，正股英科医疗早间涨停。蓝盾转债收涨24.15%。凯龙转债、新天转债、横河转债跌幅靠前，分别收跌13.22%、10%、8.14%。
今年3月，市场资金利用可转债“t+0”和不限制涨跌幅的交易规则，对个券进行炒作，部分可转债价格严重偏离正股价格。不过随着交易所提示风险并对相关个券交易进行监控，可转债市场的炒作有所降温。
进入二季度，权益市场开启反弹，转债也整体小幅上涨。可转债产品仍然受到公募基金的青睐，如博时基金发行了首只可转债ETF，万家基金、招商基金等公司也发行或申报了相关产品。
业内人士称，受可转债市场火热行情影响，部分可转债基金净值表现不俗，从长期来看，A股整体将处于震荡反弹行情，可转债市场仍有较佳配置机会。不过也有分析人士称，再融资新规的推出可能将促使定增市场回暖，可转债发行规模将受到冲击，或对相关产品的市场容量构成影响。
业绩领跑债基
实际上，公募基金在从去年年底开始，就加大对可转债的配置。去年四季报显示，12月末公募持有可转债市值达到938.34亿元，环比提升196.26 亿元，增长26.45%。这主要得益于两个方面：一是四季度可转债市场再度扩容，公募基金可选择标的增多；二是四季度可转债市场持续上涨，带动持仓转债市值提升。
具体细分类别来看，二级债基是公募持有转债市值的主力，混合二级债基去年四季度末持有可转债市值较去年三季度末增长128.24 亿元，增幅达65.34%。
据华创证券数据统计，可转债基金去年四季度末整体仓位有所提升。重仓标的方面，大金融仍然是底仓首选；弹性标的方面，科技类转债重创数量有所下降，或与部分科技类转债陆续触发赎回有关，汽车行业相关转债出现在重点标的中。
格上财富研究员张婷对第一财经记者称，从去年底开始，权益市场开启上行，带动了市场情绪，债券价格和正股价格有很强的相关性跟随上涨。今年以来转债市场出现过热现象，是由于游资利用可转债T+0的交易机制进行炒作，导致转债价格的大涨大跌。
博时基金经理邓欣雨分析称，可转债波动性显著高于纯债，对投资者的风险承受能力要求相对偏高，从近期情况来看，可转债市场的年化回报明显高于纯债市场，也明显好于上证综指和沪深300指数。
市场人士认为，受到全球疫情扩散影响，风险资产出现显著回调，可转债价格也回落不小，但仍处于2019年以来的上升趋势中。从估值指标对比看，未来风险资产更占优，而且经调整后可转债绝对价格的吸引力重现。需求方面固收类投资者对可转债的关注越来越多，考虑到纯债市场收益率已偏低，未来纯债回报空间可能难以完全达到投资者收益诉求，向可转债市场要收益或是趋势。
警惕炒作风险
近期市场上部分存量规模偏小的个券，波动非常大、换手率高、表现脱离正股，风险不容忽视。
浙商基金智能权益投资部总经理助理、基金经理贾腾对第一财经记者称，近期出现暴涨暴跌的可转债，对应的正股往往都处在资本市场的风口，正股本身风险就已经很大了；而转债没有涨跌停限制，并且是T+0交易的，有个别可转债甚至单日成交量达到了流通市值的两到三倍，蕴含着比较非常大的风险。
邓欣雨认为这种严重脱离实际价值之上的炒作是短暂的，最终会回归价值本源。
贾腾建议，转债的估值要综合考虑转债价格和溢价率，如果已经是高价券、转股溢价率又非常高，其中的风险就非常大。 特别要注意的是，进入到转股期之后的转债，非常有可能会触发强赎条款。而在公司宣布强赎之后，投资者要警惕正股上涨幅度不及预期的风险，而继续选择博弈的投资者相当于只能寄希望最后的15天之内正股继续暴涨，风险就非常大。
转债的价值除了正股本身的价值还包含波动率带来的期权价值，因此转债的涨幅大于正股的现象是有合理性的。但是如果投资者单纯是因为正股涨停就去买转债，这种交易其实和炒作相关概念没有什么区别，市场的风险也会被进一步放大。
在贾腾看来，当前权益资产的长期吸引力显著优于债券。可转债更多要看公司业绩和估值，对于特别风口浪尖上的标的反而要比较谨慎。行业方面，看好地产竣工产业链、新基建中的通信子领域、传统基建领域中的建筑建材类以及非银金融行业。
贾腾认为转债的这些交易制度本身并没有问题，制度也是与发达市场相通的，但市场上永远会有投资者去利用交易规则来投机，导致市场的波动被无限放大，所带来的风险也值得警惕。
此外，2月14日证监会正式发布再融资新规，显著放宽了创业板、主板（中小板）上市公司再融资的监管要求。再融资新规释放出的松绑信号有望再次提振定增市场，尤其对中小创企业而言，定增是补充流动资金和外延并购的重要渠道。对此，华创证券认为，再融资新政将促使定增市场回暖，但可转债发行规模或将受到冲击。
本文来源：第一财经网
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