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独家 | 金刻羽:这次危机会加大全球的贫富差距

2020-04-16 22:12:14 来源: 网易研究局 网易号 举报
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本文是网易研究局独家稿件,转载请注明来源

作者|金刻羽(哈佛经济学博士、伦敦政治经济学院经济学终身教授)

独家 | 金刻羽:这次危机会加大全球的贫富差距

经济恢复轨迹很可能是U形或W形

我们不能把这次发生的经济事件跟2008年或1929年相提并论,因为它的性质是不一样的。不是金融系统出了问题,导致实体经济有大的衰退,而更像是一个外星人袭击了地球,我们大家都躲在家里,整个经济全部停滞。从这个角度看,我觉得这是我们一生最大的经济事件,一点也不夸张。

如果说做比较,最好是比较它的程度和深度,在非常短的时间内,全球经济基本进入了停滞,这个强度和力度接近于萧条,甚至是比萧条更严重。最重要的是,这是三个星期之内就发生的事情,而不是五年发生的,有著名经济学家说这是150年来都没有见过的经济大事件,但现在性质不一样。

这次衰退的程度和深度可能比萧条更严重,但反弹可能比2008年的危机更快。我觉得可以做个比喻,用英文字母来形容我们恢复的轨迹:

前一段时间很多人都觉得是V字形,深度衰退然后马上反弹,我觉得现在大部分经济学家或观察者都已经排除掉这种可能性了。

还有一种情况是经济萧条的L形,它会一直持续很长时间,处于低迷状态,我觉得也不是很可能。这不是一个金融系统出现了严峻问题,导致经济根本上出现了问题。

或者是U字形的慢慢恢复,这是有可能的。我们看到中国的情况也是如此,不是疫情得到控制后大家就突然出去消费了,或是和之前的行为有变化了,有可能是一个慢慢复苏的情况。

比L字形可能性大的就是W形,这完全和我们能否控制疫情有关。不管是病毒学家、医生、政治家还是经济学家,都不能预判。如果出现第二次感染,或到了秋天又二次来潮,或者是病毒又有所变化,那我们会进入非常严峻的控制状态。这种W形恢复会带来很大的波动,不光会有一段时间停滞,可能一年有20%、30%的时间无法复工。这种波动性会影响投资情绪,以及促使人们增加预防性储蓄,而不是刺激消费。

这几种情况都是有可能的,但大萧条持续十年,我并不觉得这是可以相比较的,只是在很短时间内的程度和深度相似。

IMF对经济的预判过于乐观

IMF近日发布最新报告称,2020年全球经济将萎缩3.0%。这种预判绝对是过于乐观的。IMF作为国际组织,它只能用最乐观的数据说明问题,以免又带来很大的不确定性造成恐慌。

我觉得过于乐观的原因,是西方国家觉得他们在两个月之内就可以完全控制疫情,然后复工。对于第二次疫情会不会来潮,他们没有估算进去,包括股市都没有反映出这个情况,所以我觉得是否乐观,并不是取决于数字有多大,而是疫情会持续多久。

西方国家也认同一点,他们可能长时间内,一到两年,直到疫苗出现之前,都有20%、30%甚至更多的全职员工不能上班,所以IMF的确过于乐观。但他们现在每周都在调整这个预期,不光IMF,大的金融机构、政府机构每周都在往下调。

不止是需求端下滑的问题,最严重的是供给端的大冲击

西方国家没有经历过SARS,敏感程度比较低。我从英国回来的时候是3月中旬,那时候伦敦一点意识都没有,连我自己的医生都跟我说,这就是一个季节上的小感染。另一方面,最重要的是欧洲人和美国人,这是他们的生活,你要是不让他们出去消费,不让他们出去餐饮,你就剥夺了他们的自由和生活最重要的乐趣。

现在我们讨论的只是普通消费,比如出去餐饮、看电影,但我们要想到很多大的消费产品,比如汽车、房子,因为整个情绪和经济都有了变化,这种消费会长时间地受影响。

现在中国的经济处境跟西方国家已经达到了不同的阶段,所以我们关心的事情,重视的程度也不太一样。从就业的角度,西方政府的目标不只是减少GDP产出的损失,而是想我如何能够平滑这次疫情带来的损失。不同群体受的损失是不一样的,受打击最大的是低收入、没有存款的人群。所以美国在想能用什么样的政策让大家一起分担损失,而不只是怎样减轻对经济的压力。中国比较注重如何能够减少GDP下滑的程度,所以有些不一样,但我认为我们要关心这个群体,这是非常重要的,不光是经济的数字。

从消费角度来看,这不止是需求端下滑的问题,最严重的是供给端的大冲击。中国和美国的情况不一样,在美国要刺激消费,但供给又是短缺的,这时候会对价格有比较大的影响,在供给受到很大打击的情况下去刺激消费,对于美国来说并不是一个特别理想的政策。现在中国已经进入了第二阶段,在慢慢恢复,这时候供给端和之前比有很大的进步,刺激消费是正确的政策,但不是全球都应该刺激消费。整个大的经济环境,包括复工的情况,现在有那么大的不确定性,的确很难使人们在消费上看到很大的进步。

这次危机会加大全球的贫富差距

我同意直接给居民发钱的观点。这次经济事件受打击最大的是居民和企业,他们会影响金融系统。这次危机会加大我们的贫富差距。

不光是我们,美国和全球也是如此。我们做过数字调查,受最大打击的还是低收入、没有现金流和低储蓄的人群。每次经济危机以后,就业基本没有能够完全恢复到之前状态的,这些企业都会做调整,它们裁了人以后,有可能利用这次危机做很大的商业模式转变,包括数字化和新的技术。科技对就业的冲击已经非常强了,这是全球要面临的最大难点,这次疫情只是在加速它的发生。所以很多失业人群不一定能回来再找到工作,导致贫富差距将会加大。

现在我们还没有看到发展中国家出现问题,但这是必然会到来的。抛开救助发展中国家的不同措施而言,下面要有的医疗设备,尤其是疫苗和不同的测试,如果按照市场经济来决定,我们的供给是非常有限的,肯定全都被富有的国家分完了。因为供给达不到,对发展中国家会有更大冲击,很长时间内他们都无法恢复。所以这个贫富差距不管是在国内还是国际上都会加大。

我支持发钱的原因是我们要为居民考虑,要直接把钱给到他们的手里,因为这次袭击是直接对他们有影响,而不是金融系统转变到实体经济。

中国不太可能产生通胀

就通胀而言,我们要分地区和不同的经济。从西方国家来看,我个人觉得通胀不是很严重的问题,因为他们已经进入了几十年都是低利率的时代,想往上调通胀都很难调,他们跟我们所在的处境是不一样的。为什么他们货币政策余地很小?因为他们不能再降利率了。

如果从供给端来看,的确有通胀的可能,但我们要想到,供给缩小,需求端也是在缩小的,在通胀的情况下只有需求上升得很快,才会产生对通胀的压力。如果回到中国经济而言,需求都上不来,很难讨论所谓的通胀。虽然现在货币非常宽松,但2008年以后所谓的无限QE也没有产生通胀,现在从根本上和之前是不一样的。

当然,最近石油问题也有一些缓解,石油价格上涨的话有可能会造成通胀压力。但因为需求端没有这样大的需求,通胀不是一个最大的危险。

世界500强不会放弃中国市场

第一,很多外企之所以在中国有工厂、有公司,是因为它主要的市场在中国,减少了他们的成本,他们本身就在中国卖产品,所以他们需要在中国。这是经济理论上贸易经济学里非常平常的现象。

第二,如果我们看500强的公司,有很多公司50%以上的收益都来自中国,他们也不会愿意放弃中国市场。中国现在已经是非常庞大的市场,对世界其他国家和其他企业是非常重要的。

第三,我们现在看到有些工厂搬出去,是已经发生的事情,不可能中国持续处于生产低端工业产品的状态,这对中国经济也不是什么好事。贸易战以及现在的疫情会加速这个过程,但我们是慢慢产业链上移,这是一件好事。

美股很可能是假性反弹

我们要考虑到一种情形,美股的反弹是一个假性反弹,因为现在很多好消息已经在股市兑现了,所以它是对正面消息的反应。但我们也不可能预判疫情会持续多久,多长时间能复工,所以它可能是短期性的反弹。现在最正面的消息,美联储无限支持,已经在市场上完全反映了,下面还有什么比无限支持更好的消息?但没有反映的是疫情会持续多久。

全世界最重要的是防脆弱性,最后我们发现不管我们科技有多发达,生活水平提高得有多快,实际上我们都是非常脆弱的。所以未来要有更多的意识,在我们的生活、工作、整体环境当中有更多防脆弱性的意识,结合私有部门和政府,和全球一起改变这个非常脆弱的局面。

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李兆元 本文来源:网易研究局 责任编辑:李兆元_B7890
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