田渭东：A股走出独立性 券商、保险业绩还会增长

（原标题：田渭东独家解读|A股走出独立性，2020年券商、保险的业绩还会增长）

2月28日下午，开源证券投资顾问总监田渭东做客网易财经直播间，他表示，A股已连续七天成交量突破万亿元，这是四年半以来的第一次，且依然认为A股市场将会走出独立性，针对目前市场，建议适当减仓，如果手上拿的是基本面还比较好的公司，可做T+0。

美国十年牛市，很多人担心牛市结束，什么时候获利了结，疫情正好是他们出货的导火索，但中国的金融周期跟美国是完全不同的，美国是牛市了十年，但中国的股市熊了十年，如果算2015年那波行情，中间有一波小牛市，上证指数上涨到了5100点，但也没有超过历史高点6100点。美股是十年的大牛市，累积了很多获利盘，而A股没有累积获利盘。

从欧美的金融体系来说，美国已经十年宽松了，而中国的货币政策一直都比较紧，存贷款利率在全球四大经济体里相对是最高的，存款准备金率也非常高，一直都是比较紧的状态，刚刚才通过利率市场化LPR，试图通过这样一个市场化手段让市场的实际利率往下走，才刚刚降了10个基点，小步慢走。

相比欧美来说，其实中国货币政策下调的空间还是非常大的，美国十年期国债已经跌到了1.4%，历史低点，这说明美国市场的资金还是非常多的，为了避险大量买国债，然后把价格买上去，利率降下来。欧洲是一样的，现在有一万多亿准国债是负利率，也就是说市场上欧美的资金都非常旺盛，现在仅仅是一种情绪的恐慌造成的全球股市下跌。

但一般来说资金要有一个出口，现在看来黄金并没有出现暴涨，作为避险品种黄金应该暴涨，但并没有出现暴涨。这说明这个市场的避险并不完全拿黄金来避险，还在犹豫、还在观望。

券商、保险的业绩都比2019年还会增长

现在来看，连续八天成交量超过1万亿，券商的收入还会少吗？不会少，2019年券商平均每天的成交量是5100亿，平均业绩比2018年业绩增长超过40%，很多公司超过了80%，现在的成交量比去年平均增长30%以上，所以券商的业绩比2019年还要增长。

蓝筹股里的保险股是一样的，利率一下降之后，保险大部分持有的是债券，而债券的利率一走低价格就走高，价格走高、保险的资产全部都增值，所以保险在2020年的季报、半年报，都会增长上来。

这样来看，权重股是支撑了A股的空间，所以说中期来看并没有太大的系统性风险，面临的是非常宽松的环境，但短期情绪受到非常大的波动。

这些板块可优先关注

田渭东建议短期先跟着抗疫情板块来做，如口罩股里的龙头道恩股份，还有红外测温仪的大立科技。

除此之外是在线教育和在线医疗，尤其是在线教育，以前大家对在线教育这个板块没有足够的重视，上市公司中佳发教育、中公教育、天喻信息，还有做相关软件的科大讯飞，都值得关注。

还有基建板块里，中字头有很多个股出现涨停，建材里有防渗漏的、管材的、水泥的，这几类是值得关注的。从下一步走势来讲，半导体和高科技板块的龙头完全还有机会，从上涨空间来讲，他们未来还有三到五年“天花板”被打开五倍左右的向上预期。

从产业链划分，目前比较看好的是特斯拉产业链，尤其是里面做锂电池材料的相关公司。

对于5G应用来讲，现在5G应用仅仅是初期的设备投入期，到第二步才是数据的采集，第三步才是数据的应用，也就是说，当大家预期的车联网、AR、感应器应用估计都是明年了，今年先是通讯设备的投入，必须要大量采购半导体元器件。手机对5G的应用是最快的，关注华为产业链、苹果产业链，如果两者有交叉的话，它们的龙头公司是应用最快的，这里面的图片传感器，大概有十倍的预期空间。

在其他的应用里，目前来看前期提到的柔性触摸屏的典型代表，京东方、TCL这些个股估计短期还有一些获利筹码。

从短期节奏来讲，下周前半周先关注比较稳健的板块，后半周继续关注高成长的板块。

问答板块

本次直播的最后，田渭东针对投资者的疑问做了一些回答：

问：今天的券商股都表现不佳，后期还有机会吗？

答：券商股的机会还是非常大的，券商的收入分这么几块：一、经纪业务收入，它占比最高的自营盘（投资收益）；二、经纪业务收益，自营盘大概占30%，经纪业务收入大概占20%，其它还有财务顾问业务收入，投行业务收入，投行业务包括新股发行和债券发行的承销。三、还有其它业务收入。

这几块收入里，很明显经纪业务收入应该是翻番的，今年比去年收入翻番，上市券商在133家证券公司里，都是经营比较好的，它们的承销额也会增长。

今年，无论是固定类收益还是权益类投资收益，券商的业绩普遍会增长。

问：北上资金持续流出，我们应该怎么操作？

答：我估计北向资金在下一周会企稳，今天北向资金先流出后流入，下周如果接着流出的话那就谨慎，如果北向资金都开始又进来，就不要那么悲观。

问：基金持仓要不要先出来？

答：基金持仓是反着来的，如果这两天你拿的基金在收盘之后，你看基金的净值跌得特别快的话，我觉得就不要出来了，因为来不及了，你买基金是被动的，是由基金管理员操作，我想有些基金会在盘中做T+0，来回倒仓，它的净值没有降得那么多，这说明它的经营管理还是不错的。就是两种，一种是净值降得特别多，一种是净值降得不多的，现在就不要出基金了，要出基金也要等一个星期以后的事儿。

问：短期需要回避吗？

答：短期回避来不及了，如果到下一周再回避，作为散户来讲，可以拿手中的股票做T+0。

从基金来讲，有几支基金还是比较强的，一个是半导体，一个是科技类基金，还有一个是券商类基金。整体上来说，他们控制风险都要比散户个人投资者的风险小，因为基金有回撤，一是有仓位的回撤，还有是它有α/β值的互相的风险匹配，比个人相对来说好一些。我觉得在这个市场上买基金，尤其在未来，几个行业天花板的专业性越来越强，不了解行业，没有数据时，买基金可能比你自己选股票更强一些。

在现在的节骨眼上，如果有居民储蓄存款基准利率的预期，银行股是一个好标的，银行股普遍净值打八折，这个节骨眼上还能护盘，能作为市场指数的护盘，后续资金还能进来，所以下一周可以继续关注银行股。

如果是地方的城商行，我不建议特别关注，还是关注江浙一带的股份制银行，其它地方的农商行、商业银行不建议关注，毕竟控制风险的能力相对弱一些。

问：全球大宗商品能受多大影响？

答：受害最深的就是国际原油，你可以想象，大家都不开车了，汽油消耗肯定下降，原油市场降得很厉害，跌得很厉害。

问：这波调整能破底吗？

答：不会破底，不会跌破春节之后那个底，毕竟国内疫情在好转，国际疫情对中国影响没有很大。

对下一阶段的行情，还是要保持信心。估计半导体在下一周的后半周会逐渐稳定，疫情还需要两个月左右的时间，最快一个月，而国内的疫情已经很快就会见效了，估计两周之内大家就会看到曙光了。