作者|经济学家左小蕾
美股暴跌的原因
这跟中国疫情的影响有关系。第一，从表面上来说，目前中国的疫情至少在武汉、湖北之外逐渐是在一个稳定的过程，但是国外，像美国，好像有开始扩散的迹象，从没有到有，然后逐渐增多，特别像韩国、意大利披露的一些信息，处于增长期。所以疫情这样的一个变化，全世界都对疫情的扩散有了一些担心，这是一个影响。
其实，更重要的是，疫情对经济的影响。美国的股市是经济的“晴雨表”，中国制造业中心的地位在这时凸显。因为疫情，很多工厂不能按时开工，所以在产业链上的配套就断掉了，像微软、苹果，最近都公布年度业绩计划不能如期实现信息，都跟不能及时供货、不能按照预期市场销售来判断公司今年走势、收益、利润有关，再加上分析师们习惯性的浓墨重彩的分析，对经济的影响可能进一步放大，加大对市场影响。虽然今年这些大公司的业绩是否会受到疫情的影响，最终影响多大都还有很多的变数，但是股市都是超前的，总是会提前做一些反应。
左小蕾
我觉得美国股票下跌，主要还是这个问题。而且也说明，非常有可能因为中国制造业至少一个月的延迟复工，会给美国乃至其他国家制造业方面的一些产品、科技方面的一些产品、跟制造业配套相关的一些产品的未来带来影响，对经济当然会造成影响。所以我觉得近期股市下跌，是能够解释的，而且也不是趋势性的。
美股下跌会持续多久
现在全球供应短缺还没有发生，包括对微软、苹果，只是可能会影响它未来的、今年的、下半年的或是下一个季度的产品。美股下跌是一个超前反应，未来多长时间会恢复？我觉得，只要中国的生产逐步地、有序地恢复，特别是对于武汉、湖北以外的制造业，现在正在部署，很多地方也在采取很多措施，让这些企业逐渐恢复。一旦它们逐渐恢复，或者到最后，如果相关制造业采取一定的措施，加班加点，中国速度再次发力，能够把失去的时间赶回来，可能交货会晚一点，但是最后还是能够按期完成，那影响在真正发生时就不那么严重。
所以我想，如果能控制疫情扩散，可能到三月底或四月初就会在湖北、武汉以外的地区大规模复工，影响经济的这些供应链的制造业的生产，应该在第二季度的时候有所恢复，或是不像现在那么严重。这个迹象显示出来，如果美国没有出其他的问题，这时股市下跌的影响也不是趋势性的，不会像2008年的危机那样。再说，美国股市十年来也涨得太快，有点超出正常的水平，跌一下调整一下其实不是坏事。当然，对于特朗普来说，对他的竞选不太有利；对于投资者来说，不愿看到它下跌。但是，我觉得跌一跌，释放一下风险，只要不像危机时出现那样大的问题，应该在第二季度，或中国恢复生产的规模、速度预期显现出来，它就不会是趋势性的。
美联储应如何应对
美联储和中国的央行不一样，它从2008年量化宽松是为了应对危机，所以它直接的货币政策、创造了很多货币工具直接去购买金融公司的债券产品，都是不得以而为之。一般情况下美联储不会直接针对股市施策。但是另外一件事美联储是可以做的，比如，可以通过降息、公开市场操作等方式向整体的经济释放货币促进经济增长。但美联储不会刻意地针对股市去操作一些货币政策，我不认为美联储会像2008年危机直接向金融市场购买那些衍生工具来托市。但是为疫情影响了经济，做一些如降息这样的操作是非常可能的。
美国股市下跌是否会对全球经济发展产生系统性影响
股市，特别是在资金可以大规模流动的各个市场之间，从来都是互相影响的，也是传递的经济的影响。股市相互的影响，特别是在欧洲和美国、香港，这种全球资金流动完全是自由流动的市场上是非常明显的。因为美国股市一关，欧洲就开始，而且像亚洲的股市也开盘；亚洲的股市一关，美国、欧洲也就开始，不论是投资还是投机，都可以按照他们既定的操作思路和判断进行跨市场套利等操作。所以股市相互的影响，特别是美国、香港和欧洲股市，有实质性的资金的互相流动，来参与投资、跨市场套利的操作，由于资金的流动，那个市场会涨、这个市场就会跌。如果出现影响全球经济的问题，也会导致全球市场同步下跌。所以这种影响一直都存在，比较敏感，因为它们的资金可以自由流动、跨市场操作。但对中国股市就不是这样的。中国股市，现在有港沪通、深沪通最近有一些进进出出的流动，但是也是限量的，不是一个自由流动的概念。但是对中国市场产生心理影响是必然的，中国市场那些投资人会有一些自己的操作思路。但是由于资金不可以那么自由地流动，所以不会导致像欧洲市场（像伦敦市场）那么敏感的或同步的涨跌，再加上中国的投资人散户又多，跟发达市场上的机构投资者占主导地位的那种投资者群体也不一样，所以他的操作思想、思路风格都不太一样。
所以影响是有的，不会那么大。
对投资者的建议
我希望我们的投资者还是追逐基本面，特别是在这个时候，去炒概念没有什么意义。大家没什么事，在家里每天都超万亿的资金在股市上进进出出，所以影响也是起起落落，资金量也是够分量的。所以在疫情期间，如果股市被炒得大起大落，很多人在心理上反而不太平衡，也很难寻出一些规律性。
所以特别是那些理性一点的、有经验的投资者还是注重一下基本面。哪些与疫情相关的企业正在恢复？哪些全球配套的制造业正在受到政策的关注、支持？哪些行业在领先？这些在今年可能都是成长的主体，还有一些大的银行，都可能在今年成为经济中成为非常重要的政策支持的公司，所以它们的盈利、发展也是可以预期的。
所以我主要觉得，大家在这个时候还是要心平气和，关注一下基本面，follow下复工的节奏和相关企业，这样可能更稳妥一些，股市也可以稳定地发展，投资者预期也比较踏实、有底气。
注：本文不构成投资决策
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本文来源：网易研究局
责任编辑：
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