李奇霖：A股受到影响相对偏小 自主可控 关注导体5G等产业投资机会

（原标题：李奇霖：A股受到影响相对偏小 自主可控 关注导体5G等产业投资机会）

3月16日上午，粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖在参与网易财经“聚焦全球金融市场大震荡”直播时表示，A股受到的影响相对来讲偏小，关注以下投资机会。

A股受到的影响相对来讲偏小一点。从中国的防疫来看，除了境外输入以外，国内新增已经非常少了，几乎可以说没有了，国内的防疫做的比全球其它国家而言要更好一点，逆周期调节政策实施会有更好的环境，而其他国家还在疫情扩散阶段，政策可能没有什么效果。如果后续新基建上马，虽然量不一定能改变经济基本面整个大的下行趋势，但最起码会让投资者看到我们这边是有政策筹码的，至少有改变预期的可能性。所以我们认为后续A股的表现可能会比全球其它国家市场的表现要好。

这里面最大的问题就是流动性风险。一旦海外出现流动性风险，可能使A股受到牵连，大家可以看到最近这几天，北上资金在不断的流出，这就是所谓的流动性风险，但这样的流动性风险未来可能在其他国家央行，包括我们国家的央行宽松的趋势之下得到缓解。另外，如果从经济基本面来看，海外疫情扩散不可避免的会对我们的出口产生比较大的冲击，这是肯定的，但好在我们还有政策空间，所以我觉得我们股票相对于全球其它国家的溢价会好一点。

第二，投资机会到底在哪呢？我们认为后续可以沿着以下几条线：

1、自主可控。强化进口替代，体现在一些科技类企业，包括半导体企业，虽然这块之前已经积累了一些涨幅，但我们认为后续这块仍是比较重要的投资方向。

我们的政策后续一定会大力支持自主可控，全球都会支持，但现在我们可能会更好，因为国内是有需求空间的，国内疫情控制的好，所以后续资本流动可能还会向国内走。再加上政策支持，所以科技板块，尤其是自主可控进口替代的板块会有比较确定的投资机会。

2、从金融层面，所有转型升级都不可能依靠银行，都会依靠资本市场做，更需要股权融资和资本市场，这种情况下非银金融板块一定会比银行板块好，而且这是长期趋势，大家知道中国的房地产市场不可能再像以前一样承担重任把经济搞起来，黄金期已经过了，现在大家要做的是把存量控制住，增长靠它不太现实。所以，未来经济发展模式会切换，过去靠土地抵押做融资，未来靠股权抵押做融资，这时你会发现投行的价值比银行的价值大，非银板块包括保险的板块会比银行表现好。

3、新基建。中国基建从存量来看还是有很大空间的，但有部分是过剩的，所以这里面需要结构性调整，新基建这块过去的量投入很小，后续基建扩张一定靠新基建，这块的量未来可能会相对比较大，像特高压、5G等产业的投资机会，都是可以关注的，尤其是5G商用。

4、传统基建。它也有投资机会，但是传统基建有一个特点，一定要在估值低的时候介入，毕竟它的溢价空间不会太大。去年固定资产投资维持5.5的增速，核心是靠房地产投资，搞到了两位数，10.8左右。但今年房地产是竣工周期，不是开工周期，本来就有很大的下行压力，本身就要靠基建对冲，再加上疫情扩散，经济要修复，更要靠基建，新基建的量很小，所以我们觉得老基建也很重要，只是它不够性感，没有太多想象力，所以大家一定要在低估值时，进入一些龙头基建和周期性产业的配置机会。这是我们对后续A股市场的判断。