券商年报季“三国”大比拼：国海证券自营暴增

（原标题：券商年报季“三国”大比拼：国海证券自营暴增 国金证券资管下滑承压 国元证券投行新看点）

华夏时报 记者王兆寰 北京报道

进入4月，上市券商的业绩披露已经过半，国字头的国海、国元、国金三家业绩如何？

国海证券(000750.SZ)2019年公司实现营业收入35.6亿元，同比增长67.73%；归属于上市公司股东的净利润4.88亿元，同比增长567%，在三家中业绩增速位居第一；国元证券(000728.SZ)2019年全年实现营业收入31.99亿，同比增长26.04%，净利润为9.14亿，同比增长36.40%，位居第二；国金证券（600109.SH）2019年营业收入和净利润均高于前两家，分别为43.50亿元和12.99亿元，但是增幅却并不高，同比上升15.49%和28.51%，位居第三。

《华夏时报》记者注意到，相比起经纪业务与投行业务，投资业务的表现成为2019年券商业绩最大的变量。国海证券2019年销售交易与投资业务收入近9.5亿元，同比增长15倍，助力净利润增长翻倍。国元证券自营业务收入同比增长7倍，拉动业绩大幅提升。

对于国金证券而言，2019年，公司证券投资业务实现营业收入10.77亿元，较上年增长35.58%，相比起其他两家投资业务收入翻倍的增长，表现则相对一般。同时，在资管业务方面，国海证券与国元证券的收入同比均有所增长，而国金证券2019年的资管收入则同比下降，幅度超过四成。

2020年，“三国”券商又将会有怎么样的变化？

国金资管下滑

2019年，在资管新规全面推行的背景下，证券公司资管规模持续收缩。截至2019年末，全行业受托资金12.29万亿元，同比减少12.90%。

不过，国海证券2019年资产管理业务实现营业收入2.88亿元，同比增长53.66%，增速三家最高。年报分析指出，2019年公司资产管理业务整合业务资源，完善产品布局，提升主动管理能力，主动型产品规模和收入均同比增长19个百分点；推动产品创新及特色培育，推进债券产品净值化转型。

截至报告期末，国海证券共管理52只集合计划、79只定向产品（或单一资管计划）和6只资产支持专项计划，资产管理规模达995.68亿元。

国元证券年报则显示，2019年公司资产管理业务收入为1.68亿元，同比小幅增长10.78%。公司资管业务 “向净值化转型、向主动管理转型”，不断提升投研专业化水平，丰富产品种类，开拓销售渠道，加快产品发行，优化产品结构，有序降低通道业务规模，努力打造以主动管理为核心的资管业务体系。

记者注意到，国金证券2019年资产管理业务收入为1.5亿元，同比下降44.57%，在三家券商中下滑幅度较大。

国金证券方面向《华夏时报》记者表示，在去通道、降杠杆以及资管新规实施的大背景下，公司资管行业进入了转型谋发展的阶段。公司根据资管业务新的规范与要求，蓄势布局，在新形势下进行再梳理、再调整和再出发。2019年下半年，经过前期努力，国金资管各项工作初见成效，相关业务和财务指标与上半年相比已显现回升态势。

自营分化明显

国海证券年报显示，2019年公司销售交易与投资业务实现营业收入9.5亿元，同比增长1458%；国元证券2019年则实现自营业务收入6.3亿元，比上年同期增长749.63%。两家券商的自营业务收入为利润贡献较明显。

相比之下，国金证券证券投资业务实现营业收入10.77亿元，较上年增长35.58%，增速最低。

对此，国金证券相关负责人向《华夏时报》记者表示，增长较低的原因在于，2019年债券收益率震荡向下，高等级信用利差有所收窄。公司在报告期内采取了稳健的投资策略，加大交易灵活度，主动降低信用风险偏好并适度扩大债券投资规模。

在权益类投资方面，公司在报告期内继续秉持稳健的投资风格。报告期内，主要投资内容包括但不限于二级市场证券、公募基金、信托计划、资管计划等。其中，二级市场证券以具有长期投资价值的证券为主，其他场外品种投资，以中低风险的产品为主。

投行各具特色

2019年，资本市场科创板试点注册制创新出台，IPO提速，券商投行业务迎来跨越式发展。

国元证券2019年投资银行业务营业收入同比增长36.87%。公司共完成14个股权项目、37个债权项目，合计承销金额203.1亿元。

国元证券指出，2020年公司将新三板办公室、国际业务并购中心职能纳入投资银行总部，并将原投行风控部职能并入内核办公室，旨在打造公司“大投行”体系，加强资源整合，推动公司投行在未来新三板改革与国际化业务中抢占先机。

国海证券2019年年报显示，企业金融服务业务收入2.1亿，同比增加11.56%。其中，投资银行业务手续费净收入3.58亿元，同比增加36.78%。2019年，公司打造区域服务标杆及精品项目，加固内控三道防线和项目全流程质量控制，建立债券存续期业务集中管理机制，债券业务完成多个行业创新项目发行。

国金证券2019年年报显示，公司投资银行业务实现营业收入8.83亿元，较上年增长25.77%，增速在三家中较低。

值得注意的是，在2月份证监会颁布再融资新规后，国金证券、国元证券的股价表现十分抢眼，受到市场追捧。

国金证券相关负责人告诉《华夏时报》记者，2019年公司投行业务收入增幅不大，主要原因是科创板业务的收入不高。2019年保荐的4个科创板项目，截至目前都已过会，但仅有1个项目在2019年发行，其余3个项目将按照有关部门安排，在2020年陆续发行。

“2020年再融资业务将面临发展机遇。在再融资政策宽松的背景下，预计2020年市场上再融资业务无论是从数量或者融资规模方面较2019年都会大幅增加。”该负责人表示，“由于再融资业务相比IPO业务，周期较短，工作量较小，所以竞争也会非常激烈，预计单个再融资项目收费金额会有所下降。”

差异化突围

2020年，金融业对外开放持续提速，券商们又将如何突围？

国金证券相关负责人向《华夏时报》记者表示，公司将坚定落实“以研究咨询为驱动，以经纪业务和投资银行业务为基础，以证券资产管理业务和创新业务为重点突破，以自营和其他业务为重要补充”的业务发展模式，合规风险管理与业务创新发展并重。

“未来将继续加大在资本中介业务、证券经纪业务、自营投资业务、信息系统建设与合规风控等方面的投入力度。”上述负责人表示。

国海证券在年报中表示，公司零售财富管理业务将继续向财富管理业务转型，构建差异化的资讯、交易工具、金融产品内容体系；重塑投行实力，培育形成若干特色行业、优势区域，强化产业资源整合能力；销售交易与投资业务着力打造跨市场、多品种、多策略盈利能力，坚持稳健投资理念；资产管理业务向主动管理转型，加快固收投研能力升级，扩大主动管理规模。

国元证券在年报中称，与先进券商相比，公司还存在一些问题和不足。包括净资产收益率低于行业整体水平；部分分支机构财富管理转型意识比较薄弱，财富管理转型节奏需进一步加快等。

2020年，国元证券将奋力打造全功能型现代投资银行，推进分支机构财富管理转型，拥抱金融科技，聚焦“财富管理+投融资”，聚焦重点业务、重点区域。

在华金证券分析师崔晓雁看来，扎根安徽、背靠省属金控、立足长三角区域一体化，国元证券区位优势明显。国元创新、国元股权为公司科创板项目提供不同阶段投资服务，投行与投资战略协同效应渐显。