科创板鸿泉物联2019客户依赖减轻 需求端Q1遇冷

（原标题：科创板年报鸿泉物联2019年主要客户依赖减轻 需求端今年Q1遇冷）

2019年度，智能网联汽车厂商鸿泉物联业绩表现亮眼，一直备受质疑的主要客户依赖似有减轻。但最让人意外的是营收逐年下滑的车载联网终端画风突变，单价暴涨，成功将营收拉高。

4月3日晚间，鸿泉物联发布2019年度报告，全年营收3.13亿元，同比增长26.34%，其中净利润近7000万元，同比增长22.01%。对于业绩增长，公司解释主要系公司新拓展客户，订单和销量增多所致。

同期，可比公司四维图新业绩快报显示利润接近腰斩，总体营收增长不足10%。不同于鸿泉物联主要面向重卡和客车厂商，四维图新下游客户为宝马、本田等。

车载联网终端单价暴涨

分产品看，鸿泉物联两大“硬核”产品销量较好，娱乐性产品营收持续下滑。其中，智能增强驾驶系统营收同比增加24.69%，达到1.78亿元。该产品能实现减少车辆损耗、降低油耗的目的。

另一产品，高级辅助驾驶系统增长势头更猛，达到65%，营收约6043万元。该产品能降低交通事故发生率。同期，人机交互终端营收连续两年下滑，2019年营收3565万左右，同比减少11%，连续两年下滑。据悉，该产品用于提高司机驾驶体验。

除以上三类产品，车载联网终端在2019年表现亮眼，营收超1365万元，同比增幅超90%，且毛利涨幅超20%。值得注意的是，该产品在2016-2018年度销售单价和销量持续下滑，但在本报告期却实现销售单价暴涨逾2倍，成功将营收拉高。

如何在短短一年时间将原本单价不足300元的产品卖出近750元高价，公司并未提及产品本身有变化，仅解释称系新增了OBD业务市场。此外，智慧城市业务营收约2000万元，与上年基本持平。

“主要客户依赖症”减轻

众所周知，自2019发布招股书以来，鸿泉物联一直被质疑有“大客户依赖症”，报告期内这一情况有所好转。

数据显示，2016-2018年度，公司前五大客户销售额占比维持在74%以上，但2019年度该项数据降至64%左右，降幅明显。但要注意的是，第一大客户陕汽的销售额占比依然保持在40%以上。

虽然大客户依赖似有减轻，但鸿泉物联主要大客户之间也存在一定关联性。大客户陕汽和苏州金龙实际存在合作关系，双方母公司合作组建的金龙汽车(西安)有限公司也是鸿泉物联大客户之一。

此外，部分大客户（含大客户母公司）今年1-2月销售数据下滑，鸿泉物联需求端并不乐观。

其中，华菱星马(600375.SH)1-2月重卡销量同比减少超50%； 福田汽车(600166.SH)1-3月汽车销量同比分部减少11.53%、33.61%和31.18%；金龙汽车(600686.SH)客车销量表现相对较好，1月份销售量增加了17.76%，但2月份也下滑近10个百分点。