王乐乐：A股回调受海外市场拖累 将来或创新高

（原标题：富国基金王乐乐：A股回调受海外市场拖累 将来或创新高）

4月14日上午，富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐在参与网易财经“聚焦全球金融市场大震荡”直播时表示，A股市场当前的回调是受海外市场拖累，一旦全球疫情得到控制，A股创新高只是时间问题。

全球市场影响的风险因素有两个

王乐乐表示，海外投资者和中国投资者最大的区别是海外是机构投资者主导的市场，经济下滑时EPS下滑也比较快，这是海外市场下跌的主因，其演化取决于两个因素：第一是整个外围市场疫情能否得到控制，只要海外投资者看到确诊数量下降，市场预期就会发生变化。第二是疫情会拖累经济，但是偏短期的市场冲击，有无限量QE等财政政策托底资本市场，一旦疫情得到控制，市场反弹力度会很大。

A股市场是被海外市场拖累

王乐乐认为A股市场的回调，尤其是最近两三周的市场回调是受海外市场拖累，投资者会担心海外经济的下滑影响中国出口，从而影响中国经济增长，传导到A股，市场才出现回调。另一个因素是市场的风险偏好，海外股票市场暴跌，很多人害怕，A股市场也受风险偏好影响，这是国内企业复工复产后，A股市场仍下跌的原因。

中国会从三个方面应对疫情影响

王乐乐称，当前国内政策分为货币政策、财政政策和产业政策。第一，货币政策基本跟随海外放松，甚至比海外更早，降准和降低超额存款准备金率两个政策都在进行。第二，国家也出台了财政政策，比如特别国债，第三方面是产业政策的推动，尤其是在全球出口受影响之下，这能使自身经济更加稳健，三项政策齐发力托底经济，当前在政策层面是积极的。

国内经济会逐渐回升，近期PMI数据快速回升，已体现国内经济数据的改善，当前市场的忧虑仍是海外疫情，但没必要特别悲观，目前国内产业的需求量恰好符合世界工厂的定位，未来外围市场下跌，A股市场下跌空间不会特别大，不会像美国市场那么大。

危中有机，可利用市场错杀布局

当前市场受海外市场影响，有部分优质资产被错杀，应当利用外围风险影响的错杀布局，另外投资应相对分散，消费和军工两个板块值得投资者关注。

   王乐乐表示，当前军工的性价比高，主要体现在三个维度：第一是军工产业链封闭，需求计划性强，受疫情影响小，第二方面，2020年是“十三五”收关之年，军工存在五年周期，第三是军工的估值，目前处于历史最低位附近，注意关注军工龙头品种的长线投资价值。

在当前的市场环境下，王乐乐认为，无论做何种投资，都要做好流动性管理和投资管理，投资资金最好是两到三年的长期资金。

未来A股或再创新高 

王乐乐在直播中表示，全球化市场环境下，未来股票市场的估值大幅下杀可能性不大，未来无需悲观，长期角度看，资本市场机会较好，只要时间充足，很可能继续创下新高，中国经济增速仍会高于某些发达国家，能够支撑A股市场持续上涨。

疫情平缓后，全球货币政策和财政政策，将推动全球经济进入修复期，届时市场的风险偏好会提升，新兴市场涨幅会比发达市场更高，从此角度理解，新兴市场国家估值下杀空间已不大，未来A股市场的投资机会或将有不错的表现。