蔚来全年净亏114亿！喊出两位数毛利率 李斌凭什么

（原标题：喊出两位数毛利率 蔚来李斌凭什么？）

特约评论员 张平

作为我国新造车势力的领头羊，蔚来汽车的当务之急是什么？

近日，蔚来汽车（NYSE:NIO）发布2019年第四季度和全年业绩报告。报告显示，公司全年实现20565台整车交付，全年营收78.2亿元，同比增长分别为81.2%和58%。

从盈利角度看，蔚来全年净亏损114.13亿元，全年毛利率-15.3%。

面对如今波及全球的疫情以及随时可能触发的新一轮金融危机，蔚来汽车创始人李斌这次闭口不谈蔚来在2020年的销量目标。

对于李蔚来说，考核公司的最大指标变为毛利率：除了计划在二季度实现毛利率转正，在四季度更要实现两位数毛利率。

不过蔚来并没有享受到多少财报红利，披露财报当日其开盘前的跌幅一度扩大至28%，收盘跌幅为16.21%。虽然近期美股表现不佳，但市场对于蔚来新一年的目标并没有报以高度认同，也是一个不争的事实。

毛利率对蔚来意味着什么？

关注最近一段时间内各大车企公布的2019年年报，其实就会发现，毛利率这个指标鲜被各大车企提及。

销量、盈利、投资回报率这些才是各大车企和投资者最为关注的企业经营状况核心数据。

因为，毛利率作为一个财务指标，并不能对企业状况进行很好的直观体现。

从定义上看，毛利率是计算整车售价与变动成本的差异。

所谓变动成本，就是会跟着整车销量变动而变动的费用，比如零部件成本、为每台车提供的质保期的成本、整车物流费用等。

所以说，一款车的毛利率直接反映了主机厂可以从一台车上赚取的利润，但是包括工厂投入、研发费用、市场推广费用、渠道建设等一次性投入费用的固定成本无法通过毛利率来体现。要综合体现一家公司盈利状况最直接指标，就是计入了这些成本的净利率。

甚至，毛利率转正或者两位数的毛利率对于普通车企来说，可能连及格也算不上。

据2019年中报显示，毛利率最高为上汽集团（600104.SH）31%，长安汽车(000625.SZ)、东风集团((00489.HK)、华晨中国(01114.HK)依次分别为27%、22%、22%。即使是同为新势力造车企业的特斯拉(NASDAQ:TSLA），据相关报道，其在Model 3一款车型的毛利率也已接近30%。

不过，对于毛利率还在大幅亏损的蔚来，要取得这样的成绩却很不容易。毛利率转正，意味着蔚来单车实现盈利。

因此实现毛利率扭亏被李斌视为蔚来走出困境，存活下来的第一步。

实现两位数毛利率的挑战

蔚来要在今年实现毛利率转正，这对于一家在持续烧钱的新创车企来说至关重要。但要在今年实现两位数的毛利率，可能性大吗？

要提升毛利率可以通过提升车价与降低可变动成本来实现。

按照李斌的说法，电池包价格大幅下滑以及供应链优化，对于ES6乃至EC6都可以实现零部件成本大幅降低，进而带来毛利率提升。

但这有一个前提，作为被蔚来寄以厚望、即将在今年上市的第三款新车，EC6的售价不会大幅下滑。

但这需要打上一个大大的问号。其最大变数并不在于包括豪华品牌在内的传统主机厂推出的大量纯电动车，而在于蔚来直接对标的对象，特斯拉在国产车型定价上的激进。

从国产Model 3上不足30万元的定价就可以发现，马斯克确定了在中国薄利多销的策略。利用特斯拉的品牌号召力来收割中国的新能源汽车市场，特斯拉的局面要比蔚来从容很多。

一旦即将到来的第二款国产特斯拉Model Y的定价直接与蔚来ES6在同一水平线上，毫无疑问，包括蔚来等新造车势力将面临强大的对手。

到时候，EC6不仅没有定价比ES6高的资本，且只有通过大幅降价才能达到销量目标。

与此同时，蔚来新车通过供应链优化得到的成本下滑优势可能转瞬即逝。

此外，由疫情带来的影响，对于蔚来来说也是不小的变数。

蔚来定价不菲，且全面对标豪华品牌。此次疫情无论是否触发新一轮全球金融危机，至少会让蔚来针对的城市中产阶级目标客户群体收入会受到一定影响。

人们或放弃、推迟自己的购车、换车计划，这也是蔚来需要去应对的大市场环境。

2019年，蔚来经历了有史以来最难的一年。

新能源补贴滑坡，高瓴资本退出，传闻中的北京亦庄、湖州两地国资，以及广汽、上汽、吉利都和蔚来失之交臂。

如今，安徽合肥成为最终与蔚来汽车牵手的资本，而江淮汽车则是蔚来在今后很长一段时间可以倚靠的传统主机厂。

传闻中的140亿元资金，无论真假，对于蔚来汽车来说只能解燃眉之急。要知道，在全新一代整车平台、电池底层技术以及包括无人驾驶在内的前瞻技术研发面前，这笔资金微不足道。

不过，用对大众、丰田的要求来看待蔚来汽车的确也不太公平。要知道，特斯拉刚实现稳定盈利。

对于李斌来说，实现毛利率转正或者两位数，不应该是战略上的首选。在全球汽车巨头纷纷结盟联合的大环境下，为蔚来找到一个可以真正携手合作的战略伙伴，才是李斌的当务之急。

在得到强援的支持下，无论是两位数的毛利率，还是企业实现整体盈利，都会是水到渠成的事情。如果蔚来只是头痛医头，脚痛医脚，那对于将来的发展才会是一个不小的隐忧。

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