美联储“撒钱”下黄金绝地反击 警惕急涨后的暴跌

“黄金每波动1元/克，就要相应地调整价格，这周我们现货黄金的价格有一天调整三次的情况。”广东省黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚在3月25日接受21世纪经济报道记者采访时表示。新冠肺炎疫情搅动全球的资本市场，黄金价格进入“猴市”， 3月黄金一度摸高1702.56美元/盎司，也曾调整至1450.98美元/盎司。本周以来随着美联储直升机“撒钱”，黄金价格绝地反击，一度爆拉100美元/盎司，重新站上1600美元/盎司的关口。多数分析认为，随着全球大放水，黄金价格走牛的可能性较大，年内有望挑战1800美元/盎司。

暴涨引发报价异常

3月24日美股市场，道琼斯指数上涨逾11％，创下1933年以来的最大单日涨幅，因有迹象显示，美国国会议员们即将就2万亿美元经济刺激计划达成协议。该指数上涨2112.98点，收于20704.91点。这是该指数近90年来最大的单日百分比涨幅。

贵金属市场也经历了难忘的一天，黄金现货一度攀升5％，重新站上1600美元/盎司，最终收盘报1624.2美元/盎司；白银涨6.36％，小品种贵金属钯金和铂金的涨幅则都超过10%。

由于变动幅度较大，黄金的流通量极度缺乏，多家交易商报价被爆异常。3月24日迈达克官方一度停止黄金报价，盛宝银行等服务商也都出现类似情况。 “黄金交易中，有三成的交易属于程序化交易，一旦突破压力位，会有资金跟进，加大交易的波动。”朱志刚表示。

随着流动性危机缓解，全球资产都出现不同程度的上涨，全球最大的黄金ETF——SPDR持仓近两个交易日已经累计增持近27吨，达到935.98吨。

“最近操作难度很大，盘中变化非常快，我职业从事黄金投资已经12年，这样的极端走势也没碰到几回，因为把握不了方向，我暂时空仓观望。此前因为疫情发展，一度非常看多黄金，但是没料到由于恐慌情绪极度升级，导致流动性危机，黄金价格大幅跳水，做多账户出现了亏损。不过我认为1450美元/盎司的支撑力度非常强，短期还是以做多为主。”资深黄金投资人林荣对21世纪经济报道记者表示。

黄金年内走出过山车行情

今年黄金的价格走势可谓一波三折，年初由于中东局势紧张，黄金出现一波明显的上攻，一度冲破1600美元/盎司。黄金的持仓量也是芝麻开花节节高。世界黄金协会数据显示，2020年1月，全球黄金ETF及类似产品总持仓量达到2947吨，创历史新高。

但好景不长，局势瞬息万变，金价也出现调整，由于幅度较大，市场一度质疑黄金未来的走势，不过突如其来的新冠疫情，使得行情再度打开，避险资金涌入黄金，黄金被推升至最高1702.56美元/盎司，黄金年内涨幅一度超过11%，成为最“硬核”的避险资产之一。市场情绪非常亢奋，不少分析认为，黄金会挑战历史新高，有可能在今年某个时段站上2000美元/盎司。

不过疫情进一步发酵，感染人数大幅攀升，情况又发生了变化，3月18日，美元指数升破100大关，摸高100.61，为2017年4月以来首次。市场氛围陷入极度恐慌，市场认为新一波的金融危机已经近在咫尺，传统的金银失去避险功能，黄金一度暴跌至1500美元/盎司下方，6个交易日的最大跌幅超过250美元/盎司，振幅超过15%。今年以来的累计涨幅不但悉数抹去，甚至还出现下跌。

就当投资者对黄金的表现失望至极之时，美联储的无限量QE计划又使得黄金重新回到正轨，本周前两日累计上涨9%。

天风有色分析师杨诚笑团队认为，今年的走势对比2008年，金融危机是一场流动性危机，金价在危机中明显呈现出两个阶段：第一阶段受到流动性危机影响，金、股双杀；第二阶段，在美联储迅速扩表给市场补充流动性后，金价迅速反弹，并随着QE的进程不断创历史新高。目前美联储准备全力以赴。美联储在3月15日的降息公告中提到，会全力使用美联储所有的工具来补充流动性，以稳定价格和就业。此后美联储推出一系列补充流动性的工具和方案。美联储资产也迅速从3月11日的4.36万亿美元增加至4.72万亿美元。金价因流动性危机下跌的阶段已经接近尾声，美联储正在全力以赴补充市场流动性，一旦流动性问题得到解决，参考2008年的情况，金价有望进入快速反弹阶段。

警惕急涨之后的暴跌

中国国际期货高级宏观分析师汤林闽接受21世纪经济报道记者采访时表示：市场近期受到情绪的左右，导致金价出现过山车行情。但全球疫情拐点未出现之前，金价的长期支撑逻辑不会变化。这一点愈发清晰，金价上涨的新逻辑给出了最新证据。金价上涨的新逻辑来自供应端，由于受疫情影响，主要生产国南非宣布实施封锁措施，同时，世界上最大的三家炼金厂已暂停在瑞士的生产至少一周，加之航空限制影响运输，市场担心黄金的供应可能出现问题，这变本加厉地刺激了金价上扬。此外已有逻辑方面，美联储“无上限”QE刺激市场信心并打击美元后，金价恢复强势。

高盛在近期重申，未来12个月，黄金会达到每盎司1800美元的预期。高盛表示，2008年的金价拐点是当年11月宣布的规模6000亿美元的量化宽松计划，在那之后，尽管股市和大宗商品进一步走弱，金价却开始走上攀升之路。

不过汤林闽认为，虽然多头趋势较为确定，但仍要谨防“黑天鹅事件”。虽然量化宽松支持金价走强，但市场更加期待的是万亿美元级别的经济刺激“大礼包”，而目前经济刺激法案依然未正式出台，释放出来的消息偏乐观；如果经济刺激迟迟无法出台，市场信心迟早还会下降。当然美联储的“疯狂”之举对市场信心和黄金的影响还是很大。不过，随着金价上涨，流动性不足问题仍有所体现；一旦美联储注入流动性的规模不足，流动性问题将会更加明显，或致金价重蹈下跌覆辙。

朱志刚也表示，金价近期的走势太过剧烈，猛涨中孕育着暴跌，有可能因为一个偶发因素导致黄金“猛回头”， 投资者还是应该保持理性。

3月25日，在经历两个交易日的大涨之后，黄金价格出现震荡，截至记者发稿前，现货黄金价格一度跌至1600美元/盎司下方，期货黄金价格则一度下跌近3%。