网易首页 > 财经频道 > 正文

期货交易者的一周:做空白银获利36万 遗憾而知足

2020-03-22 15:11:21 来源: 经济观察报 举报
0
分享到:
T + -

(原标题:一位期货交易者的一周:做空白银获利36万 遗憾而知足)

3月17日凌晨两点多,刘小波发出一条微博——“虽然我在做空白银期货,但是今晚外盘白银期货跌得着实有点超出我的预料。”

随后2分钟,他又转发之前的微博并评论道:感觉这次的锁仓会锁得少赚几十万。

3月16日,伦敦银价格跌破12美元/盎司关口,单日最大跌幅超20%,刷新2009年2月以来新低。从3月9日开始,仅一周多的时间,伦敦银已跌去32.5%,目前震荡于12美元/盎司附近。

同期,内盘白银价格也遭遇“滑铁卢”。上期所沪银期货主力2006合约价格也跌去30%,上金所白银T+D连续三日跌停触及单边市行情,最大跌幅达到37%。

3月18日下午,刚刚在沪银2006合约空单上获利36余万元的刘小波告诉经济观察报,基于对全球新冠肺炎疫情形势的考虑,以及黄金白银之间的价格走势关系,他捕捉到了这段白银期货的做空机会,但之前做空白银时,自己并没有想到跌幅会这么大。

当国际银价行至12美元/盎司附近时,市场投资情绪发生了微妙的变化。有人开始抄底,有人认为下跌风险仍较大。而此时,刘小波毫不犹豫地平掉了手里所有的空单,转而轻仓买进外盘白银期货。在他眼中,此时,最好的做法是“做时间的朋友”。

做空沪银2006合约

3月9日,沪银2006合约下跌4.24%,收报4000元/千克,日内跌去175元/千克。临近收盘时,刘小波在4080.6点敲下了卖出47手沪银2006合约的交易指令,开始做空白银。

刘小波告诉记者,虽然他做期货交易已有十年之久,但并不擅长于贵金属投资,而此次做空白银,只是发现了这一波交易机会。

让他决心按下“卖出”键的一个原因,是近期新冠肺炎疫情在欧美国家的蔓延。考虑到疫情对欧美国家经济的冲击,从白银的工业属性来看,需求端会受到抑制,进而打压银价。

另一方面,他盘算着,此前黄金涨得太急、太快,肯定会下跌。“当黄金下跌时,必定会带领白银下跌。”

值得注意的是,近期,伴随着全球市场震荡,股市、大宗商品一同大跌,作为避险资产的黄金、白银竟也出现了大幅波动,避险功能短暂失效。黄金价格从最高点1700美元/盎司附近跌落,目前大约在1500美元/盎司。白银价格也由前期高点18.6美元/盎司跌至12美元/盎司附近,跌势更猛。

据了解,黄金在工业上用处并不多,所以金融属性强于白银,而白银在工业上使用很多,产量也大,商品属性较强。方正中期期货研究院黄岩向经济观察报介绍,从白银的属性上看,大概50%的白银用在工业上,包括电子,光伏等,50%的白银用在投资上,包括银币,银条等,因而白银在定价上有很强的的摇摆性。

黄岩表示,从美林时钟角度考虑,银价会在衰退转萧条的过程中走向谷底,这主要由于市场的通胀水平没起来,贵金属属性发挥有限,而市场更倾向于工业品角度考量白银,当下就是这种情况。

在记者采访过程中,业内人士普遍认为工业品属性是拉低银价的一个重要因素,随着疫情在全球范围内蔓延,全球经济下滑的预期较强,预计对白银的需求量会随之减少。此外,流动性危机也导致了贵金属出现“抛售”。

卓创资讯分析师张伟对经济观察报表示,黄金和白银的下跌,是恐慌情绪蔓延的结果,随着事态的发展呈现出不同的阶段特点。

疫情初期,金融市场首先做出反应,买入避险资产,如金银、债券甚至是美元。但随着国外疫情的发酵,就会演变成一种恐慌。此时,进入“现金为王”阶段,恐慌性变现需求,导致金银竞相抛售,其回笼现金的速度之快,就会形成价格踩踏。

银河期货贵金属分析师万一菁也对经济观察报表示,避险属性不能说100%有效,如果市场的流动性出现问题,也就是说市场缺钱的话,流通性资产都会成为一种抛售的资产。“在现金为王的情况下,贵金属也会是抛售的对象,价格不会走高,反而会回落。”

另有分析人士认为,白银市场容纳的资金量小于黄金,更容易被资金推动。同时,白银单价低,参与投资的散户较多,跟风者较多,投机性也较强,因而白银的波动率更大,上涨和下跌的弹性比黄金更大。

“做时间的朋友”

自3月9日下单以来,白银价格走出了一波流畅的下跌行情,刘小波的账户收益也水涨船高。“一开始没想到跌这么多,尤其是外盘,眼看着一下子就跌下来了。”刘小波告诉记者,外盘期货没有涨跌停板限制,伦敦银没几天时间就跌到了近十年的低位,直逼部分银矿商的生产成本线。

3月16日亚市盘中,伦敦银跌破13美元/盎司关口,刷新2009年8月以来新低。内盘沪银2006合约以跌停收盘,报3561元/千克。截至当日收盘,刘小波持有的47手空单,赚了518点,获利总计约达36.6万元。

刘小波在一些分析研报里看到,部分银矿商的成本价在11-13美元/盎司,当国际银价跌至12美元左右时,他就有了获利了结的想法。考虑到在国内暂停夜盘的特殊时期,持仓隔夜风险较大,同时上期所双边持仓只收取大边的保证金,在3月16日收盘前几分钟,刘小波采取了“锁仓”操作,即通过买入同样47手沪银2006合约,锁定当前的空单盈利,买入开仓价为3562元/千克。

3月17日凌晨,看着外盘白银期货继续深跌,刘小波在微博写道:感觉这次的锁仓会锁得少赚几十万。果不其然,当日上午9点内盘开盘,沪银“一字板”跌停,较刘小波锁仓价格下跌了351元/千克。如果按当日开盘跌停价3211元/千克测算,一夜之间,刘小波通过锁仓少赚了近25万元。[(3562-3211)×15×47=24.75万元]

对于没有抓住的赚钱机会,刘小波给出四个字:“不亏就好。”他的交易习惯是,当商品价格不上不下,感觉做空也不行,做多也没法涨的时候,就会选择平仓,换别的品种。他最终在获利36万元之后,暂时结束了在沪银2006合约上的操作。

之后,沪银期货依旧不断下行,截至3月19日,最低下探至2857元/千克,刷新该品种2012年上市以来价格新低。同一时间,大洋彼岸的国际银价仍承压于12美元/盎司上下。

黄岩对经济观察报表示,银矿商白银生产成本差异很大,折中测算平均生产成本大约在8-10美元/盎司之间,有的高品位矿的成本甚至在5美元/盎司以下。从期货市场来看,他认为,在铅锌价格没跌完的情况下,白银还没有到裸多的时间点,下方依然有空间,赌超跌反弹难度较大。

同比2008年白银市场,最高点到最低点下挫幅度达到了60%,当前市场才下跌了35%。黄岩表示,从白银和铅锌的成本角度考虑,不排除银价在极端行情中回归到10甚至9美元/盎司的可能性。“全球资产继续暴跌的话,白银的价格还得往下走。”万一菁也表示,流动性危机时候,不能用成本估算底价,如果流动性改善不了,银价还要继续跌。

黄岩认为,2008年和现在最大的不同在于,2008年是整体缺乏流动性,并不缺乏投资标的,而现在是局部缺乏流动性,整体缺乏投资标的。因而,他认为后续的市场可能比2008年要乐观一些,投资者可以在保证金足够的情况下拿低位的长单,做时间的朋友。

在平掉沪银期货之后,刘小波开始轻仓做多COMEX白银期货,并保证账户里的保证金足以覆盖爆仓的风险。“国际银价跌至12美元之后,向下的空间已不大,就算跌至2008年8美元附近,也只能跌去1/3,而往上涨的空间就大了,随随便便翻倍都有可能。”

近期,他计划在白银价格处于底部区域时轻仓持有多单,并在价格出现下跌时适时加仓,短期不会抛掉,等内外盘价格差不多时,再移仓到国内。之所以这样做,是因为他觉得白银此时最好的操作方法是“做时间的朋友”。

(应受访者要求,文中“刘小波”为化名)

杨倩 本文来源:经济观察报 责任编辑:杨倩_NF4425
分享到:
跟贴0
参与0
发贴
为您推荐
  • 推荐
  • 娱乐
  • 体育
  • 财经
  • 时尚
  • 科技
  • 军事
  • 汽车
+ 加载更多新闻
×

海子母亲读诗

热点新闻

态度原创

网易号

查看全部
阅读下一篇

返回网易首页 返回财经首页