后市研判存分歧 债基经理谨慎看后市

（原标题：债基经理谨慎看后市）

□本报记者 李惠敏  张凌之

截至4月16日，公募基金2020年以来累计分红次数已达1417次，创同期分红次数纪录，其中债基分红占据大半江山。

在不少业内人士看来，基金分红代表了“落袋为安”，表明基金经理对后市持谨慎态度，尤其是债券市场在经历了近两年半的牛市后有可能转熊。也有基金经理认为，分红并非不看好后市，而是在当前时点，债券配置难度加大，分红也是主动压降规模的一种做法。

各有考量

今年以来，已发布分红公告的基金中，共有834只债券基金分红，分红次数达1034次，占比72.97%，更有债券基金今年以来已分红多达8次。

4月16日，招商瑞庆灵活配置混合发布公告称，以4月9日为收益分配基准日，进行年内首次分红。截至基准日，招商瑞庆灵活配置混合A的净值为1.1600元，招商瑞庆灵活配置混合C的净值为1.1506元，分别可供分配利润为3949.39万元和2674.19万元。

4月16日发布分红公告的还有国联安鑫安灵活配置混合、嘉实中债3-5年国开行C、汇添富鑫利定期开放C、富国泰利定期开放债券发起式、海富通一年定期开放、华安纯债A等基金。

Wind数据显示，截至4月16日，今年所有基金已分红1417次（A\C份额分开计算），远超2019年同期的870次。中国证券报记者统计了自1998年以来历史同期基金分红次数，发现2020年分红次数远超历史各年，成为同期分红最多的年份。

对于债券基金的集中分红，基金业内人士表示，各公司的考虑各不相同。一方面是部分基金经理不看好债券后市，在当前时点分红选择落袋为安。基金分红是将一部分资金退给投资者，也是债基主动压降规模的一种方式；另一方面是最近债市配置困难，随着市场整体利率走低，想获得高收益较难，而通过拉长久期、信用下沉能获得较高收益，但风险可能因此变大。

后市研判存分歧

一位债券基金经理对记者表示，其管理的某只债券基金规模在近一段时间继续增长，期间维持中性的杠杆水平，随市场收益率的大幅下行以及利率在低位的大幅波动，运用利率品种进行了波段操作，并根据现金流情况择机增持了信用品种。

对于债券后市，某资管人士李想（化名）表示，目前市场对债券后市判断存在一定分歧。一部分机构认为经济在一系列政策作用下会出现反弹，已持续近两年半的债券牛市即将结束。另一部分认为债市还有一定空间。但在李想看来，债市下半年大概率会维持高位震荡，因为从政策出台到经济反弹还需要一些时间，市场不会马上走熊，需要一段时间发酵。

申万菱信基金基金经理唐俊杰判断，债券在二季度依然处于较好的投资阶段，如果没有重大风险点发生，预计债券收益率将会低位窄幅震荡；如果爆发超预期的重大风险点，债券收益率预计会有一定下行空间。

唐俊杰表示，随着疫情逐步得到控制以及逆周期调节政策持续落地，三季度经济预计将会出现阶段性企稳回升，债券可能面临阶段性调整，但调整充分后也是较好的买入机会。“在新经济周期到来之前，债券收益率还是易下难上，债券的行情周期预计仍会持续较长时间。”

博时基金对债券市场维持“中性”预判，结构相对偏向中长久期利率债、中高等级信用债，防风险考虑优选城投与部分地产债，可转债配置性价比不佳，仍需等待安全的配置时点。