这家巨头命悬一线！一个月跌掉1200亿美元

（原标题：这家巨头命悬一线！一个月跌掉1200亿美元）

网易财经 陈俊宏 张智勇

浩浩荡荡的芝加哥机场返程人流，或将成为美国航空业近期最后的亮点。

随着油价大战点燃的全球金融动荡，加上新冠疫情的冲击，全球航空业遭受重创。美国的顶级飞机制造商波音公司首当其冲。因为几次质量门，声誉与财务状况都已积重难返的波音，或将在本次全球金融动荡中遭遇毁灭性打击。

按照5.81亿股的总股本算，波音公司原来接近2000亿美元的市值，在1个月时间里跌去超过1200亿，目前只剩752.4亿美元。

公开信息显示，在纽交所上市的波音公司，在今年2月14日，股价还在每股340美元左右，到3月16日收盘，只有129.61元每股，一个月时间，股价跌去了超过60%。

其中3月11日、3月12日、3月16日，波音公司的股价跌幅分别达到18.15%，18.11%，23.85%，近期下跌力度还在不断加大。

据路透社16日报道，波音正在与白宫高级官员和国会领导人进行谈判，试图为自身和整个航空业（包括制造商、供应商、航空公司和机场）争取短期援助。

但即使美国政府施以百亿级的援助，对于已经质量、口碑、订单多重杀、负债千亿美元的波音来说，仍是杯水车薪。

从工棚里起家的波音

波音公司的创始人，名叫威廉-波音，1881年出生于美国底特律，家族因木材生意而小有资产。波音本人喜爱机械，29岁时第一次看到飞机飞行，从此对飞机入了迷一发不可收拾。

到34岁的时候，威廉-波音第一次坐上了飞机，那是一架柯蒂斯飞机，连座舱都没有，飞行员和乘客都直接坐在机翼上，正是这场恐慌的体验，让威廉-波音萌生了自己做飞机的想法。

威廉-波音先是在一家飞行学校学会了飞行，然后与好友康拉德-韦斯特福特合作，招募了20名工人，在工棚里，用手工制造出了第一架双翼水上飞机，并命名为蓝凫。

事实上1900年左右，莱特兄弟最先发明了飞机，当然，最开始只能算是简单的飞行器。1915年时，威廉-波音此前乘坐的柯蒂斯飞机，发明者柯蒂斯和莱特兄弟一样，是自行车修理工出身，经过多年改进，柯蒂斯飞机和莱特兄弟的早期飞机比已经有了不小的进步。而威廉-波音所做的是，在运用了基本的飞行器设备原理的基础上，尽量让飞机舒适化、民用化。

1916年，威廉-波音创办了太平洋航空产品公司，后来更名为波音飞机公司。最开始的蓝凫没能通过美国海军的性能测试。而威廉-波音的合作伙伴康拉德-韦斯特福特本身就是美国海军的少校，后来成为军需官员，这也是后来波音获得海军订单的基础。

在蓝凫之后，威廉-波音从找了一名麻省理工的中国人王助，担任波音公司的首任总工程师。王助是全世界最早获得航空工程硕士的人之一，后来回国，成为中国航空工业的先驱。他在波音公司待的时间不到2年，但为波音公司设计出了第一种量产的飞机——C型水上飞机，最终获得了美国海军的认可。美国海军给了波音公司一个50架C型机的订单，金额高达57.5万美元，成为波音公司的第一桶金。

从军用飞机起步，波音公司此后逐渐发展壮大，进入航空运输和航空客运业务，并在1930年5月15，首次在飞机上安排一名经过培训的护士进行招待服务，这是首次使用空中小姐。

到上世纪30年代，波音公司在美国航空业已经取得垄断地位。由此导致1934年被政府指控垄断，随着航空邮件法出台，波音公司被拆成三部分：联合飞行器公司、波音飞机公司、和联合航空公司。

伴随着美国军方仍然不断的订单，波音飞机公司依然不断发展壮大。直至成为世界航空业的两大巨头之一。

口碑与营收大崩盘

波音公司真正的拐点，出现在2019年。

2018年以前，波音的营收不断攀升，到2018年底达到1011亿美元，名列世界500强第68位。而竞争对手空客公司只排到第123位。

但在2018年10月，印尼狮航一架波音737MAX机型客机起飞13分钟后坠毁，导致189人遇难。

2019年3月10日，埃塞俄比亚航空一架波音737MAX飞机坠毁，157人遇难。

不到半年连发两次空难，令波音737MAX飞机安全性受到普遍质疑。这款飞机在2017年4月13日才在美国西雅图完成首飞，2年之后即在全球遭到禁飞或停飞。而两年时间里，波音737MAX已经量产了数百架。

2019年6月2日，美国联邦航空管理局（FAA）披露了波音飞机的新问题，称有超过300架正面临停飞的737MAX机型和上一代737飞机可能包含制造不当的零部件，该机构要求波音公司立即更换这些零部件。

在此之后，波音公司的营收出现跳水，从2018年底的1011亿美元，降至2019年底的765亿美元。

就在今年3月，一份美国众议院报告指出，他们发现波音高管隐瞒了一处致命的软件故障。波音737MAX失事的主要原因是波音公司的“隐瞒文化”，优先考虑削减成本而非乘客安全。

波音的股价在2019年3月前达到最高的446.01美元每股，埃航空难后开始下行，但得益于美股的泡沫牛市，波音公司股价仍长期维持在330美元以上。

但是在高股价的背后，许多美股巨头因为信奉高杠杆扩张的思路，大量举债，净资产已经走向空心化，波音正是其中的佼佼者。

2018年底，波音公司总资产尚有1173.59亿美元，总负债1169.49亿美元，存在4.1亿美元的净资产。

而到2019年底，空难引发停飞、营收跳水，一系列连锁反应后，波音公司总资产为1336.25亿美元，总负债1419.25亿美元，净资产成为-83亿美元。在这样的情况下，一个月之前，波音还能维持2000亿美元的总市值，也是美股里的一道奇葩风景。

这几年来，压在波音公司头上的，是超过900亿美元的流动负债。而就在今年3月16日，标准普尔又给了波音割喉一刀——下调波音的信用评级，由A-下调至BBB，离垃圾级的BB只有两步之遥。

标准普尔指出，受波音737MAX事故影响，和新冠肺炎疫情导致的全球航空业萎缩，波音未来两年的现金流疲弱。

美国航空业危机超过911

近期标普指数较一个月前下跌已超过30%，美国航空业成为领跌的龙头，波音又是龙头中的龙头。对于波音超过60%的跌幅，美国西南航空、达美航空等公司的跌幅目前约在40%左右。

相对而言，中国航空公司的财务质量普遍比美国航空公司要好，但从疫情前到现在，东方航空、南方航空、春秋、吉祥航空，普遍也有30%左右的跌幅。

据统计，美国航空业正在向美国政府寻求超过500亿美元的财政援助，这是911事件后行业救助金额的三倍之多。

某航空公司CEO表示“新冠病毒很显然已经是人类航空史的最大危机。”目前法航、英航、汉莎航空、挪威航空、维珍航空等欧洲航空公司分别停飞75%-90% 的航班。

美联航上周宣布停飞50%的航班，并且预期停飞后航班的载客率也只有20%-30%。美国航空宣布停飞75% 国际航班、20-30% 国内航班。达美停飞40% 航班。西南航空至少停飞20% 的航班。

9/11袭击后，全美航运曾暂停三天。当时美国国会批准直接向航空公司支付50亿美元现金补助，并批准了100亿美元政府担保贷款（最终使用15.6亿美元）。

但是，相对于波音公司空心化的净资产，超过900亿美元的流动负债，断崖式跳水的营收和雪崩的口碑。即使美国政府提供100亿美元的救助，对波音公司来说，也是杯水车薪。

波音公司能否挺过这一轮危机，让我们拭目以待。