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上市银行八成破净 净息差及资产质量承压

2020-04-07 20:28:39 来源: 第一财经 举报
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(原标题:上市银行八成破净,净息差及资产质量承压)

疫情之下,银行股进一步下行。在当前50多家A股H股上市银行中,已有40多家破净,占比超过80%。其中,不少银行市净率(PB)长期在0.5倍以下,H股上市银行PB无一在1倍以上。

“受新冠疫情影响,经济数据、社融信贷等短期变弱,进而会引起市场对银行资产质量的预期变差,股价也会有所回落。但长期来看,国内银行的资产质量指标比较好,韧性较强。未来估值修复还需要实体经济的回暖,进而支撑金融业的高质量发展。”多位分析人士对第一财经记者表示。

破净银行超过80%

作为高杠杆行业,银行经营模式天然隐藏较大风险,尤其在经济调整和疫情多重因素的影响下,市场对银行资产质量的预期较差,银行股处在较低估值区间。

第一财经记者统计,截至4月7日,在50多家国内上市银行中,42家银行市净率在1倍以下。在港股市场,市净率在0.5以下的有中信银行(0.32)、华夏银行(0.38)等10家,其中,最低的哈尔滨银行仅为0.24、甘肃银行也只有0.25。

数据来源:第一财经整理

港股上市银行市净率低,与预期经营业绩、净利润和不良状况有关。2019年H股上市银行业绩较差,多家银行利润大幅下降,比如,甘肃银行净利润下滑了85%,锦州银行亏损11亿元,哈尔滨银行净利润下降了36%,江西银行去年净利润下滑23.9%等。

另外,不良增速加快。例如,锦州银行在2019年不良率达到6.52%,较2018上升1.53个百分点;甘肃银行不良率为2.45%,较上一年上升0.16个百分点;江西银行、哈尔滨银行、天津银行、盛京银行、泸州银行的不良率同比都有不同程度的上升。

在A股上市的银行虽然净利润和资产质量不错,但PB依然表现不佳,仅有宁波银行、招商银行、紫金银行、常熟银行、西安银行和张家港行的PB超过1倍。

交通银行在国有大行中市净率最低,为0.56。在上证e互动上,有投资者问,近几年交行的股价一直在下跌,预计2019年的税前现金分红回报率会达到5.5%,股权融资成本远高于债权融资,而且不能够税前扣除,请问交行目前是否有回购的计划,如果没有,建议董事会可以考虑通过回购的方式降低公司整体融资成本,提高每股收益,从而提高股价。“上市公司股价表现,受多方面因素综合影响,目前无股份回购计划。”交通银行回应称。

国家金融与发展实验室副主任曾刚对第一财经记者称,整体而言在过去一段时间里,国内、国际市场股市估值都不太乐观,银行股也受到影响。目前,尚处疫情之下,经济增速下行的压力较大,市场对银行的前景预期不明朗;银行股内部逐渐分化加剧,有些表现不错,有些在继续下滑。不过,客观上看,国内银行业还是不错的,无论是营收状况、风险抵御能力,还是资本充足率、拨备覆盖率,都维持在比较高的水平,较为稳健。

疫情下,银行股如何走?

受国内及海外疫情影响,年初以来国内银行板块有些回落,当前PB估值不到0.75倍,处于历史最低位。在国家接连出台政策下,未来银行股走势如何?

曾刚表示,在疫情之下,银行业可能会采取限制分红、限制递延型薪酬、限制股票回购,或者降低监管指标要求等措施,所有的指向都是同一个目标,增强银行支持实体经济的能力,释放银行资产专项投放的能力。

“其实从2019年业绩来看,上市银行表现是不错的。今年下半年银行股的走势将不完全取决于本身经营业绩,而受多个因素的影响。预计未来银行的信用风险可能会有小幅上升。例如,银行业要支持实体经济,降低实体经济的融资成本,净息差可能还会收窄。但从长远看,这种让利对银行是好的,实体经济的稳健运行反而会让银行业更加健康。总体来讲,目前,银行业盈利能力比较稳定,现在估值相对较低,银行股还是有比较强的投资价值。”曾刚称。

浙商证券总裁助理兼研究所所长邱冠华称,短期实体经济与个体消费均受疫情抑制,信贷活动受到疫情影响;政府引导调降信贷利率,银行息差有走低的压力;部分行业受到明显影响,疫情或对存量贷款资产质量形成冲击。长期来看,银行基本面仍由宏观经济驱动。整体来说,银行受到影响相对间接,基本面具有稳健性优势。

另一位银行业人士则称,当前银行资产质量承压,部分人群及行业收入下降明显,对消费贷、小微贷款造成了较大的影响;再加上国外疫情的扩散,预计二三季度国内出口承压,制造业等行业部分小微企业面临生存压力,小微贷款质量受考验,银行股短期来看难见大幅上涨。

netease 本文来源:第一财经 责任编辑:王晓武_NF
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