作者|管清友（如是金融研究院院长）
美联储降息是一次失败的操作
总体来说，这次美联储的操作评价比较负面，第一，有点突然，打乱了大家的预期。尽管是预期要降息，但不是这种事先跟市场没有任何沟通，就比较突然；第二，其实降的力度又不够，本来大家预计降75个基点，你降50个基点；第三，你在降完后还说美国经济表现强劲，这个话没有说圆，可能也让市场觉得太迫于总统的压力，操作上有点凌乱，所以这次操作我觉得非常失败。从降息的效果来看，反而让市场觉得美联储和美国政府有点慌，股票市场其实表现不好。这个可能是政府方面有点慌，动作有点变形。
从全球来看，美国降息本身还是有空间的，但是市场对降息的这种预期应该是比较充分的。所以在这次不及预期的降息之后，你看十年期国债收益率已经跌破1%了，这不是一个特别好的迹象。中国的投资者其实经历过2009年的四万亿，也经历过2014年那次的大放水，这种历史记忆还在，这种货币政策操作当然也看你提振经济的这种初衷。但是大家往往也知道，就是这种往往根据历史经验，经济反弹、股票市场的反弹很快，但是来得快去得也快。所以会导致什么呢？它不是真实的经济好转带来的市场上涨，这个大家也是看得比较清楚的。
降息之后全球宽松肯定是有的。中国也会慢慢跟进，但是马上跟进这不必然，因为我们还要判断中国的情况。现在因为很多的变量就是，疫情的全球传播导致我们外部的经济环境发生变化，也就是对中国的二次影响。钟南山院士他从疫情的角度说我从输出变成输入，但从经济的角度就是，原来只考虑本国的情况，现在全球蔓延后，全球的金融受到打击，反过来也会影响国内。所以我觉得跟进肯定会跟进，但是说实话意义也不是特别大，就是大家对这个事已经有充分的预期了，已经看到历史上的这种情况了。
美股暴跌是对2019年超涨的修正
从道理上说，大家对中国的跟进，宽松的预期也会更明确，当然，这个之前也明确了。现在的全球金融市场一个很重要的特点就是，都是提前一步、两步、甚至三步都看得到中央银行的做法，就是预期非常充分。对于A股按道理来讲，宽松是一个正向的影响。另外一个因素，实际上是一个本来就会实现的预期，大家都看得很清楚，没有特别超预期的东西。
近期美股经历了一轮暴涨暴跌，美股2019年确实有点超涨，目前来看没有太偏离主线，是对2019年超涨的一种回调。但美股是否会受疫情影响导致超跌？目前来看它还是在基本面的。当然美股这种走向会影响到国际市场，特别是A股的走向，尤其是影响大家的心态。这次下跌主要是疫情的担忧，这是出发因素，但是还没有脱离它的基本面。目前来看只是造成心理上的恐慌，还没有造成实体冲击，是对2019年超涨的一个修正。
总体来说我今年对股票市场还是比较看好，但是投资者有不同风格，节奏和策略也是不一样的。但是对于股票市场震动引起的操作我个人是比较警惕的，这种快速的上涨和下跌波动会比较大，所以投资者要根据自己的投资风格选择合适的策略，不能一概而论。很多人会问，我今年要不要炒股票？首先你是一个交易型的投资者，还是一个更看重中长期价值的投资者？如果你是交易型投资者，操作这种波动的风险自己要清楚，如果你是中长期价值型的投资者，那么这个疫情的冲击会导致很多行业分化，龙头企业优势更加明显。首先你应该问清楚自己是什么样的投资者，才能选择交易策略。
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本文来源：网易研究局
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