记者手记：ETF是市场稳定器和压舱石

（原标题：记者手记：ETF是市场稳定器和压舱石）

ETF产品近日再受市场关注，特别是科技主题类ETF成为投资焦点。随着市场向好，科技主题类ETF为投资者提供分享收益重要渠道，体现出平抑市场波动的功能。在作为投资工具的同时，ETF发挥着市场稳定器与压舱石功能，有助于促进基础资产市场稳健发展，实现多方共赢。

ETF的本质是以跟踪标的指数为依据，将基金资产投资于一揽子股票，是典型的被动化投资工具，忠实反映出基础资产市场情况，本身不会影响市场供需结构。在境内市场当前发展阶段，ETF规模占比仍较小。以科技主题类ETF为例，据统计，春节后开市以来，经过发行期并正式成立或正处于发行期的科技主题类ETF共有5只，总发行规模约为209亿元，这5只ETF所跟踪的标的指数覆盖的A股自由流通总市值近4万亿元，ETF发行规模仅占股票市值0.5%左右。

在市场实践中，绝大部分投资者均通过二级市场交易参与ETF投资。在二级市场对ETF进行买卖，本质为投资者之间的交易行为，不涉及基金管理人和对应的股票资产。二级市场交易对基金资产持有股票份额影响极小。

从产品功能讲，与其他金融产品相比，ETF产品具有分散风险、交易便利、成本低廉、运作透明等一系列优势，能优化投资者投资组合，降低风险与投资成本。在市场波动时期，相当一部分投资者通过ETF交易进行避险。

美国是全球最大ETF市场。美国基金业年鉴数据显示，在市场波动时期，投资者会选择通过ETF交易进行快速有效避险，即当股票市场波动较大时，ETF交易量通常会明显上升。一方面，这说明市场波动时期投资者参与ETF市场主要通过二级市场交易进行避险；另一方面，这也表明ETF二级市场可分流部分高波动股票交易，有助于降低股市波动。

除分流部分股票交易需求外，近期ETF份额变动表现出ETF具有降低股票市场波动、促进市场恢复平衡的作用。2月下旬，A股市场转而下行，一周时间内上证综指跌幅近5%，创业板指跌幅近7%。在股指下跌的同时，科技主题类ETF基金份额反而逆势增长近30%，而在此前市场呈上涨态势的2月中旬，科技主题类ETF份额却较为稳定，甚至略有下降。从沪市全部ETF份额变动情况看，也能得到同样的结果：2月21日前，沪市ETF总份额在4400亿份上下波动；自2月24日以来，ETF份额明显增加，在2月28日达4609亿份。

上述事实表明，ETF并非在市场上涨时增持股票，在市场下跌时抛售股票，从而产生助涨助跌、影响股价的效果。恰恰相反，ETF投资者在市场上涨时稳定持有甚至少量退出，在市场下跌时增持。

因此，对具有投资需求但不具备专业选股能力、风险承受能力相对较低的中小投资者来说，ETF市场是避免个股投资炒作、分散投资风险、低成本参与市场的最佳选择。对证券市场来说，应继续大力发展权益类ETF产品，促进ETF产品多元化，鼓励更多投资者通过ETF参与投资也是证券市场稳健发展的最优选择。