广发基金罗国庆:投资者至少有四种策略可应对危机

（原标题：广发基金罗国庆：投资者至少有四种策略可应对危机）

4月13日上午，广发基金指数投资部负责人罗国庆在参与网易财经“聚焦全球金融市场大震荡”直播时表示，危机之下，投资者至少有四种策略可以应对，分别是分批、网格、金字塔、定投等，危机时期投资忌用杠杆，但也不要空仓。

股市是有周期的

罗国庆称，霍华德马克斯把整个市场的心理和预期波动比喻成钟摆，市场狂热时人会摆往贪婪方向，当市场危机时，投资者会摆往恐惧方向，盛极必衰，衰极必盛，总的来说应对周期有六个字：有识、有胆、有备。一是“有识”，要知道市场在什么位置，到底是贵还是便宜。二是“有胆”，抄底的时候要有胆量，有声音说不能抄底的时候，反而可以买入。三是“有备”，要做好买错点位的准备，还要应对来自市场之外的风险，比如疫情，贸易战等突发事件。

在不同周期的投资，有不同的配置对象。一是衰退期，要多债券空商品，配置股票可配医药消费行业，二是复苏期，要多配股票空现金，可配置成长性行业股票，如信息技术、消费，三是经济过热期，要多商品空债券，可配置资源类行业股票，四是经济滞胀期，要多现金空股票，可配偏公用事业，防守型股票资产，但每个阶段都尽量不全仓配置股票。目前A股整个估值在10倍左右，偏大盘指数的估值在历史上处于低位。

A股市场中国核心资产标准有四点

罗国庆认为，要满足A股市场中国核心资产有四个标准，第一是行业里的龙头企业，第二，要有健康好看的财务指标，比如ROE水平，ROE水平反映了整个资产收益率的情况，资产收益率水平越高，企业的盈利能力越强，第三要有行业技术壁垒或行业壁垒，技术要有优势。第四，要有良好的品牌，品牌也是核心资产的一部分。随着中国经济未来的不断发展，行业结构会发生一些变化，以前是银行股、金融股比较多，现在科技占比已经有明显提升。

配置的策略有四种

巴菲特常说“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，彼得林奇曾说“暴跌未必是坏事”，历史数据显示，即使是跌幅最大的股灾，股价也会涨回来，有可能还涨得更高，暴跌可能是给投资者机会用低价买入优秀股票的过程。投资者在这个过程中注意不要满仓，做好最坏的打算，应对的投资操作策略可以用分批、网格、金字塔、定投等方法。

分批的方法适合振荡市和熊市，以中证100为例去做分批，拿历史上上证在2800点投中证100的案例做分析，2008年8月份，收盘在2800点附近，通过分批买入三次，2008年8月份加一次仓，8月1日开投，当下场下跌10%的时候再买30%，再下跌30%的时候把剩下的40%买入。按此操作，先在8月1日买，8月12日买了一次，9月8日又买了一次，等到2009年8月3日，中证100按分批买入的策略累计收益是49，一次性买入是31%。在2011年时按照此策略，通过分批买入，每跌10%加一次，会在2011、2012到2015年时累计收益达到89%，一次性买入收益只有66%，而且波动也降低了。中证100偏大盘，点位跟大盘的相关性比较高，用上证综指对标中证100，分批投资的策略比较合适。

网格法适合被套的投资者，市场在相对底部，做一些操作把持仓成本降低，将一笔本金设置一个范围，股价每下跌一个幅度的时候就买入一份，当它上涨时再卖出一份，用这种方法，如果市场振荡时，可以不断降低成本。

金字塔策略适合保守的投资者，空仓投资者先买10%，假设指数会跌15%，买入20%，市场再跌15%，买30%，再跌15%买40%，按这种策略，市场跌45%，才把所有仓位买满，而且越到后面买的仓位更多，所以这种策略是更保险的策略。

最后是正金字塔买入，倒金字塔卖出策略，比如选择沪深300，每跌10%进行波段操作，先买10%，再跌10%买20%，再跌10%买30%，再跌10%买40%。当反弹时，涨10%时卖10%，再涨10%卖20%，再涨10%卖30%……最后到最高点把40%卖掉，按这种方法累计收益可以达到22%，比一次性买入效果更好。

罗国庆在直播中表示，当下市场环境指数基金定投也是一种不错的策略，但是基金定投需要注意以下四点：第一，定投一定要越早越好， 20岁做定投，60岁退休，假设一个定投周期五年，可以做八个轮回。如果是40岁做定投，60岁退休，只能做四个周期，定投年化收益到10%不难，如果选的品种好，卖的点好，达到年化20%也有可能。第二，长期定投的效果更好。第三，定投一定要保持良好心态，控制闲钱，稳定收入，把仓位控制好。在目前环境下不要用杠杆投资，但不能不投资，当某类资产出现价格偏离比较大、比较便宜时，仍是可以配置的。