无风险利率走低：万亿固收市场现跷跷板

（原标题：无风险利率走低：万亿固收市场现跷跷板）

随着全球性宽松时代来临，市场利率持续走低，风险和收益角逐面前，不同投资产品的收益率，演绎着跷跷板的高低游戏。

最重要的政策线索来自于央行，时隔12年来，再次下调超额存款准备金利率。

中国人民银行4月3日宣布，决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。

这一政策影响市场无风险利率水平，对于投资人而言，则对于固定收益产品的收益水平影响颇大。

在此背景下，银行理财产品、固收类基金，哪个才是最佳的避险选择？而对于高净值客户而言，是否又有更佳的选择？

债券型基金收益稳健

Wind数据显示，截至4月9日，披露数据的3076只债券型基金中，今年以来回报（非年化）收益率平均值为2.26%，中位数为2.3765%。

其中，民生加银嘉盈、金信民旺A、金信民旺C、信诚新双盈B、长信稳健纯债E、长信稳健纯债A的收益率在8%以上，而东吴鼎利、天弘添利、华夏鼎利C、鹏华可转债、中信保诚稳达A等18只的收益率在7%以上。

如果进一步放宽收益率指标，有812只债券型基金的收益率在3%以上。

此外，记者也从华润元大基金了解到，作为纯债类型的基金，华润元大稳健今年以来的收益率在6.1%左右。

这也意味着，如果从年初持有至今，许多债基投资者已经获得了超过持有货币基金一年的收益水平。

在固收市场，货基和银行理财收益率告别4时代。

以国内最大的货币基金——天弘余额宝货币市场基金为例，4月9日晚间，该基金7日年化收益率跌破2%，报1.953%，为该基金自2013年5月29日成立以来首次跌破2%。

此前，天弘余额宝在2016年也曾出现2%左右的收益率，后续逐渐回升至4%以上。

21世纪经济报道记者查询Wind数据发现，截至4月9日，在全市场746只货币基金中(不同份额分别统计)，最新7日年化收益率中位数仅为2.0270%。其中，仅有工银瑞信60天理财B、上银慧盈利、大成货币B、大成货币A、华夏沃利B、华夏沃利A等21只的7日年化收益率在3%以上，有380只7日年化收益率在2%以下。

尽管货币基金的收益率走低，但投资者对货币基金的热情依旧高涨。

中国证券投资基金业协会数据显示，截至今年2月底，货币基金规模为8.08万亿元，占公募基金总规模近一半。

银行理财“破3”产品揽客

而在银行理财方面，记者从多家股份行人士了解到，受到市场利率走低影响，理财收益率近期会有所调整，不过投资者的热情不减。

4月6日以来的这一周，43家银行共发行银信理财产品458款，环比下降0.65%；对应的银信理财产品发行规模为3532.4亿元，环比下降9.79%。

据不完全统计，4月6日的这一周银信理财产品的平均预期收益率为3.99%，创去年以来新低。

4月9日，一家股份制银行人士告诉21世纪经济报道记者，其了解到的银行理财产品“收益率基本在2-3%之间”，“一些相对高收益的产品，主要是用来打新户，为了获客”。

记者看到，招商银行现金类产品7日年化收益率走低，人民币尊享日日盈由4月5日的3.27%，下降至4月7日的3.17%。

尽管收益率下降，但上述人士指出，“从银行理财产品购买人数来看，是在回升的，这是比较稳定的投资选择”。

如招行7日年化收益率3%以上的“手机朝招金多元积极型”“人民币尊享日日盈”“赛宝金”等随时申赎类型的多款理财产品，均显示“已售罄”。

此外，21世纪经济报道记者从平安银行了解到，平安银行的“天天成长A”，7日年化收益率3.5535%，1万元起购（T+0交易时间额度不限），目前已经售罄。

另一款理财产品“天天成长C”的7日年化收益率3.2339%。

平安银行人士告诉21世纪经济报道记者，“天天成长系列产品的存量规模超过1000亿，其中天天成长C在主要股份制银行中是少有支持消费支付功能的产品。”

信托能否实现收益率7%？

对于高净值客户而言，信托则是更受关注的投资品种。

“普遍收益率在7.5%-8.8%之间”，4月9日，沪上一家信托公司从业者告诉21世纪经济报道记者。

在他看来，“融资成本还是摆在那儿，地产类项目10%以上，政信类项目9-10%，消费金融类7%左右，信托公司收取1.5%的信托管理费以后发给客户，如果融资端（地产类、政信类、消费金融类）的成本不能下降、信托报酬也没有变化，那只能下调客户收益了。”

记者获得一份截至4月9日的68家信托公司发布的信托计划推介资料显示，如政信类的江苏徐州政信项目，承诺年化收益率8.3%，浙江长兴政信项目，承诺年化收益率6.8%-7.3%，而地产类的阳光城花满园项目，12个月、300万门槛的承诺年化收益率8.5%，另一家宝能深圳香蜜湖地产项目，承诺年化收益率也在7.9%以上。

“之前P2P、城投债都爆雷了，大家还是觉得信托安全”，上述信托公司人士认为。

此外，另一家大型信托公司从业者告诉21世纪经济报道记者，所在公司“固收部债券类封闭一年产品近期的年化收益率在6%以上”。