短暂宁静难挽信心 机构押注美联储降息100个基点

全球市场又度过了动荡的一周，疫情的扩散及经济衰退的风险让投资者陷入恐慌。这一周，风险资产遭遇抛售潮，延续了11年的史上最长美股牛市宣告结束，欧洲股市也陷入熊市泥潭。

投资者将目光转向了各国央行和政府，寄希望于在有效控制疫情的同时，强有力的刺激措施能够提振逐渐陷入停滞的经济。美国总统特朗普宣布紧急状态及美国国会众议院通过援助法案，给市场带来了久违的反弹。未来一周，美联储将领衔全球十余家央行召开议息会议，新一轮降息潮能否让市场逐步恢复平静？

金融危机以来最动荡交易周

沙特与俄罗斯间的价格战引发原油刷新海湾战争以来最大日跌幅，令原本脆弱的市场信心遭遇重创。3月11日，世界卫生组织（WHO）称新冠肺炎疫情已具备全球大流行特征，为了防止病毒传播，多国下令学校关闭、企业采取居家办公的方式，公共娱乐及体育赛事等大型活动被推迟或取消。特朗普宣布对欧旅行禁令，市场恐慌情绪进一步上升，次日全球股市迎来熔断潮，美国三大股指迎来1987年黑色星期一后的最大单日跌幅。

BK资产管理公司（BK asset management）市场策略师施罗斯博格（Boris Schlossberg）此前在接受第一财经记者采访时表示，市场的担忧来自全球商业活动陷入停滞的压力，因此外界对于美国针对消费者和企业的救济计划寄予厚望。然而特朗普有关旅行禁令和减税的方案，似乎无法避免经济下滑的风险，失望情绪进一步发酵进而引发新一轮抛售。

压抑许久的做多情绪意外在上周最后一个交易日尾盘被扭转。特朗普宣布美国进入紧急状态，这将释放500亿美元救灾资金用于协助各州和市政当局控制疫情。具体的财政刺激计划也浮出水面，美国众议院以绝对多数通过一揽子经济援助法案，包括提供免费的新冠病毒检测、提供带薪病假、增加对低收入人群的食品援助、增加对医疗补助计划的联邦拨款等。受此影响，三大股指收盘大涨超9%，创2008年以来最佳表现。

美联储也积极维护市场流动性和债券市场稳定，在连续推出1.5万亿美元回购操作后，3月13日，纽约联储开展六批永久公开市场操作（POMO），规模共计370亿美元，覆盖从0到30年期多种期限的美国国债，规模几乎是美联储计划未来一个月购债规模800亿美元的一半。声明称，相关措施是为了应对因与新冠肺炎疫情暴发有关的债券融资市场极不寻常的混乱现象。

瑞士信贷全球股票策略主管加思韦特（Andrew Garthwaite）表示，因为这次疫情变得更加全球性，市场触底需要两个条件，首先是疫情得到控制，其次是财政和货币政策能够有效协同，目前经济面临的一大冲击来自于供应面，因此除了流动性保障，财政政策的宽松努力同样重要。

美联储能否提振市场信心

接下来美联储将开启全球央行超级周的帷幕，从3月17日开始本月例行政策会议。3月3日美联储盘中宣布紧急降息50个基点，这也是2008年1月以来首次在两次议息会议之间降息。美联储主席鲍威尔在发布会上表示，美国经济前景已经发生实质性转变，决定向市场提供更多的支持，解决这一挑战将主要仰赖公共卫生专家，在此期间美联储将尽职维持美国经济强劲。

鲍威尔当时称，未来几周，美联储将继续关注事态进展及其对美国经济前景的影响，并适时地运用政策工具为经济提供支撑。他强调降息不会降低病毒感染率，也不足以解决供应链的问题，但可以避免金融环境收紧，这可能会对经济活动造成压力，并有助于提振家庭和企业信心。

考虑到近期经济形势和资本市场动荡，外界对本次会议的预期已经从降息50个基点提升至降息100个基点。芝商所（CME）利率观察工具FedWatch显示，美联储降息75个基点的概率为32.1%，降息100个基点至零利率的概率为67.9%。

高盛调整了此前3月和4月分别降息50个基点的判断，认为鉴于美国和全球新冠肺炎病例的持续增长，金融市场环境的进一步紧缩，以及经济前景面临的风险上升，预计联邦公开市场委员会将在3月18日下调基金利率100个基点。市场希望美联储做得更多，在静默期前，波士顿联储主席罗森格伦曾表示，危机期间，美联储可能需要购买政府债券以外的资产来支持经济。

数据显示，如果几周前美国人还没有完全意识到病毒的威胁，那么他们现在已经意识到了。美国密歇根大学3月消费者信心指数为95.9，环比下降5.1，创近5个月来最低。令人担心的是，因疫情造成的工作、娱乐和生活方式的巨大改变和混乱，到底将持续多久。密歇根大学消费调查主管科尔丁（Jim Curtin）表示，随着病毒的传播继续加速，人们的信心仍有可能进一步下降。

加拿大皇家银行经济学家约什·奈（Josh Nye）指出，警报正在拉响，商业和消费者信心指数直接体现对经济前景的预期，接下来需要关注个人支出数据（尤其是旅游和酒店）表现以及反映供应链状况的制造业PMI等数据是否会出现转折。

摩根大通经济学家卡斯曼（Bruce Kasman）在研报中大幅削减2020年上半年全球经济增速预测，预计今年前两个季度美国经济将分别萎缩2%和3%。凯投宏观的报告更为悲观，认为制止新冠病毒传播的措施可能迫使美国经济在第二季度萎缩4%并陷入衰退。