欧美疫情渐缓股市回暖 市场下行压力犹存

（原标题：欧美疫情渐缓股市回暖 市场下行压力犹存）

[ 本周以来，欧美股市出现明显反弹迹象。道琼斯工业平均指数本周已上涨近7.6%。 ]

近日，随着欧美在新冠肺炎疫情全面暴发后初步展露出企稳迹象，市场风险偏好有所回归，全球股市出现强劲反弹。

橡树资本联席董事长马克斯(Howard Marks)认为，是时候结束防御状态了，“投资者可以改持中性态度或进攻状态”。

然而，更多的业内人士仍然担忧，疫情波动本身以及疫情冲击下经济所遭受的中长期打击，随时影响市场情绪，暴跌随时可能再次发生。“我需要提醒投资者，2008年金融危机时，虽然当年四季度已经开始出现不同程度的反弹，但市场直到2009年3月才真正触底。”高盛首席股票策略师科斯汀（David Kostin）说。

市场风险偏好回归

本周以来，欧美股市出现明显反弹迹象。道琼斯工业平均指数本周已上涨近7.6%，标普500指数也上涨约6.9%，纳斯达克综合指数在近两个交易日内上涨了7%。

从涨幅较大的板块来看，以苹果、亚马逊、奈飞、谷歌等为主的大型科技股集体走高，此外，公用事业、非必需消费品等出现回升，受疫情影响最为严重的梅西百货等零售股票也开始上涨。

美股反弹的同时，欧股也同步回升，周二收盘，德国DAX指数、英国富时100指数以及法国CAC40指数涨幅都接近3%。汽车、旅游以及休闲等此前跌幅较大的板块涨幅最为突出。

一方面，自欧美疫情全面暴发后，各个国家应对措施不断升级，新冠肺炎传播速度有所放缓。数据显示，美国近日新增病例呈放缓趋势，同时部分州死亡人数开始下滑；意大利和西班牙作为欧洲疫情最严重的两个国家，新增病例也开始下滑，德国新增病例连续三天下降，德国政府因此计划在4月19日后逐步减少管制措施。

但与此同时，正如德意志银行最新预测，虽然欧美疫情暂时出现稳定迹象，但预计美国和欧洲疫情最严重的五个国家真正恢复经济活动的时间大致要到5月中下旬。值得注意的是，由于大多数国家在严格执行封锁措施上仍存在差异，可能改变疫情传播的时间表。

受市场情绪影响，周二美股高开低走，三大股指全线收跌。股市接近收盘时大幅回落，令市场意识到是否低估了疫情带来的短期以及持久影响。

下行压力仍在

目前美国三大股指依然处于熊市之中，标普500指数年初至今也累计下跌超过20%，尽管如此，仍不乏机构担忧，股市并没有完全反映出疫情对经济的深远影响。

“除非疫情出现明显放缓甚至消失的迹象，否则市场回归正常仍然遥不可及。”奥本海默(Oppenheimer）资产管理首席投资策略师斯托茨福斯（John Stoltzfus） 认为，短期内很难最终确定疫情对经济和企业部门造成的损害，并且不同经济部门和市场部分的损失程度可能存在很大差异。

道富全球市场亚太区宏观战略负责人埃文斯（Dwyfor Evans）也提出，市场的波动率仍然很高，跨资产的相关性，即不同资产价格之间的典型关系已经破裂，意味着市场始终处于压力之下。

欧元集团主席森特诺（Centeno）近日向欧元区各国财长发出警告称，病毒大流行将带来与疫情“巨大冲击”相对应的预算成本，欧元区摆脱新冠肺炎危机之后将不可避免地背负高额债务，必须要谨防欧元区因此面临分裂威胁。周二，欧元区财长召开紧急会议，商讨进一步实施刺激措施提振经济的可能性。

从全球应对疫情的局势来看，科斯汀认为，目前市场下行风险明显大于上行机会，“近期投资者对股市的热情并不意味着释放出了牛市信号。”科斯汀说。早在3月初，科斯汀和他的团队就准确预测，随着全球新冠肺炎疫情的暴发，企业盈利和整体经济受到挤压，美国历史上最长的牛市将走到尽头。

全球关注美国疫情

市场未来到底会怎么走？美国的疫情发展无疑是关键。

根据约翰斯·霍普金斯大学最新统计，美国新冠肺炎累计确诊病例已突破40万。

美国总统特朗普表示，美国目前因新冠肺炎疫情承受着沉重的打击。虽然一周以来都非常艰难，但看到了一线希望。疫情过后美国经济会像火箭一样快速反弹，接下来将继续采取大胆的措施支持商业领域。目前美国小企业局（SBA）已经处理了逾700亿美元的贷款，已经要求国会为救济贷款追加2500亿美元的额度。

美国财长姆努钦稍早前透露，已与参议院多数党领袖麦康奈尔、参议院少数党领袖舒默、众议院议长佩洛西等国会领导人就额外拨款进行了沟通，预计有逾3000家银行加入了救济贷款项目，参议院会在周四进行表决，众议院有望在周五通过。

美联储前主席伯南克预计，美国第二季度GDP年化增速可能萎缩30%以上。与大萧条是人为造成的不同，疫情更多的是自然灾害。他认为美国的财政政策回应非常好，美联储正在充当全球美元贷款人的角色。信贷市场有所改善，关键问题是如何快速改善公共卫生状况。未来可能看到新兴市场出现危机、全球经济陷入衰退的情况，预计不会出现急剧的“V形”复苏。

Bleakley咨询首席投资官布克瓦尔（Peter Boockvar）认为，最黑暗的时刻即将过去。每日确诊数字的下降让人们看到了重启经济的可能性，这是积极的一面。但这并不意味着一切都结束了，未来还会看到很多次反弹，很多次抛售。